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™ 来源：经♨济参考报
⊇ 近日，厦门燕之屋生物工程股份有限公司（以下简称“燕之屋”）更新了招股书。在此之前，证监会网站披露的燕之屋首次公开发行股票申请文件反馈意见，就该公司规范性、信息披î露等多个问题提出问询。燕之屋在招股书中提到的关于燕窝的营养价值引起了监管部门的Ċc;关注，要求燕之屋说明关于燕窝的营养价值介绍等相关材料、数据来源，是否有权威出处等。
…销⊃售费用增长ઙ迅速
据招股书介绍，“燕之屋”是国内燕窝产品市场排名领先的知名品牌，自成立以来，燕∪之屋一直致力于为消费者提供更加丰富、更加‰安全健康的燕窝产品，努力推动燕ৄ窝行业标准制定与执行，带动燕窝行业规范化和健康化发展。
财务数据显示，报告期（指2019年、2020年和2Ù021年，下同）内，燕之ਯ屋实现营业收入分别为95052.38万元、129897.19万元和149879.31万元，其中2020年和2021年分别同比增长3ⓑ6.66%和15.38%；实现归母净利润分别为7910.13万元、12036.75万元和16676.94万元，其中2020年和2021年分别同比增长52.17%和38.55%。
在燕之屋业绩增长的背后，销售费用也快速增长。报告期内，燕之屋的销售费用分别为30800.90万元、31673.37万元和39121.16万元，Ì分别占当期营业收入的32.40%、24.38%和26.10%。其中，广告宣传费分别为18739.98万元、23733.89万元和26748.83万元，分别占当期销售费用的60.84%、74.93%和68.37%。报告期内，广告宣传费用接近7亿元。对此，燕之屋表示，由于公司的主营业务是燕 窝产品的研发、生产和销售，按照行业惯例૦需要投放大量的广告宣传，以推广公司在市场上的品牌与知名度。
随着居民收入水平的不断提高，消费能力持续增强，近年来燕窝消费市场ણ规模呈现快速增长态势。根据全国城市农贸中心联合会燕窝⇑市场专业委员会（以下简称“国燕委”）发布的《2020年燕窝行业白皮书》®，2020年，中国燕窝消费市场规模约有400亿元左右；此前2018年和2019年，中国燕窝消费市场规模约为150亿元和300亿元，整体呈增长趋势。据记者了解，目前市场上较为知名的燕窝品牌包括小仙炖、官燕栈、燕大夫等，燕之屋同类竞品并不少。
值得一提的是，目前年轻人是购买燕窝的主力人群，特别是在电商渠道，“90后”和“千禧一代”正逐步成为燕窝产品消费市场的重要力量。根据国燕委发布的《2019年中国燕窝行业白皮书》，2019年，电商渠道有61.13%≅的燕窝消费者年龄在34岁以下，Ç而55岁以上的消费者仅占2.86%；从性别来看，75.5%的消费者为女性。记者浏览小红书、微博、绿洲等多个平台，不少博主更是将燕窝和“养生护肤”挂钩。除传统的中老年养生滋补群体、礼品群体外，更多爱好美食、尝鲜、养生的年轻一代的消费者逐步加入食用燕窝的消费群体。Χ
ćc; 宣传材ⓨ料引监管关注
在获得如此众多年അ轻人青睐的背后，bc;燕窝自身营养价值©如何呢？
据燕之屋介绍，含量可达10%以上的唾液酸——“N-乙酰基Λ神经氨酸”，是燕窝中关键的活性成分之一。“目前，实验室研究表明，唾液酸在æ免疫调节、抗衰老、促进细胞生长等方面具有有益功效，同时唾液酸热稳定性较好，炖煮或加工成即食燕窝罐头，唾液酸¨均可以得到较好保留。”此外，燕窝除本身具有较高的唾液酸等特殊营养成分外，还兼具礼品属性、高端食材属性等特殊意义，这也是当前燕窝消费市场持续扩张的重要原因。
燕之屋在招股书中的相关介绍引起了监管部门的关注，在燕之屋首次公开发行股▧票申请文件反馈意见中，监管部门要求燕之屋说明关于࠽燕窝的营养价值介绍等相关材料、数据来源，是否有权威出处。
上述申请文件反馈意见૨还显示，燕之屋先前的代言人——刘嘉玲曾表示，其保养秘诀是“吃燕窝只选燕之屋碗燕”，称自己“每天吃一碗燕之屋的碗燕”；在一些宣传燕之屋燕窝的软文广告中◘也曾写到，清朝的皇帝因食用燕窝而长寿，慈禧太后也靠燕窝进行滋补，使得太后年过六旬容颜依旧▣……暗示燕之屋燕窝延年益寿功效。监管部门要求燕之屋具体列表说明：公司广告等相关宣传材料的具体宣传口径，相关宣传是否存在虚假宣传等合规风险，公司是否因此受到行政处罚。
截至发稿，燕之屋并没有对上述Ņ问题进行公开回复。记者注意到，相较于招股书首发版本而言，燕之屋最新披露的新版招股书在“关于燕窝的进一步介绍”一栏，并没有进行Ąf;任何文字删减或修改。
目前，燕之屋的代言人为赵丽颖。据记者不完全统计，截至发稿前，天猫燕之Ċc;屋官方旗舰店粉丝数量为160万ੈ人、京东自营旗舰店粉丝数量为403万人、官方微博粉丝数量为37.9万人，其产品售价空间从几百元到上万元。此外，记者翻阅燕之屋官方店铺产品评论区，不少消费者留言表示，是在其他互联网平台被“种草”才前来购买的。在官方店铺的产品交流区也有不少消费者留言提问，如食用该产品是否可以让皮肤变好，以‹及口感如何等。
相较于燕之屋的营销费用，报告期内燕之屋的研发费用分别仅为1874.24万元、1766.42万元和1894.64万元，∗分别占当期营业收入的1.97%、1.36%和&1.26%，远低于同期销售费用及其增长速度。此次IPO，燕之屋计划募资101924.02万元，分别用于生态产业园建设项目、燕之屋研发中心升级建设项目、营销网络建设及品牌推广项目和补充流动资金。其中，营销网络建设及品牌推广项目拟投入资金为19000万元，占总募资金额的18.6⌉4%。
在招股书中，燕之屋坦言，作为消费品行业，燕窝市场受消费者消费习惯、行业负面新闻、行业监管政策等因素影响较大。由于燕窝¸行业企业数量众多、管理水平参差不齐，若经营者⇔存在严重非法经营、虚假宣传、产品质量瑕疵等问题，进而导致消费者对燕窝行业产生不信任，或者相关主管机关对行业监管政策发生较大调整，以及消费者对燕窝产品的认知可能发生重大变化。届时，燕窝行业均可能面临较大波动，公司也将可能受到波及，进而对公司经营业绩产生不利影响。
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