出品઼：新浪财૮经上市公司研究º院
þ 作者∧：辰Π
随着AΑ股正式被纳入MSCI新兴市场指数和MSCI全球指数，中国推进上市公司ESG信披的脚步正在⇔加快。对于港股上市公司来说，伴随着各个国家和地区纷纷出台ESG信息披露的具体要求，2021年以来，披露ESG报告已成为ੑ一项强制规定。
港股市场用不到十ⓘ年的时间，经Δ历了从ESG信息披露的最佳实践建议，到半强制性要求，再到强制性披露规定的三个阶段，监管内容亦越来越丰富。
A股市场，2022年4月15日，证监会发布《上市公司投资者关系管理工作指引》，该指引在投资者⊃关系管理的沟通内容中首次纳入“公司的▤环境、社会、治理信息”，并将于2022年5月15日起施行。此举目的在于加√快国内ESG信披与ESG投资的发展进程。
由于行业特殊性，叠加发展绿色金融、实现“双碳”目标的理念和政θ策导向，⌋金融行业发布ESG报告最多，亦面临愈加严格的ESG信息披露、ESG治理框架要求。对此，新浪财经整理了2021年度券商ESG报告，发现招商证券2021年在产品责任、公司治理、企业Γ行为等方面存在不足。
招商证券MSCI ≈EâSG评级下੨降
根据中c8;国资本市ⓡ场研究院和证券时报发布的《中国ESG发展白皮书（2021）》，ESG是金融市场兴起的重要投资理念和企业行动指∂南，亦是可持续发展理念在金融市场和微观企业层面的具象投影。
ESG是 Environmental（环境）、¼Social（社会）和 Governance（治理）三个英文单词的首字母缩写，企业层面的ESG，即将环境、社会、治理等因素纳入企业管理运营流程，与此前૯社会各界倡导的企业社会责任（CSR）一脉相承；投资层面的ESG，是一种关注企业环境、 社会、治理绩效而非仅关注财务绩效的投资理念，倡导在投资研究、决策和管理流程中纳入ESG因素。
明晟（MSCI）作为权威且主流▤的ESG评Θ级机构，其评价指标体系涉及10个主题和35个主要风险问题。在环境、社会、公司治理一级指标体系下又分为气候变化、自然资源、污染和消耗、环境治理机遇、人力资源、产品责任、利益相关者反对意见、社会机遇、公司治੨理和公司行为等二级指标，具体对应关系如下：
在港上市的招商证券的主营业务分为财富管理和机ર构˜业务、投资银行、投资管理、投资及交易四大板块，其中财富管理和机构业务为Ζ招商证券主要收入来源，2021年贡献了46.45%的营收。
财富管理和机构业务具体内容包括为客户代理买卖股票、基金、债券、期货、衍生金融工具等；向客户提供资本中介服务（包括融资融券业务¢、股票质押式回购等）；向公募基金憨、保险资管、私募基金等各类机构客户提供投资研究、销售与交易、主券商等服务。
2021年以૪来，港交所对于ESG信息披露的规范性要求Η愈加严ࢵ格。
ąc; 2021年12月，香港联交所刊发了经修订的《企业管治守则》及《上市规则》咨询总结，在企业Ζ文化、董事独立性及多元化等方面提升了香港上市发行人的企业管治标准。经修订后的《上市规则》条文不再接受发行人董事会只有单一性别的成员，并要发行人制定达到董事会成员性别多元化的可量化સ目标及时间表。同时要求企业的《环境、社会及管治报告》须与年报同步刊发。
此前于2021年11月，香港联交所刊发了企ય业管治以及环境、社会及管治（气候信息披露）指引，与香港绿色和可持续金融跨机构督导小组同时宣布，拟于2025年或之前强制实施符合TCFD（气候相关财务披露工作小组）建议的气候信息披η露。
2022年3月14日，香港交易∀所旗下的香ℑ港联交所刊发《2021年上市委员会报告》，对上市企业的ESG表现提出更明确的要求。
