辅仁药业:昔日百亿药企

发布日期:2022-11-08 00:03:44

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  来∈&#266c;源:星空财¤富

  作者/☞星空下的锅包ਜ਼肉ડ

 æ 编辑/菠菜的ਫ星&#25bd;空

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  排版/星空下‹的韭∞菜

 Ø 2022将逝,曾经的百亿市值药企——辅仁药业(*ST辅સ仁(维权),60Π0781),向退市边缘又迈近了一步。

  2021年度,辅仁药业被审计师出“具了无法表示意见的审计报告。如果今年继续被出具无法表示意见,辅仁药业将♦面临强制退市的风险。੍

   来源:亿牛网-*ST辅Ÿ仁Μ市值

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  回看辅仁药业的历史,市值翻十倍,似乎易如反掌。然而再跌回&#266a;1/10,也不过੧就转瞬之间。

  这一切,Δ只Š需要一个੦搅弄风云的实控人——朱文臣。

  借壳¡上૙市,靠ઐ重组牟利

  朱老板以及他的辅仁&#266b;集团,在资本市场上的í故事,还得从2005年讲起。દ

  2005年4月,辅仁集团斥资6972.57万,收购了上市公司——民″丰实业29.52%的股权,从而成为了第一大股东。同Δ时,又通过资>产置换,将辅仁药业把旗下的中成药资产——辅仁堂,装进了上市公司。

  辅仁药业上િ市后∞,过了几年小富即安࠷的日子,每年净利润大概都在一两千万。

  ì来源:同花ઽ顺

 φ 但很显然,朱老板并不Ã满¯足于此。

  201જ7年,朱老板又将辅仁集团旗下的(持股48.26%)开药集团,注入了上市公司&#263e;。本次交¡易,作价78.09亿。

 ­ 7ƒ8.09亿什么概念?੩

†  据当时公告介绍,开药集团评估增值53.41亿。也就是说,辅仁药业用78.09亿,买回来了大概24.68亿的账面资产。增值率高达2੍16.42%↓。

  那么,开药集团凭«什么有这么高的估值溢价&#266a;?官方给☏出的合理理由是,凭业绩预期。

  开药集团背后,以辅仁集团为代表的股东们做出了业绩承诺,在借壳上市后ⓘ三年内,也就是å2017-20♡19年,开药集团净利润将分别不低于7.36亿、8.08亿、8.74亿。否则股东将进行业绩补偿。

  其后的2017、ਜ਼2018两年,开药集团确实实现了净利润7.52Ï亿、8.33亿,擦线达成å,相当完美。

  但在2019年,当朱老੠板以及辅仁集团的遮羞布被扯下后(前因后果后边再聊),开药集团当年净利润只有5.&#263e;62亿,达成率仅64.੘32%。

  来源:*∩S&#263a;T辅仁2019年π年报

  更有甚者⊆,据事后核查,开药集团的盈利承诺从未实现过。但2017-2µ018年呈现在投资人Ô面前的数据,却都是完美达标。

  来源:*—STਰ辅仁公告&#25c8;

  也就是说,当初的≅开药集团,是把自己架到了一个更ਲ਼高的业绩线上,以此੨换取了高估值溢价。但这个水平,是开药集团不可能达成的。

  ↔那么,“朱老઱板们”为什么有底气给出业绩µ承诺?很简单,因为业绩对这些人而言,只是一个数字。

  不知从什么时候起",财报数据都可以ξ变得随心所欲?ⓓ

  疯狂套现,沦为χ提&#263a;款机ੋ

 &#263b; 还没完。你以为,朱老板们费尽周折,只是为઱了抬高开👽药集团的身价吗?

  开药集团高溢♣价更重要的意义,是推Μ高上市公司的估值,ξ便于融资。

  在开药集团借੥壳上市的同时,上市公司配套募资53亿。毕竟表面看起来,增加了小80亿资产,配套53亿∝,合情合理。此后,上市公司的债务规模,也Á跟着水涨船高。

  这些,可都Ê是实打实的真金ª白银,流⇒进了上市公司。

   这种虚假繁荣,一直持续到了2019年7月。7月22日,本是上市公司辅仁药业派发分红的日子。然而一季报账面还◙有18.16亿现金的辅仁药业,却拿不出6Ç271万元分红。

