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过去∅数年间，基于酒类板块良好的业绩与资本市场表现，多家上市公司“蹭”ô上了白酒这一热点，结果“沾酒就火，挡都挡不住”，带来股价与资本市场预期短期的爆发。
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在多变的市场环境下，这些企业如何应对，现状κ又如何？云酒头条统计了13家涉酒业外企业2021年报，发现相关企业业绩表现出现分化，但总体来看，“白酒业务小而不强”的现象普遍，要想真正做大做强酒业板块，仍然ü有较长的路要走。
01 它们现在究竟如何d3;…ćb;？
根据13家涉酒业外企业年报显示，在2019到2021年的三年时间内，只有四家（贵绳股份、来伊份、众兴菌业（维权）、吉宏股份）实现了营收的逐年递增，包括ST摩登♣（维权）、*ST天成（维权）、中恒集团、维维股份（维权）♥营收都在逐年下降↓。
从净利润来看，超过9家企业的净利润实现增长。以ST摩登和*ST天成为例，ST摩登2019年净利润亏损14.68亿元，而202੍0年则实现扭亏为盈（731.8万元）；ⓤ*ST天成实现了2019到2021连续三年的净利润ú上涨，由亏损8.46亿元涨至1.81亿元。
回顾🙀13家👽公司“借酒⊄开道”的模式，多数是通过收购切入酒类生产、流通领域，并借助白酒板块的广泛关注度与估值水平，提升盈利能力，并在股价、市值方面实现突破。
以主营医药制造业与食品行业的运营上市公司中恒集团，其Ρ子公司双钱实业出品的陈坛窖藏酱香型白酒在1-5月间共计营收399万元，占2020年度审计营业收入的0.11%ë，并在2021年6月下旬注册了32类∅啤酒商标和33类白酒商标。
布局酒类业务前，中恒集团股价为2.92元/股，布局后最高股价上涨至3.86元/股，在2021年2-7月、1ú0ਜ月下旬-12月底都有一定程度的上涨。但公司营收和净利润却有所下滑，其中2021年营收额为31.62亿元，相较2020年下降了约13.98%；净利润从5.63亿元下降到3.07ਜ਼亿元，净利润跌幅超过45%。
对于酒类业务运营♥，中恒集团相ⓐ关负责人曾公开表示，公司未投资建设白酒生产工厂，未收购白酒生产企业股权，不具备自行生产白酒的技术、人员↓和能力。“双钱白酒的主要经营模式为委托第三方贴牌生产后由公司进行销售。”
2021年2月，主营零食行业的来伊份获得酒类商品ਲ਼运营许可，正式踏入酒业，开始在线上线下渠道售卖贴牌κ酱香白±酒，探索业绩增长点。
作为快消品生产企业，利润率水平和市场关注度高的白酒行业成为其关注的领域。数据显示，2019年和2020Λ年来ćd;伊份的营收分别为40.02亿元和40.26亿元，净利润分别是1037万元和-6520万元←，净亏损率达到了728.55%。2020年的每股收益跌破负值。
ੈ 2021年，来伊份实现净利润3100万元，扭亏为盈，股票等非经营性收入∧在这期间对企业起到了至关重要的作Ω用。但酒业板块的刺激作用同样不可忽视。据其2021年一季度季报显示，酒类销售已占当季收入的0.15%。
不难发现，业外上市公ⓔ司进入酒业往往在短期容易获得较大的资本市场关注度，但实际运营下来，“白酒业务小而不强”情况普遍存在，跨界做酒仍然有¾很长的◑路需要走。
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02 热情૯褪去，谁被打回Ï原形？
回望202Ρ1年的白酒板块૮走势，调整趋势明👿显。
Θ数据显示，中证白酒指数自2022年初就开始持续下跌，截至2022年四月底，该指数跌幅已达到了19.87%，但是站在ù往期中证指数份额上看，白酒股票价格虽仍在持续上推，但已无2021年的上涨趋势明显。截至2021年股市年 末收官，白酒板块全年上涨增幅为24.39%，相较于2020年上涨的134%的增幅，呈现出明显的收口趋势。
伴随着白酒板块回暖，白酒估值开始出现平缓上升趋ćb;势，“东风慢了下来”。对于业外企业而言，风险也随Í之而来。业外企业的公司价值无法匹配白酒的高估值，带来的是Á自身股票的震荡。
13家涉酒上市‰公司的股价，在布局白酒行业之后，股票都出现了很明显的提升，而在热度过后，由于酒业务本身不占主要部分，ફ忽略主业市场开拓，股价纷纷大幅回落，有7家公司χ股价已跌至布局酒业前的股价。
主营菌类生ⓢ产销售的“众兴菌业”，在2021年6月15日披露了拟收购圣窖酒业的意向，借助白酒东风迅速拉开预期市场的投资，在次日就&#ffe0 ;实现了股价齐涨。相较于其2021年5月的3.21亿的成交额，整个6月的平均收盘价达到了15.9元/股，成交额更是高达51.38亿元，涨跌幅达到102.03%，成交额增幅更是超过了15倍。然而，随着上述收购终止，γ其股价目前已回落至10元以下。
