不锈钢生产利润亏损 沪镍库存仍缓慢去库趋势|镍

来源：东≤海期货 作੖者：઒东海期货

Ο研报正文

ÿ背▣景分析：

外盘市场τ：11月21日LME镍开盘25385美元/吨，收盘ਨ25140美元/∠吨，较前一交易日收盘价25605美元/吨跌1.82%。

现货市场：11月21日俄镍升水23◘00元/吨，涨200元/吨；金川升水480&#256e;0元/吨，涨900元/吨；BHPþ镍豆升水1800元/吨，持平。

ੋ核心逻辑：î

沪镍主力2212昨下午收于19713ä0元/吨，跌0.94%。宏观，美国10月零售销售超预期环比增1.3%，为八个月来最高增速，美截至11月12日当周初请Κ失业金22.2万人，意外低于前值及预期，仍处历史低位，美õ联储官员放鹰，加息预期仍有反复。

消息面，印尼向加拿½大提议成立¾类似欧佩克的镍生产国集团，⌈协调和整合镍矿政策，印尼和加拿大分别是全球第一和第六大镍生产国。

基本面，纯镍供给，⇒国内同比续增；海外三季度产量同比有恢复但产能仍限制。纯镍需求，盘面高企Ÿ，军工合金刚需采购，民用合金需求减少，镍豆溶硫¸酸镍无经济性，不锈钢生产利润亏损，排产减少。

WBMS数据显示今年1-9月全球镍市场供应盈余1੕.05万吨，而去年全年短缺18.03万吨。库存，昨日上期所镍仓单1300吨，极低，虚实盘比极高；LME镍库存49470吨，仍缓慢去库趋势。综上，乐观情τ绪有所消ઞ退，但紧库存下的资金扰动风险犹在，做空仍需谨慎。

操作建઒议：Â震荡，ⓞ观望。

风险因素Ǝ：需求不及预期、μ累库超预期、地缘政治Ä风险。

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