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（图૦片来自海洛િ）
≅临近月末，本周央行持续大额净投放，交易a1;所国债逆回购利率自高位也快速回落。流动性充૪裕，国债期货持续反弹上行并创出一个半月新高，债牛还在？
// Ċb;; 央行连续大额资金投放 ∑; //
本周月末来临，市场资金利率有所走•高，周二交易所成交最大的1天期国债逆回购（GC001）利率一度冲至3%以上。不过随着央行近日公开市场操作持续大额净投放资金，流动性充裕，市场利率也快速回落到2%以下。
Windd3;数据显示，本ષ周4个工作日，央行通过逆回购共投放7600亿，而同期逆回购到期只有80亿，合计净投放资金7520亿，短期资¥金净投放规模较大。
// Ņ国债期货创一个半月新高👽 //∴
市θ场流动性充裕叠加探底回升，10月开始国债期货迎来持续反弹。以10年期国债期货主力ગ合约来看，Wi¨nd行情显示，9月30日探出阶段底部后，10月全面开启反弹。10月27日，一举突破前期压力，跳空高开高走创出一个半月新高，上升势头强劲。
¹ 拉长来看，国债期货自2021年2月探底以来开启的牛市行情仍在，只是由去年单边上涨到今年宽幅震荡上行，每轮一波大幅上涨↵后都迎来较长时间的回落、反弹再回探、再上涨的反复震荡。目前来看，每轮调整的底部仍然在一步步抬高中。而且绝大多数时候一轮上涨幅度要大于，甚至是远大于随后的回探幅度，近期依然如此。体现了目前看国债期货牛市行情仍未被打破，本轮10月开启的反弹能♦否持续乃至再创新高备受期待。
// 后期ੇ债市展望 //લˆ
华安证券颜子琦，杨佩霖分析认为，基本−面上，债市并无较大预期差，经济弱♥复苏是主旋⌈律。流动性方面，11月MLF存在缩量发行可能。展望下阶段，财政对资金支持作用或消退，货币政策支撑流动性概率不大，杠杆策略易受利率波动影响，资金成本对货币政策敏感性提升。
“基本面偏弱+流动性宽松”逻辑对债市的支撑持续。短期内长债利率在高期限利差支撑下预计维持区间震荡。后续来看，城投内部分化仍将持续，存量政策对不同区域、级别主体的影响亦存在明显分化，其中弱资质区域或主体受化债政策的影响更加显著，因此应当继续关注增量政策的出台，在基于刚ñ兑压力、融资成本以及预期发酵窗口三重考虑因素ℜ下，可以适当参与弱资Ρ质主体债务风险的反转博弈。
国盛证券杨业伟分析称，从10月基本面状况和信用投放情况来看，相较于9月有所放缓，这意味着对债市来说并不形成持续压力，利率依然处于下行通道中。而从中期来看，资产负¯债表调整压力以及资本回报率的下降意味着利率可能趋势性下行ćf;。因而，继续看多债市，久期策略和杠杆策略继续占优。短期来看， 10年国债利率向下的考验位置在2.6%附近。如果货币政策降息Ąe;或其它利好配合，不排除利率创出新低的可能。
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