通胀高烧不退让外界对美联储政策的担忧重燃，纳指重回近两年低位。市场对€本轮联Ê邦基金利率的¡终点目标已经调整到5%以上，激进加息引发衰退的风险从中长期美债的走势上显得愈加明显。
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银行股喜忧参半的业绩进一步–反映了加息周期中美国经济受到的影响，随着财报季的逐步Τ深入，各行业对经济状况的解读将受到广泛关注，并可能成为市场波动的扰动因素。
通º胀–仍高涨美联Ċb;储难松口
美国9月消费者物价指⇑数（CPI）再一次令外界对于通胀降温迹象的希望遭遇挫折。目前美国整体CPI已经连续7个月Õ保持在8%以上，同时受到房租、医疗服务等价格上扬影响，上月核心CPI意外刷新了年内高位。
对于急于实现通胀&#ffe0 ;目标的美联储而言，麻烦还不止这点。通胀预期有止跌升温的迹象，密歇根大学消费者信心调查显示，对明年通胀的预期从9月份的一⊃年低点4.7%上升至5.1%，而未来5年通胀的预期则从上月的2.7%上升至2§.9%。值得一提的是，此前公布的纽约联储消费者调查也显示，中长期通胀预期开始回升。
ⓒ 牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，通胀率仍然居高不下，无论是CPI、PPI还是通胀预期都是如此，说明美联储任务艰巨。几乎可以肯定的是，基础广泛的物价Σ压力将使美联储继续采取激进的紧缩模式，等待更多降温的信d0;号。
不少🙀美联储官员也在过去一周的发言中重申了针对通胀的强硬表态。圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）指出，考½虑到CPI数据高于预期，因此有理由在11月继续前置加息75个基点。克利夫兰联储主席梅斯特Φ（Loretta Mester）表示，美联储致力于利用其工具使经济恢复价格稳定，并将坚持不懈地实现这一目标。尽管会继续权衡货币政策收紧过少或过多的风险，但收紧过慢的风险更大，会造成高通胀持续存在并嵌入经济中。
政策预期推动中长期美债收益率继续上扬，基准10年期美债收益率重回4%关口，2年期美债’则突破4.5%。随着两者利差倒挂扩大至50基点的高િ位，反映出市场在评估美联储持续加息抑制通胀同时的经济衰退风险。芝商所（CME）Āe;利率观察工具FedWatch显示，11月加息75个基点的可能性为97%，12月加息75个基点的可能性为70%。
施瓦茨ੌ向记者分析道，通胀数据加઼大了外界对美联储政策空间的评估。需要注意的是，美联储会议纪要中也可以看到，美联储官员更担心对通胀周期反应不足，而不是反应过度，因为物价压力持续性和根深蒂固程度远高于此前的预期。从这点上看，美联储似乎显示出为了恢复价格稳定而牺牲经济增长的意愿⌊。
施瓦茨预计，美联储将在11月加息75个基点，12月的情况依然取决于数据，他倾向χ于50个基点，因为经济压力正在增大，2/10年期美债收益率反转的Α程度已经比此前几次的衰退期更为明显，这可能让接下来的政策选择变得越发艰难。他认为明年美国经济将出现温和衰退，主要受到利率上升、商业投资和企业盈利下滑的拖累，加息周期可能ä随之结束。
行情反ਊ转或仍需થ等待Γ
美股又经历了动荡的一周，虽然13日三大股指的绝地反击可以被载入史册，但市场Ý的信心依然脆弱，这੬也让多头的反击面临着又一☎次前功尽弃的威胁。
机构普遍将上周的反弹视为突发脉冲行情。贝莱德全球固定收益首席投资官里德（Rick Rieder）表示，市场上疯狂波动是由短期期权交易驱动的。Yardeni Research 在报告中分析称，在CPáI报告发布之前，投ϖ资者可能会对冲其投资组合，并在市场因通胀数据利空下跌时争相补仓，仓位挤压令未对冲的空头被迫回补，×导致行情反转。
里德表示，过ડ去几周投资者见证了金融市场的一些“相当疯狂”的时刻，不同资产类别中面临着多种风险，其中包括美元走强。美元指数今年年初以来已上涨逾17%，里德补充说，强势美元在其他地区造成了压力，并反过来又给美™国带来了问题。除了通过加息以外，美联储还在造成全球美元短缺的情况，流动性变紧给其他经济ચ体带来的冲击非常大。
美银美林策略师哈特内特（Michael Harnett）指出，在技术指标超卖、高现金水平等因素的背景下，美股上涨只Ω是“熊市反弹”。今年以来市场一直担心੫经济▒衰退，而美联储在控制通胀方面的决心似乎不小。哈特内特认为，在美联储退出激进紧缩政策之前，美国股市和经济还将经历更多痛苦。
资金流向显示，投资者依然在逃离市场。财经数据提供商Refinitોiv Lipper统计发现，因利率进一步飙升预期导致对经ⓩ济衰退的担忧加剧，美股基金上周净流出20亿美元，连续三周出现资金出逃。国际货币基金组织（IMF）发出警告，称全球金融稳定风险升温，增加了市场间定价压力蔓延和溢出的冲击。
未来一周，美国经济数据面较为清淡，市场的焦点将转向财报季。率先披露的美国四大银行财报显示，净利润上季度继续下滑，随着经济面临压બ力，投行业务受到冲击，金♥融机构增加了贷款损失准备金的储备，并对加息周期下的美国商业活动前景持谨慎态度。摩根大通首席执行官戴蒙（Jamie Dimon）近日警告了标普500指数继续下跌20%的可能性。他在最新财报中写道，“尽管我们希望一切顺利，但会始终保持警惕，并为糟糕的结果做好准备。”
花旗美国财富管理公司投资策ਠ略主管斯奈德（Shawn Snyder）表示：“假设2023年出现衰退，目前的收益估计可能过高。这可能是市场的下一步，但尚未考੬虑在内。”斯奈德预计，明年盈利可能会比2022年的水平下降10%。∋此外，美元升值的影响引发关注，牛仔裤制造商李维斯（Levi Strauss）将盈利前景弱于预期归咎于美元持续走强的阻力。“本财报季最值得关注的是美元的强势，这将损害跨国公司的利益。对于全球业务扩张较大的企业而言，影响已经开始显现。”他补充道。
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