ϑ 赴港§上市潮，还会Ċb;来吗？
ધ 作Ê者 I 周佳丽τ
报道 I &#ffe1;投资界PEρdaåily
≡终于来了。&#ffe1;
今日（10月19日）b3;，香港联交所正式刊∗发有关特专科技公司新上市规则的咨询文件，建议扩大香港现有上市制度，允许特专科技公司来港上市，并就此征询公众意见。
此次最大亮点在于：港交所通过修改主板上市规则，吸引无盈利、无收入科技公司赴港上市。而面向的是五大特专科技行¨业的公司：新一代信息技术；先进硬件；先进材¤料；新能源及节能环保；及新食品及农业技术。至此，2022年低迷IPO氛围终于迎来一缕久违的振奋。
众所周▦知，今年新加坡仿佛一夕爆红。而为维护国际金融中心જ地位，香港还有更多措施赶来，’目标之一是未来五年能吸引不少于100间代表性的创科企业在港设立或扩展业务。
港交所ਮ将×降低IPO门槛
… 细则⇐出炉▥
投资∞界੭第一时间梳理文件，提炼主要内容如ï下：
1、上¦市资格੧
Æ商业化收益门槛：已商业化公司的定义为经审计的最近一个c8;会ઘ计年度特专科技业务所产生的收益至少达2.5亿港元的公司
上市时的预期最低⊥ƿ市值：80亿港元（已商业化公司）或150亿港ⓑ元（未商业化公司）
研发：所有申请人均须于上市前已从事研发至少三个会计年度，研发投资金额须占总营运开支至少15%（已商Υ业化Δ公司）或50%（·未商业化公司）
最低第三方投资：上市申请人须获得来自资深独立投←资者相当数额的投资。作为指标性基准，符合以μ下规定的申请人通常将被视为已符合该等规定：
于上市申请日期前Ù的至少12个月之前&#ffe1;已获得来自至少两名\”领航\”资深独立投资者的大额投资；及
来自所有资深独立投å资者的合计投资金额达到上市申请人于上市时已发行股本的规定Í最低百分比，即10%至20%（已商业化公司）或15%至2¹5%（未商业化公司），视乎上市申请人于上市的预期市值而定
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商业化路径：未商业化公司须展示并在上市文件Ο中披露其可达到商业化收益门槛的可⊃信路径
¼2、有关首次公开招股的Ψ规定ća;
更高♨效Ρ的市场ąc;定价流程
上市后自Λ由流通量至—少⇒达6亿港元
须 披露的资料包括首次公开招股前投资、商业化现况及前景以及ਖ਼适当的示ⓩ警声明
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3、首▩次公开招股后的▧规定
对控股股东、关键∝人士及领航资深独立投资者施行首次公开招股后禁售期的限ઽ制
对未商业化公司施加额外持续责任，包括于中期报告及年报中额外披露发ąc;行人达到商业化收益Î门੨槛的进展，以及披露有关上市文件中载列的任何业务及财务估计的更新
对此，香港交易所集团行政总裁欧冠升表ⓥ示：“连接દ资本与机遇是香港交易所的核心战略，为此我们致力进一步提å升香港作为全球创新产业公司首选上市地点的地位。新建议将增加香港上市公司种类，让更多不同类型的公司可进入这个具备深度和流动性的国际市场，同时也为投资者带来更多选择。
正如《上市规则》增设生物科技章节后造就了⌈香港的医疗保健融资生态圈，我们预期这次增设特专科技的新规定后，将有助推动区内以至其他地方在这五个前沿行业（例如绿色科技）的人才和投资金额增长。”
♦ 需要注意的是，在建议制度下☻，特专科技公司将分为已商业化公司及未商业化公司两大类，其中未商业化公司因为风险较高，规&#ffe0 ;定也较为严格。
香港交易所上市主管陈翊庭表示：“在制定有关建议时，我们考ⓦ虑ਮ了特专科技公司的特点，特别是科技在有关公司业务上扮演了独特的角色，以及相对于其他上市申请人，这些公司的发展仍处于初期阶段。我们相信建议中的规定可在各方面之间取得适当的平衡，既ઘ能维持市场质素，亦能建立具商业可行性的新上市章节，配合新一代领先企业的集资需要。”
赴港上市潮，⊂还会来吗？
VC/PE们翘首以盼，2018年û的那场上市狂欢犹在☺眼前bc;。
当年4月，港交所正š式公布了“引入同股不同权机制及生物科技企业上市”的新机制৻，缔造了港交所成立25年的最大一次改革。此后，中国内地企业掀起了赴港上市潮，小米、美团等巨无霸新经济企业络绎不绝Ï，甚至一度上演神奇一幕：一天内有8家公司同时在港交所上市，敲开市钟的锣竟然不够用了。
શ如今4年过去，国ਯ内外上市环境发生了翻天覆地的变化，港交所再次使出大招。北京一家知名创投机构合伙人直言，于VC/PE而言，无疑是多了一种退出窗口和路径，更利好美元基金的科技项目，“某种程度上输出了一些信心”。
他分析认为，现在港股的标准和门槛其实已经处于低位，港交所在此时引出新规无外乎૩是希望进一步的扩大上市公司的选拔范围，进一步丰富港—股的上市公司组合。另一方面可以方便Κ更多的概念型公司面向二级市场募资，辅助这些前沿科技公司成长。
