三季度净利下滑逾96%

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　　净利润同比下滑逾96%，扣非净利润同比下降85%。在白酒股利润普遍转暖之际，金徽酒（603919.🙀SH）三季度业绩Ï却突然出ધ现断崖式下降。

　　金徽酒10月25ਭ日披露的三季报显示，2022年三季度，该公司仅实现净利润181万余元，同比大降9੟6.68%，成为其2016年上市以来利润规模最小♦，且下降幅度最大的一个季度。

　　金徽酒称，三季度净净利润大幅下降，是受疫情影响营收减少，ⓩ加上市场开拓费用、广宣费用、消费者运营费用投入增加所致。但第一财经梳理发现，今年三季度，该公司上述费用与去年同‘期相比，增加并不明显，Γ更主要的原因可能还是收入下降。

　　按照金徽酒的计划，全年营收、扣非净利૪Ò润要达到25亿元、4.7亿元。然而在前三个季度仅完成年度目标38%ઙ、45%左右的情况下，年度目标的实现将面临很大挑战。2019年~2021年，金徽酒已经连续三年未能完成净利润的经营目标。

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ⓑ　　三季度利润骤降96ϑ%

　　三季报显示，今年前三季度，金徽酒实现营业收入15.6亿元，同比增长16.42%；净利润2.13亿元，同比下降12.08%；扣非净利润2.∃15φ亿元，同比下降7.97%。੏

　　金徽ï酒的业绩“变脸”，来得有些突然。今ੋ年上半年，业绩仍然可圈可点。营收、净利润分别为12.–25亿元、2.11亿元，同比分别增长26.13%、13.06%。而前三季度净利润下降，主要与三季度单季表现有关。

　　¥披露数据显示，今年τ三季度，金徽酒营业收入3.35亿元，同比下降9.12%，净利润仅有185.1万元，同比降幅高达96.68%，扣非净利润754.7万元，同比降幅也达到84.5%લ。

　　同上半年相比，三季度降幅同â样明显。今ৄ年一、二季度，该公司营收分别为7.05亿元、5.2亿元，净利润则分别为1.64亿元、4500万元左右。据此测算，其三季ਜ਼度的净利润环比降幅也接近90%。

　☺　金徽酒称，三季度受甘肃、陕西疫情多点反复频´发影响，导致营业收入减少，同时市场开拓费用、广宣费用、消费者运营费用投入较上年同期增加，因此三季度净利润大幅下降਩。

　　这是金徽酒2016年上市以来交出的最⊥差季度业绩。 2020年、2021年࠷，该公司都曾&#256e;出现年度、季度利润下降，但降幅均不如此次之大。

　↔　年报数据显示，2021年，该公司在营收增长3.34%的情况下，净利润同比下降1.95%。其中，四季度净利润同比下降近50%，Χ原因也是兰州、西安等核心销售 区域发生疫情。

　　2020年一季度，金徽酒业绩也受到疫情影响。当期，该公司营收同比下š降33.3γ7%†，净利润也同比下降47%。不过，由于当时是春节前后的销售旺季，其净利润仍然在5800万元左右。

　　此外，该公司2018年三季度净利润α也曾大幅下降。当期，该公司分别实现营收、净利润1.71亿元、281万元，同比分别下降约23%、91%，但降幅均不如今年三季度，整体表现仍好于今年三季度。ΜΠ

　　利润断崖ઢ式下੣&#25bd;降之谜

ΰ　　金徽酒今ϖ年前三季度的营收虽有所下降，但降幅并不大，但净利润却出现了断崖式下降。

　　金徽酒在三季报∠中称，三季度净净利润大幅下降，是受疫情影响，营收减少，市场⌊开ⓟ拓费用、广宣费用、消费者运营费用投入较上年同期增加所致。

　　三季报显示，今年前三季度，该公司销售、管理、研发费用分别为2.77亿、1.੝69亿元、4&#263b;156元，较去年同期分别增加约3400▤万元、2800万元、1190万元，合计增加金额约为7400万元。

　　去年同期，该公司的销售费用为2.42亿元，管理、研发费用则为1.42亿元、2963万元，同比增加约8900万੓元、1480万元、274万θ元，合计增加超过1.05亿👿元，增加额明显超过今年同期。