  而后,据辅仁药业介绍,截至2019年7月19日,公司账面仅剩现&#ffe0 ;金1.27亿,其中未受限金额只有377.8੤⇑7万。

  ૦1&6个多亿的现金,不翼而飞&#25a1;。

  来源:ⓛ*ST辅仁ઠ答复上交所à问询函公告

  准确来💼讲,并非不翼而飞,而是部分资金,从一઻开ⓛ始就根本不存在。

  前面曾’提到,2017年上市公司辅仁药业,斥资78.09亿,收购了账面价值约24.68ਗ਼亿的开药集团。事实上,Δ24.68亿背后,还藏着几个亿的空头支票。

  自2015年起,朱老板明面上搞重组,ⓡ暗地里辅仁集ú团开始大规模占用开药集团资金。累计转移了5个多亿,未入账。

  ™ਬ来源:*ST辅仁Ρ公告

  另一方面,ત上市公司&#266b;辅仁药业本身ૄ,也成了朱老板的提款机。

  2015-2018年,上市公司持续将资金提供给辅仁κ集团及其关联♬方使用。截止至2021年底,相关资金占用余额高达16⁄.53亿元。

  不仅Ñ如此,朱老板还操纵࠹上市公司,为自己以及辅仁集团的借款提供担保。这样的违规担保余额ο还有17.4亿。

  «这家上市公઻司,已æ经彻底被掏空了。

Ò

  <只是,这░种甚至都没形成闭环的疯狂套现,迟早有一天要浮出水面。朱老板都不计后果的么?又或者,这正是权衡利弊之后的选择?

  毕竟,在10年市场禁入、150万元罚款面前,几ਗ਼十Ψ亿资੤金确实更具诱惑。

♣  来í源:*ST辅Ö仁公告

 ♧ 不过,今年1月,四部委(证监会、公安部、国资委和银保监会)联合发布了《上市公司监管指引第8号——上市公司资金往来、对外担保的监管&#261c;要求》,明确上市公司的资金占用、违规担保行为要–及时整改、严厉查处。对于涉嫌犯罪的,甚至要依法追究刑事责任。

  来源ા:《上市公司÷监管指引઻第8号——上市公司资金往来、对外担保的监管要求》

  不知这દ碗牢饭,朱—老板ઽ能否吃的上?

  ·东窗事发,霸占控†制权ⓐ

  在种种ਫ਼暗箱操作被曝光后,辅仁集团ੑ瞬间陷入了债务危机。ⓤ其所持有的辅仁药业股份,陆续被强制拍卖。

  如今,辅仁药业正处于大股东被ફ动减持,债权人被动增持的局面中º。🙀

  根▒据三季报披露,朱老板的辅仁集团,″已不再是辅仁药业的第一大股东,取而代之的是上🙀海耘林。

  来源Ö:*ળST辅仁20Ñ22年三季报

ਜ  只是,上海耘林似乎空有઱股份ੋ,并无实权。

  据10月31≅日辅仁药业公告,虽然¢辅仁集团ä不再是第一大股东,但是公司董事会、管理层都未改变,所以控制权仍然在朱老板手中。

  મ来源:⊆*ST辅仁公∅告

  新ρ股东难道就ਗ਼任由朱老板,继续੖掌控上市公司?显然不可能。

  据悉,今年8月,上海耘林等4家股东,曾◑向上市公司提议召开临时股东大œ会、改组董事会。而相关资料ચ直接被拒收。

  ત朱老板←强横如斯੐。

ⓘ  来源઎:上证ⓕ报

  那么♦问题来♨了,朱老板为何还要死守这个已被掏空的上È市公司?

  这个答案≠,从公开信Ñ息中,或许能发现一些端倪。ⓑ

  公司虽然没钱,但有资产。去年,辅仁药业下属6家公司,还曾试图把账面9.99亿的资产包,作价5.71亿转让。而且,该行为未经董事੣会表ਰ决੓,不知是否想通过贱卖资产,悄悄变现。

Ë  来源:*ST辅″仁公☻告

  而辅仁药业如今市值大Ι约也就13个亿–+,只要有钱,轻松拿回控股¹权。

  只是很难想象,੓如¬果辅仁−药业,继续留在朱老板手中,会是个什么结局?

&#263c;  风雨飘ࣻ摇,寻Ņ救命稻草

  Æ过去,朱老板ૠ靠虚增的资产规模融资借款±。如今事情败露后,给辅仁药业留下了一地鸡毛。

  截至2022年三季度末,辅Ù仁药业的资产负债率已高达98%。公司已逾期未偿还的短ª期和长期&#25d0;借款总额达29.13亿。

  受资金所累઩,产▥品生产销售均受严重影响,致੆使营收规模锐减,净利润巨亏。

  但无论实控人怎么折腾,辅仁ચ药业的业务逻辑â仍૧然成立。

  药品批准文号、药品专利,是辅仁药业的根基。♥即便是近两年,辅仁ⓤ药业的毛利率都依然在线。今年前三季度,甚至已达45%以૎上。

  来ª源:♫*ST辅仁2022年半‰年报

 Ņ 截止‡至三季度末,辅仁药业还有1.93万股东。无论是从股东利益出发੠,还是从社会稳就业的层面考量,辅仁药业都急需整改。

  只ⓨ是,2021年度,辅仁药业因被控股股东及关联方占用资金、以及违规担保等事项,被审计师出具了无法表示意见ਮ的审计઱报告。而截止至三季报,上述问题仍然存在。

⊆  2022ળ年,留给☞辅仁药业的整改时间真的不多了。

  对于风雨飘摇的辅仁药业,司法重整或成最后一ℑˆ根救命ઞ稻草。

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