岩石股份（维权）（上海贵酒）终将贵州高酱酒业纳入怀中，官宣布局酒业之后，2021年伊始股价就连续高开。半年时间，股票开盘单价就已经从11.86元/股一路ý攀升至51.66†元/股的峰值，半年成交额达到了惊人的148.9亿元，超过了其过ⓠ往2年间的成交总额。
大豪科技自放出拟收购北ÿ京红星的消息后，短期内迎来自己的涨幅高峰期。2021年中下旬，因自身涨幅过快遭到证监部门以及二级市场询问质疑，对于红星股份的百亿收购计划推延。自2021年6月，大豪科技以47.99元/股的峰顶开盘，在以38.42元/股收ઐ盘遭遇首轮滑铁卢后，股票市场便一直持续下跌趋势，截至2022年4月收盘价已跌至17.33元/股ê。
而ਫ਼身陷“酱酒借μ壳”舆论的*ST天成，在经过2021年⊥初的短暂回升之后，股票市场一直低迷不振。2019-2020年度，*ST天成被反复拉上舆论风口，个股票平均水平普遍低于大盘平均水平，进入2021年下半年后，趋近大盘平均水平的ST天成仍然还在寻求着新的刺激点来激发企业活力。
反观白酒股票市场，2022年度第一季度♥整体白酒股票市场普遍较好，酒鬼酒、ç舍得酒业等股价增幅较大，三大白Φ酒龙头公司的“茅五泸”的第一季度行业营收持续领跑，受季报催化影响，白酒板块实现持续性的全天走高，疫情对于白酒板块的影响作用已经逐步回暖。
据业内专业人士分析，五一期间非疫情地区对于白酒的消费能ˆ力将会逐步恢复，白酒板ⓕ块市场在2022年下半年可能会伴随着消费的不断恢复，实现后疫情时代的平稳走高。
Ü 03 “ઠ含酒੭量”是跨界关键
在已统计的13家涉酒业外企业中，维维股份、吉宏股份、ST宝德、众兴菌业因股权收购出现问题，现已经明确终止ç白酒布局Μ。大豪股份与红星股份之间的股权收购计划目前已૯被延后，现明确仍在布局白酒行业的共有三家，分别是中恒集团、来伊份和岩石股份，其余五家业外企业发布声明暂未介入酒类资产。
跨界布局酒é业࠷的上市公司往往都是一些老牌公司，虽然高度看好酒类消费市场与资本市场回੪报，但往往受限于酒业生产、品牌、渠道和市场积累不足，以及缺乏在酒业板块的持续投入与坚持，难以在长时间内保持持续稳定的市场产出。
≤ Ÿ2009年，维维股份收购了湖北枝江酒业71%股份，到2011年枝江酒业销售已接近20亿元，净利润1.4亿元，达到发展的阶段性巅峰。随后由于行业调整等原因，2012年至2016年，枝江酒业净利润从1.78亿元跌至0.22亿元，2017年至થ2019年净利润持续出现亏损。
2020年，虽取得了不俗的净利润增长（497%），但是在股市持续õ走平，酒业市场竞争日趋激烈之后»，维维股份选择了在2020年推出，重新聚焦主业的维维，也在2021年重新实现了净利润的正增长。
吉宏股⌋份在2021年6月提请对钓台贡酒业旗下的古窖酒业收购意愿后，由于酱酒热而意੪图收购茅台镇酒厂的做法也受到了相关监管部门的关注，在背调审计过程中终因市场宏观环境发生变化，在同年10月终止了收购࠽贵州钓台贡不低于70%的股权计划。
究其原因，考验的还是相关企业的“含金量”。如何判断资本是长期投入还是投机介▥入，判断标准在于资Ąe;本在生产端和品牌端是否有长期的巨额投放，否则就是短期内为了流量而蹭概念而已。
中国Ο酒业协会理事长宋书玉曾提出，“酒业投资必须特别⌊警惕‘快投资，快回报，挣快钱’。这样的投资既是产业发展的极大风险。也往往会导致寅吃卯粮，透支品牌，透支信仰，会毁了酒类产业。投资后，不但酒业没有发展起来，反倒是企业和品牌价值直线下跌。有的甚至为求回报，改弦更张，投资酒业没有回报，转而向土地、地产索取回报”。
资本跨界布局酒业并非没有成功案例。例如，豫园股份先♦后完成对金徽酒、舍得酒业的控股，通过持续的生态、资源人才赋能，同时对相关企业高管Φ团队极大的支持与信任，两家企业都保持了∈良性增长态势。
展望酒业发展，包括跨界资本在内的资ê本是产业发展的重要推动力量，但能够经营成功考验的是相关企b3;业的决心与耐力。
“投资酒业一定要理解酒a0;业，否则即便成功，也许是运气使然，不然就只是阶段性的成功。”资本投资更多的是理性投资，需要建立在深度理性分析基础之上，酒业投资更多的是非理ξ性的情怀投资。
当前，酒行业的业内竞争不断ૣ加剧，白酒行业向龙头集中的趋势愈发明显，但行业稳定Υ向好的基本面仍是共识。对于更多业外企业和资本而言，投资前合理估量自身“含酒量”更加重要。在谋求业绩增长的同时，更要有看待酒业发展逻辑的长远眼光。
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