　　今年上半年，金徽酒销售费用1.98亿元，其中一季度分别约为1.1亿元，二季度约为8800万元，据此计算，三季度约为7800万元。同期，其管理、研发费用约1.06亿元、研发费用2790万元，对应્三季度约为6300万⊄元、1380万元，三项γ合计金额1.46亿元．

　　与去年同期相比，该公司今年三季度上述增加额并不算多。去年三季度，该公઼司上述三项费用金额分别为1.59亿元、9≈806万元、1262万元，三季度单季金额ષ在8300万元、4400万元、1710万元，三季度合计金额超过1.44亿元。

　　上述੓三项成本中，今年三季度Γ增加较多的，只有管理费用，金额比去年同期增加ⓥ约1900万元，而销售、研发费用还比去年同期减少约500万元、330万元。

　　此外，金徽酒今年<三季度的税金及附加成੓本2.29亿元，同比增加近5000万元，但与上年同期的4500万元相比，增长也并不明显。而5196万元的所得税费用，同比还⇑减少约1460万元。

ી　　业ટ绩承压、股Π价新低

　　截至10月26日收盘À，金徽酒股价报收于21.4઱9૩元/股。盘中最低下探至20.89元/股，创近两年来新低。

　੦　金徽酒9月2日披露，复星国际名下的豫园股份及其一致行动人，将合计减持该公司6594.38万股、占总股本13%的股份。此次减持完成后，金徽酒的控股股东将从豫园股份变更ϒ为亚特集团‘。

　　复星集团方面减持信息披露后，金徽酒股价持◐续下跌。截至26日，最近两个月▒的累计跌幅已接近25%。相较于2020年ા12月的历史最高点，累计跌幅更是超过60%。

　　在过去几年的白酒Œ股行情中，地处西北一隅的金徽酒，也曾是大牛股之一。从2019年3月的低点（11.12元/股）开始一路飙涨，2020年复星集团旗下豫园股份成为公司控股股东后，其股价更是涨势如虹，到2020年12ਯ月飙升至55.71元/股（前复权），其间累计涨幅超过400%Ï。

　　复星集团控股期间，虽然一再ζ表示看好，但金徽酒的业绩却并没有实现快速增长，反而连续多û年未能完成经营目ਪ报。

　　根据金徽酒2019年与9名核心管理团队签订ø的业绩目标及奖惩方案，‘ 2019年至2021年，营收Á目标分别为16.2亿元、18.3亿元、21亿元，扣非后净利润分别为2.8亿元、3.2亿元、3.8亿元。

　　但实际上，上述三个考核年度，金徽酒的营收分别为16.34亿元、17.3亿元、17.88亿元，净利润则为2.7亿元、 3ਰ.3亿元、3&.22亿元，净利润连续三年均未能实现目标，营收也只઴在2019年完成考核目标。

　　根据金徽酒2021年年报披露，由于未完成年度业绩ς考核目标，根据前述奖惩方案，核心管理&#266a;团队共计扣罚631.77万元，扣罚金额从已计提未发放的ਫ਼奖励资金中冲抵，人均扣罚金额约70万元。

　　在三季度营收、净利润都大幅下降▣的情况&#25a1;下，金徽酒要完成今†年全年的经营目标，也存在疑问。

　　根据金徽酒2019年与9名核心管理团队签订的业绩目标及奖惩方案，该公司20☼22年૦、2023年的营收目标ક是25亿元、30亿元，扣非净利润则为4.7亿元和6亿元。

　　按照上述ⓝ考核目标测算，今年四季度公Â司营收ç、扣非净利润，分别要达到9.4亿元、2.55亿元，相当于全年经营任务的36%、55%左右，才能完成全年考核目标。

　　在这种情况下，在四季度完成全年目标，金徽酒的压力显而易见。金徽酒上市以来◙，四季度业绩最好的年份，是在2020年，当期扣非净利润为1.68亿元，其他四季度净利润超过1亿元的年份也只有两次≅，而单季超过9亿元的营收，则从Ǝ未出现过。

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