巨子生物上市四天超涨40%

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ળ　　来源：å华夏时⇔报

　　近日，巨子生物在港交所上市，发行价为24.3 港元，截‎至当天收盘，巨子生物报收于26.7港元/股，当日上涨 9.»88%，市值为264.76亿港元。由此，巨子生物早于锦波生物、创尔生物等主打胶原蛋白的公司，率先成为“胶原ૣ蛋白第一股”。

　　巨子生物在港交所成功上市后，连续三日上涨，其背后的参投机构也进入大众视线。今年年初ⓖ，巨子生物完成પ了IPO前的一轮融资，这也是公司成立以来的第一次融资，投资方汇集了高瓴资本、CPE源峰、金镒资本、谦寻文化等等一众知名机构，其中谦寻文化的法人是直播界一姐薇娅的丈夫董海锋。઺

　　随着巨子生物上市，背后的一众≈投资者赚得盆满钵满，胶原蛋白成为继玻尿酸之后&#266c;的又一个造富神੍话。

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ƒ　　造富神Τ话

　　巨子生物的核心产品是以重组胶原蛋白为关键成分的面Υ膜。和透明质酸ੇ一ਖ਼样，胶原蛋白也是具有功效性的医美产品，“功效性”正是巨子生物从一众普通面膜中厮杀出来的亮点。

　　巨子生♪物在港交所成功上市后，11月4日、7日、8日、9日股价涨Ñ幅»分别为9.88%、17.98%、9.52%、1.88%。尽管巨子生物连收四日涨幅，但这已经与当年华熙生物、爱美客上市时的“盛况”大相径庭。爱美客上市首日上涨187%，华熙生物上市首日上涨78%，但是对于目前的医美上市公司而言，巨子生物的表现也颇为亮眼。

　　巨子生物的灵魂人物是联合创始人范代娣，她是中国生物化工专业第一位ਜ਼女博士，被称为“类人胶原蛋白之母”。2000年，范代娣成功研发出重组胶原蛋白技术，与其夫严建亚共同创办了巨子生物。严建亚为巨子生物法人。创业初期，巨&#263c;子生物并无收益，直到2005年，巨子生物凭重组胶原蛋白技术，在♠国内获得行业首个发明专利授权，并开始了飞跃式发展，2009年巨子生物已经成为全球首个实现批量生产胶原蛋白护肤品的公司。

　　在ⓡ此背景下，巨子生物的营收也实现了较快增长。招股书显示▥，201↓9-2021年，巨子生物分别实现营收9.57亿元、11.91亿元、15.52亿元，今年1-5月，公司实现营收7.23亿元；对应的净利润分别为5.75亿元、8.26亿元、8.28亿元、3.14亿元。

　　天眼查显示，范代娣持有巨子生物61ટ.67%વ股ઐ权，是巨子生物的实控人和大股东，严建亚持股比例为2.22%。

　　在上市前的Pre IPO阶段，高瓴资本、CPE源峰、金镒资∼本、谦寻文ૌ化共投资73.3亿人民币੧，巨子生物估值达200亿元。

　　招股书显示，董海峰、薇娅名下的Qianyi Holdings Limited持有巨子生物全球发售前0.86%、全球发售后0.84%的股权；CPE源峰投了8.38亿元，持股4.33%；高瓴资本通过GSUM XVIII Holdings Limited、HਰNⓖTR V H∀oldings Limited分别持股4.00%、0.99%，合计持股4.99%；金镒资本旗下的Shining Sea Limited持股3.76%。

　　以11月9日巨子生物的收盘价计算，创始人范代娣的身价达到212亿，高瓴资本9.67亿元的投资增长为17亿，CPE源峰8.38亿元的投资也增长为14.76亿元。薇娅夫妇持有的Qianyi઴ Holdings Limited持有的股份市值约为2.94亿港元&#263a;（约为2≥.71人民币），与入股时投资的1.68亿元，浮盈近1亿元。

　　另外，不得不提的是另外两个医美造福神话，2020年9月，爱美客以每股118.27元在深交所上市À，不到半年时间，爱美客股价便突破千元，成为A股市场第三只千元股，创始人简军的身价∝也超过50Í0亿。另一只玻尿酸龙头股华熙生物，2022年上半年财报数据显示，公司营收29.35亿元，净利润4.73亿元。随着华熙生物上市后股价大幅上涨，董事长赵燕也跻身胡润富豪榜。

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　　ષ重◈销售ગ轻研发

　　巨子生物的主要营收来源于可复美、可丽金两大品牌。可复美品牌旗下的产品专门针对有皮肤修护需求的消费者，尤其是存在皮肤敏&#260f;感及过敏等问题性肌肤状况的消费者。可丽金是中高端多功能皮肤护理品ρ牌，其主要功效为抗衰老、皮肤保养及皮肤修护。可复美及可丽金产品大体由不同类型的重组胶原蛋♡白配制，从而满足其各自的功效。

　　中国整形美容协会常务理事田亚华告诉《华夏时报》，胶原蛋白与透明ß质酸相比，具有更强的市场接受度。但是™目前市场上的胶原蛋白产品，在安全性和功效性上，还有需要ਖ਼突破的技术瓶颈。

　　与透明质酸企业类似，巨子生物也具有较高的毛利率。2019-2‰021年，以及2022年ਭ1-5月份，公司毛利率分别达到83.3%、84.6%、87ô.2%、85.0%，接近茅台的毛利率。

　　不同于爱美客的主要营收来自B端市场，巨子生ਗ਼物针对医疗机构和大众市场实施了“医疗机构+大众消费者”的双轨销售策略。招股书披露，在B端市场，目前巨子生物已向©全中国1，000多家公立医院、约1，700家私立医院和诊所以及约300个连锁药房品牌销售及经销产品。在C端市场，巨子↑生物依托第三方电商平台如天猫、京东及拼多多等，以及社交媒体平台如抖音、小红书对产品进行在线直销。

　　2019年至2021年及2022年前5个月，在线直销产生的收入分别占总收入的16.5%、25.8%、41.5%及 43.6%。线上销售收入占比大涨，让巨子生物坚定了线上策略。公司表示，À未来业务增长取决于持续ૡ吸引在线客户和从各种ઽ在线渠道产生新购买的能力，以及留住网站和社交媒体平台访问者的能力。

　　由于巨子生物在线上购物平台、社交平台的扩张，使得销售费用大增。招股书显示，2019年至2021年及2💼022年前五个月，巨子生物的销售及经销开支分别为9378万元、1.∀58亿元、3.46亿元和1.96亿元，占总收入的比例分别为9.8%、1¬3.3%、22.3%和27.1%。销售及经销开支主要包括在线营销费用，线下营销费用及雇员薪酬开支。其中，大部分销售开支用在线上营销上，2021年达到3亿，2022年前5月达到1.9亿。

　　相比高额的营销费用，巨子生物的研发开支则较低，2019-2021年以及202◯2年前5个月，巨子生物研发成本分别为1140万Ê元、1338万元、2495万元、1424万元，占公司总收入的1.2%、1.1%、1.6%、2%。华熙生物今年上半年的研发投入占营收总额比例为6.11%、爱美客为7.07%。而敷尔佳研发投入占营业收入的比例不到1%。《华夏时报》记者就研发和销售费用等问题联系巨子生物董秘办，截至发稿∂未收到回复。

　　巨子生物的造富神话能否比∞拟爱美ð客和华熙生物ઍ，还待市场观察。

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本期编▦辑：李云鹏∨

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