值得注意的是，根据近五年MSCI对招商证券的ESG评级结果，其ESG评级于2019年8月从BBB级下降至BB级，自此维持在BB级水平上。BB级意味着在MSCI统计的56家投资银行和保荐机构⇑中，招商证券的ESG评级એ处于中等水平中最低一级。
在香港联交所十分注重的气候可持续方面，招商证券隐含温升 （ITR）这一指标为ćc;1.52℃，符合本世纪平均气温上升幅度控制在远低于2વ摄氏度 （2℃） 的全球目标∂。
资料≥来ⓟ源：MSછCI官网
MSCI ESG ℑResearch的隐含温升（ITR）与∉金融机构的脱碳目标挂钩，显示公司、投资组合和基金与全球温度目标的温度一致性。投资者可以使用隐含升温来设定脱碳目标并支持参与气候风险。其对应关系为，若ITR小于等于2℃，则公司的投资组合与基金等与全球温度目标2℃相吻合，若ITR介于2℃-3.85℃‚，则公司与全球温度目标有错位，若ITR大于等于3.85℃，则公司落后于全球控温目标。
根据MSCI૦官网给出的招商证券与同行业公司的对比情况显示，招商证券在在公司治理、企业行为、产品责任方面较落后，在对金融投资环境的影响♥方面达平均水平，在人力资本管理方面处于行业领先地位。
d3; 产品责任、企业行Ċc;为等方面存在不足
根据招商证券在憨港股披露的ESG报告，2021年，公司重点关注的议题包括金融服务、合法合规运营、响应国家战略、服务实体经济、风险管理体系和提升股东回报。中度重要性议题包括服务质量管理、客户隐私政策、ESG、员工权益保护、员工关爱政策等，低度关注的议♧题包括绿色办公、绿色金融和应对气候变化。总体而言，公司对于ESG的重ℜ视程度不算高。
这就导致૧一方面虽然公司在ESG报告中构建了社会责任模型，但在连续披露6年的环境、社会及管治报告的背后，直至2021年底，招商证券并未形成单独的ESG监管和信披部门，其ESG专项报告由经营½管理层制定后直接向董事会汇报，并由招Σ商证券董事会负责公司ESG相关重大事项的监管、评估与决策。
ESG信披与监管不严谨或许是公司在Ąf;公司治理层≡面丢b3;分降级的一部分原因，另一方面，2021年以来，公司还屡因产品责任和公司治理、公司行为层面的违规情况遭受监管处罚。
在产品责任方面，202Þ1年11月，招í商证券由于存在资产管理产品运作不规范，投资决策不审慎，投资对象尽职调查和风险评估不到位等问题，违反了《证券期货经营机构ਫ਼私募资产管理业务管理办法》第六十一条规定，被中国证监会责令改正。
本次处罚的主体ⓑ为招商证券资产管理有限公司，是招商证券旗下主要负责证券资产管理业务的全资子公司，成立于2015年，注册资本1ચ0亿元。
在企业行为方面，2021年5月，招商证券收到中国人民Þe;银行深圳市中心支行下发的行政处罚决定书，深圳人行就2020年对招商证券开展的反洗钱执法检查中发现的客户身份识别、可疑交易报告等方面问题，∫对公司处以人民币ƒ173万元的罚款。
在公司治理方面，2022年3月，招商证券因交易系统故障登上微博热搜，大量用户在网络平台反映招商证券交易系统疑似宕机，卖出持有૧股票及买入均不撮合交易，点击成交，直接显示“系统错误”。随后，深圳证监局对招商证券采取责令改正措施，公告称公司在本次网络安全事件中，存在变更管理不完善，应急处置不及ø时、不到位等问题。上述行为违反了《证券期货业信息安全保障管理办法》第二十二条、第三十二条第一款以及《证券基金经营机构信息技术管理办法ća;》等相关规定。
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