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文ƒ |⇔ 贾浩楠
ⓐ
来源：智能车⋅参考Ο
Å ૉ 蔚来ગ不敢再亏下去了。
¶ CEO♪李斌前些日子才在欧洲评价特斯拉“很快会被淘汰ⓗ”，现在财报发布后却坚定不移“要向特斯拉学习”。
以前是坚持高端对标B◯BA，现在是把希望寄托在平ü价大众品牌。▦
以前是用增长“对冲”亏ઢý损，现在是承诺“一年੭内实现盈利”。
这样的转变，是因为蔚来3季度遭遇有史以来最惨ચ烈亏损a0;，一句话总结是卖最多的车，亏最多的钱。b2;每卖一辆车，就得亏出13万元。
蔚来汽à车的20É22年三季度财报，释放出了前所未有的信号Ë。
▥ 最÷新斌言斌语
财报后的分析师੩会议上，李斌Π有什么话说？
Ξ
首▒先回应了最近沸沸扬扬的特斯拉降价事件：ⓣ
特斯拉的价格调整并不是新⊂鲜事，对蔚来产品的需求并ϖ没有产生波动。特斯拉的Model3和Y与蔚来的产品并不>完全属于一个价格区间，因此其降价对蔚来并未产生太多影响。
◯
斌哥不在乎，因为Modela1; Y和蔚来在售车型，不是一个牌桌上的玩家。
斌哥真正在乎的是，怎么Υ解释蔚来当下的Ǝ业绩，怎么让外界保持对蔚来的信心。
所以这૮次⊥的斌言Ņ斌语，大体可以分成解释和立Flag两类。
જ 对于毛利率下降，他‹的解▥释是：
毛利率ćb;今年有挑战，主要由于电池价❄格。碳酸锂价格创新高，‚
碳酸锂单价每下降10万元，我们的毛利率会提મ升2%；如果碳酸锂单价下降到40万元，毛利率能涨4个▣点。
史无前¿例的亏损ⓘ，李斌认为是¦研发支出上升所致。
Āe;这是蔚来计划的ⓠ一部分。三季度研发投入的提高主要是因为在电池、芯片等æ领域的研发投入有所增长.接下来，蔚来的研发投入基本会保持在每季度 30 亿元的水平。
而这ü部分研发投入中，还Μ包括蔚来的两个大众价位ϑ品牌的车型。
一个覆盖2Þ0-30万元ñ区间。另外一个覆盖2♣0万元以下区间。
这ćb;两个品牌怎么拉憨高毛利，李斌委婉表达了“向特斯拉比亚迪a1;学习”的意思。
对于大ⓩ众化市场，如果没有垂直整↔合能力，达到ⓗ20-25%的毛利会非常困难。
所谓垂直整合થ，就઼是类似特斯拉、比亚迪这样在关键供应链上通过自研、投资实现成本降低。
比亚迪特斯拉的电池和很多零部件都是垂直的整合。蔚来ⓐ已在研发AD(自动驾驶)芯片，目前团队规模已达500˜人。વ
蔚来于不久前成立了蔚来电池科技(安徽)公司，主要业务便⋅包括电池制造与销售，而董事长正是李斌本人。
ë长期看2c8;5-30%的毛利率不是问⁄题。
以上″就是斌哥立的第一个Flag，我们先插个眼，明è年检查。
此ý外，另一个重要≈的承诺，是“明年4季度蔚来品牌实现盈亏ૉ平衡”。
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手段除了“垂直整▤合&”，最关键的就是明年年初推出的新车型。
“总共5款”，包括换代的“866”三款车型ES8、ES6ࣻ、EC6，以‾及两款新品牌车型Þ。
而“在大众化Δ市场，希望单车单月销量▒能达到5万辆。”
总结一下，࠷明年李斌要交Σ这么几个ⓘ作业：
1）五款新车，dea℘dline上半▨年。∩
2）两"શ个新的大众市场品牌，月销达到5万辆。
3）明年年底É蔚来品牌盈亏平衡，Ąf;开始赚ણ钱。
4）毛利率达a0;到25ü%以上„。
好嘛，原来斌哥的业绩ૄ目标，就Β是照着特斯拉复刻一遍ϒ。
" 而这其中，∋他反复强调的，并且所有发言核心都落在一条：提高毛利ੇ率。
并且有意思的☏是，这种对毛ૡ利率的追求和强调，在蔚来分析师会议⌊上从未有过。
所以ⓜ蔚来究竟发生了什么∋？是不是跟刚交出的第三季度财绩有ઐ关？
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到底交出了µ怎样的成绩？
李斌之所以现在把毛利率ćd;提升作为首要任务，并且直言向特斯拉比亚迪学习，是因为蔚来遭遇了∫有史以来最严重💼的亏损季。
三季度，净亏损为人民币▤41.108亿元(5.779亿美元)，较2021年第三季度增Ξ长392.1%、较2022年第二季度☎增长49.1%。
