智通财经APP获悉，西牛∑证券发布研究报告称，维持虎视传媒(01163)“买入”∠评级，相信集团需要比预期更长的时间索中国市场，尤其是中国地区的业务模式并未成形，集团正积极在疲弱及充满竞争的市μ场中尝试更多的新业务模式。⊃因此上调收入预期约6.6%-10.3%，以反映收入确认的转变，ⓔ但削盈利预期约55.5%–61.8%，目标价调整至1.01港元，相当于2022/23/24年24.8x/18.7x/16.8x预测市ੋ盈率。
西牛证券主要观点如下：
中国地区仍然缓慢，但海外地区表现保持强劲：
中国地区的客户广告开支占虎视传媒全年总客户广告开▒支不足10%。Ζ该行认为i)中国地区针对于教育及线上λ游戏的措施及ii)疫情带来的影响均对集团中国地区的&#ffe1;业务造成阻碍，而该行并不认为外部环‰境❄能够短期内扭转，因而对ય集团造成较持续的影响。幸而虎视传媒海外地区业务于2021年下半财年保持强劲¸的▩表现，客户广告开支维持同比逾三成的增ૢ长，为集团连续第二个半年取得逾三成的增长，为集团在海外地区带来亮丽的表现。
较高的支出比率研ζ发开支出比率削弱虎视传媒⌈利润水平：
虎视传媒于2021财年取得逾千万元人民币研发开支及咨询费用，其中研发开支及咨询费用主要投放于i)线上货È物追踪系统及物流ⓥ管理系统、ii)Saa<S服务、ii≡i)AdTⓖensor及iv)新↔¼业务拓展。此外，2021财年虎视传媒的员工成本上升至约3410.5万元人民币，主要来自于i)销售人员的分成提升及ii)投放于业务拓展及应用程式研发的人员增加。
