创新金融工具“四两拨千斤”

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　α　◎Β马慜记者张琼斯

　　今年以来，一批创新金融工具“横空出世”，在推઎动关键领域信贷投放š、稳定经济大盘中，起到了“四两拨千斤”的作用ੋ。

　　其中，2000亿元科技创新再贷款、400亿元普惠养老专项再贷款、1000亿元交通物流专项再贷款、2000亿元以上设备更新&#25a0;改造专项再贷款等结构性货币政策工具，通过向Ξ金融机构提供低成本资金，激励其加大对特定领域的信贷ⓘ投放；政策性开发性金融工具则为重大项目注入资本金，助力基础设施项目开工建设。

　　成效显而易见——8月份和9月份的新增企业贷款数据走强。多位分析人士认为，这与政策性开发性金融工具等落地密不可分。展望下 一阶段，分析人士判断，在一系列创新工具的托举之下，宽信用有望进一Œ步提速，基建贷款、设备更新改造贷款等将对四季度信贷增长形&#25c8;成支撑，助力经济运行保持在合理区间。

　　创新工™具稳步&#25c8;落地

“　　基建等领域获益

　　基础设施建设是稳增长的重要抓手ઽ，政策性&#256e;开发性金融工具正有力拉动←基建投资。

઻　　据银保监会政策银行部主任周民源介绍，截至目前，开发银行、政¢策性银行已投放政策性开发性金融工具73👽00多亿元。

　　从投向看，政策性开发ⓩ性金融工具投放至੐市政和产业园区基础设施、交通基础设施、农业农村基础设施、新型基础设施等八个领域，并向经济大省倾斜á资源，以投资杠杆撬动经济稳步增长。

　　新设立的再贷款工具也正稳步落地。其中，科技创新再贷款、普惠养老专项再贷款等工具于三季度开始申报æ，多地ⓖ披露了相关工具和¹对应贷款的落地情况。

　　比如，科技创新再贷款方面，截至8月末，广东的银行机构发放符合政策要求的贷款635.5亿元，加权平均利率为≡3.95%，惠及科技企业4497家；普惠养老专项再贷款方面，河南首批申报的2.97亿元普惠养老专项再贷款于8月份获审核通过，贷款加权平均利率4.4%，可帮助普惠养老企业增加近200&#260f;0张养老床位，惠及人口约30万人。∪

　　交通物流专项再贷款方૟面，截至9月3日，湖北累计为交通物流“Ε两企两个”贷款10.47亿元，其中Ξ，获得交通物流专项再贷款的有1.9亿元。

　　进入四季度，设备更新改造贷款投放迎来最佳窗口期。近段时间，在浙江、山东、上海等地，一批额度可观、期限较长、价格优惠的设备更新改造贷款已完成投放，热门投向包括&#25d0;卫生健☼康、‌教育等领域。

　　在设备更新改∩造专项再贷款与财政贴息政策的综合利好下，四季度内更新改造设备的贷ਗ਼款主体的实际贷款成本不高于0.7%ર。

ੇ　　新工具催生ૠ新需求

ⓓƎ　　拉动投资较快હ增长

　　一系列创新金融ࢵ工具的落地实施，催生了新的融资需求，撬动了增量配套资金，进一步激发实体经济活力。人民银行发布的《2022年第三季度银行家问卷调查σ报告》显👿示，贷款总体需求指数为59.0%，比上季度上升2.4个百分点。其中，制造业、基础设施贷款需求均有上升。

　　一个更直观的表现是，8月份和9月份的新增企业贷款明显提振。中信证券首席经济学家明明表示，9月份企业贷款同比大幅多增，表明前期一系列政策工具的效果逐步体现。政策性开发↵性金融工具、设备更新改造β专项再贷款以及前期的其他੥结构性货币政策工具，明显推高了企业贷款需求。

　　这一系列创新工具，不仅额度较大、实施较快，还发挥出撬动配套资金、拉动投资等效果。以政策性开发性金融工具为例，截至10月12日，农发基础设施基金已完成2459亿元投放，涉及项目总投资近3万亿元；进银基础设施基金≡已投放684亿Θ元હ，可带动项目总投资近1万亿元。

　　华泰证券研究所副所长张继强认为，政策性开发性金融工具能降低政府债务负担，♡具有市场化运作优势，效率高且更加灵活，对投资的拉动效果强。天风证券（601162☏）银行业分析师郭其伟表 示，政策性开发性金融工具投资进展加快，有望撬动更多配套资金进入，提振商业银行贷款投放。

　　最新推出的设备更新改造专项再贷款，â则具有长短结合的政策效果。东方金诚首席宏观分析师王青认为，这一工具支持新基建和制造业转型升级领域的设备更新，短期内将起到推高੡相关领域投资增速的作用，长期↔来看则有助于推动经济转型升级。

　　宽∂信用有望进一步提速

　　ν四季度信贷增长有η支ਜ਼撑

　　展望四季度，¯分析人士普遍认为，在一系列创新工&#256f;具和稳增长政策的托举之下，宽信用有望进一步提速，设备更新改造贷款等将成为又一信贷发力点≤。

　　民生银行首席经济学家温彬表示，在稳增长政策持续加码并加快落地下，企业和居民部门信贷有效需&#25d3;求持续回升，宽信用进一步提速。基建、制造‰业、房地产等领域的信用扩张有望对四季度信贷和社融ડ增速继续形成有力支撑。

　　ો天风证券预计，设备更新੒改造专项再贷款有利于扩大制造业市场需求，将对四季&#ffe1;度信贷形成又一助力。

　　“设备更新改造专项再贷款主要指向社会领域、新基ⓝ建和制造业转型升级等，直接作用是促进这些领域的设备更新投资。”王青表示，预计四季度社会领域投资将保持两位数高增势头。此外，四季度是各类财政金融稳增长政策的集ૣ中¿显效期，经济修复进度也会进一步朝着正常增长水平靠拢，预计10月份信贷会继续呈现同比多增势头。

　　中金公司（601995）判断，全年信贷多>增任务将顺利完成。基建贷款有望继续托底。随着项目资本金陆续到位，预计配套贷款ભ有望持续支撑对公中长期贷款增速企稳回升。从沥青、螺纹ⓓ钢、水泥、工程机械销量等观察指标看，8月以来基建落地可能已经加快。

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