ક 今年Q2财Ë报，蔚来因为“卖一辆亏10万”∂上了热搜，而Q3更甚。
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三季度其 实蔚ૡ来的交付量创了新高，达3.1万辆，较2021年第三季度增长29.3%、较2022年第二季度增长26.1%。
相比之下，理ⓜ想3季度交付☏25500辆，小鹏则交付20783辆。
但ąc;即使蔚来有如此优秀的交ô付成绩，仍然无法抹平巨额亏损，平均卖Ād;一辆亏13.25万。
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销量ੇ增长，亏损扩大，直观因素就是毛利率下滑。
2022年第三季度，蔚来的毛利率为13.3%，而2021👽年第三季度为20ξ.3%、2☏022年第二季度为13.0%。
毛利率为何降低，前面已经给出了李斌的解释，研发费用上涨，以及મ原材料ੜ成本上涨。
纵观蔚来今年第三季度财报，其实印证了我们之前分析过Â的“蔚来进Āf;入新阶段”的看法。
第ડ一阶段，建立品∈牌调∗性、认知，确定技术路线和生产制造布局的时期，活下来是第一要务。
这一阶段，▦收官了。ô
ੑ 明👽年的Ċa;蔚来，有哪些看点？
蔚来σ造ⓘ车2.0，明年是一条生Ï死线。
首先💼∂是资本方面。
χ蔚来目前账上还有超过500亿现金，可以说短期不愁钱♡花。ৄ
“ 但在资本市场♪上，蔚来已经几乎穷尽公开融资之手段，美股、港股Ÿ、新加坡都已经上市。
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接下来，蔚来¢必须向大家证明自己的造Ǝ血能力。
蔚来品牌的新车577车型，以及明年新款的866，它们的规模——毛利模型ü，很难在短期Ņ之内实现盈利突破ú。
原因很简单，车Õ型均价与旧款相近甚至更高，还是在高端市场上竞争品牌、质量、服务，直接从BBA那里抢夺客户。
就好比旧款866车型，把浅表层的“富人矿”挖完了，李斌又带着577，以及改款866车型⊇进入矿场深处，接着挖掘Å。承担的仍是向上Υ突破的任务。
而撼动BBA在豪华车市场的«统治地位，是一个渐进的过ࢮ程，短期即使能¬盈亏平衡，也很难成摇钱树。
这样一来，第二阶段ਰ蔚来活下去，并且活得好，其👽实根本不在“蔚来”这个品牌上。
&#ffe0 ; 在પ哪？
面向a1;അ大众消费市场的平价品È牌。
覆盖20-30万区间的品牌叫“阿尔卑斯”，另一个更具એ性价比的品牌也只有一个代号，“⇑萤火虫计″划”。
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所以，“阿尔卑થ斯”和“萤火虫”，就是蔚来的新故事。
但这个故事成不☼成“立，关键还是在于ⓐ销量。
蔚来造车至今ⓡ，用户买账买单Ù的是车吗？
方方面面形成的印象来💼看，ੌ可能不是车本身ક，而是服务。
这种买车后的服务，说白了是一种附加权ઽ益，你可以认为40、50万买ϒ的车，其中包含了20万的服务。ⓓ
可问题也就出现在这里，当未来推出20万、30万价位的车型，甚至更便宜的大ઍ众市场车型，用户是否能得到一以贯之的服务？或者⊆说蔚来是否依然能无差别保障“海底捞式”的服务？
李斌这次很谦虚，要向特斯拉学习、向比亚迪学习，但>这两家车企，从来都是卖完车就完事儿的公司，用户和∠车主，从来也不会对“服务”有ß幻想——
本来无一物，👽何处惹尘埃。
蔚”来则不同，蔚来的品牌、口碑和车主的“骄傲感”∗，Ð多少跟服务密切相关。
所以新车型的挑战，不在于销量，而是这种销量上去后，蔚Π来છ的“根¥”是否依然坚固？
如î果有了销量，丢了服务，也就失去了☼整个赔本经营起来的品牌。τ
◑ 蔚૩将不蔚，来将不来，只会比赔本卖车更难，甚至会是根本性的危机。░
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▦斌哥，想Ąe;清楚了吗？
ϑ 你，会考⇔虑蔚来的性价比车型吗？ੜ
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