但同时，他也隐隐担忧：“港股的流动性肉眼可见，加上世界经济局势走弱，如果再放低标准让更多的公司进来，成交量能不能托得住是个很大的问题。”沪上一位知名VC投>资人也在观望着，在他看来，现在港股市场对于∉面向未来的科技公司▨来说颇有一种有心无力的感受，“即使能上得去，能不能募得到钱还要两说。”
今年IPO市场寒意大家有目共睹。清科研究中心最新数据显示，前三季度共44家中企登陆港交所，总融资金额约合人民币53ਊ6.82亿元。其中，中国中免和天齐锂业在∼港双重上市，融资额均超百亿人民币，以此推高了∑港股市场的总融资规模。
即便如此，港交所的大门前仍然排着一条长长的队伍。如我们所见，日前，赴港上市的餐饮公司绿茶集团，上市状态再次变为“失效”，Ċb;而在这之前公司两次均通过了港δ交所聆讯，但੭至今还未等到IPO的日期。
另一边，鹿晗、黑豹乐队等艺人的老东家风华秋实已经第五次递表港股，背靠周杰伦的巨星传奇第三次递表港交所，还有KEEP、bc;子不语、卫龙等等企业的招股书纷纷失效。截至9ⓡ月30日，港交所有14ৄ0宗上市申请等待处理中。
“最难受的就是这些在排队的ટ公司，它们已经关闭了一级市场融资的大门，却迟迟打不开二级市场那†扇窗。”北京某知名机构创始合伙人担忧道，“今年整个IPO速度放慢，我们有一些项目至今§还没有发出来，比较遗憾。”
更为残酷的现实是，港股IPO找不Ø到基石投资૧人了——今年Ν新股频现破发，部分新股已经成为烫手山芋，机构投资者参与港股IPO路演的积极性并不高。
而为了能上得了IPO，并维持一定的估值和相对稳定的股价，企Ρ业只好缩小募资规模，“丐版IPO”开始ઽ屡见不鲜。
当IPO的时间轴被拉长、募不到理想的ઝ规模，也有∅一些公司干脆就此偃旗息鼓，直接撤回IPO。此前，旗下拥有王一博等流♥量艺人的乐华娱乐在经历了3次冲刺港股后，就在9月认购期满后突然暂停了IPO。
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市场种种现象也直接体现在了港交所的业绩上。在今日公布的港交所业绩数据中显示，在环球通胀及全球增长放缓的大市气氛下，港交所收入与利润齐降'。即便如此，港交所依然表示，已经为迎接市场ਗ਼回暖做好准备。
ૠε 所有人都拭目以ν待。
这一次Ì，香&#ffe0 ;▒港拼了
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拨出300亿港元◙，引进◈企业和人才
今天，《行政长官2022Á年施政报告》同步出炉，当中不少愿景和措施在创投圈引发广泛关注，我们也可以从一些ઙ措施看到借鉴内地城市引导基金经验的影¶子。
具体来看，香港特区行政长官李家超表示，为提升融资平台国际化，香港交易及结算所有限公司(港交所)于明年修改主板上市规则，以便利尚未有盈利±或业绩支持的先进技术企业融资；同时构思活化GEM(前称创业板)，为中Ë小型及初创企业提供更有效融资平台。
在强化资产和风险管理方面，他提到，家族办公室是资产及财富≈管理业的重要增长领域，于去年香港管理这方面及私人信托客户ψ的资产规模超过1.7万亿港元。政府会在今年内提交Ä条例草案，为合资格家族办公室提供税务宽免，目标是在2025年年底前推动不少于200间家族办公室在港设立或扩展业务。
另外，香港政府将从“未来基金”拨出300亿港元，®成立“共同投资基金”，以引进和投资落户香港的企业，当局另设引进重点企业谘询委员∈会，成员包括相关业界人士和社会领袖，就整体策略∨向财政司司长提供意见。
同时，李家超已指示财政司司长成立香港投资管理有限公司，把近年在未来基金下设立的香港增长组合、大湾区投资基金、策略性创科基金、共同投资基金归一收纳，汇聚资源，由政府主导投资策略产业，吸引和助力更多企业在香î港发展。
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他建议，પ在今年内成立引进重点企业办公室，由财政司司长领导，专责引进世界各地高潜力且具代表性的重点企业和人才落户香港，涵盖生命健康科技、人工智能与数据科学、ⓨ金融科技、先进制造与新能源科技等策略产业。
香港的愿景是ç，希望未来五年能吸引不ડ←少于100间具潜力或代表性的创科企业在港设立或扩展业务，当中包括至少20间龙头创科企业，以期为香港带来过百亿元投资及创造以千计的本地就业职位。
人才是重中之重，为鼓励人才来港并∋长远Θ留港，香港将推出“高端人才通行证计划”， 吸引年薪250万港元以上人士，及有三年工作经验的世界百强大学毕业生来港工作，暂不设્人数上限。
另一方面，非本地毕业生留港期限由一ý年延长至两年，方便他们留港工作。当局并以试行形式将有关安排扩展至本港大学大湾区校园的毕业生，为期两年。当局会延长输入人才计划下的工作◊签证年期，在现有和新增输入人才计划下的人才到港获聘后，可获发最长ઢ三年的工作签证。
林林总总◙的措施背后，香港的决心不言而喻。Τ眼前新加坡来势⊥汹汹，狮子山下，拼了。
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