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੪ ਰ文&Āf;nbsp;王军 周平希
今年年Π初以来，核心资产为代表的上市公司&仍在延续调整态势，但近期随着A股市场企稳反弹，不少跌幅较大的行业龙头成为反弹先锋。
核心资产各成员一般都是细分行业龙头股，依靠自身稳定的盈利能力以及长周થ期跑赢指数的稳定性，才获得包括外资、公募基金和社保等机构投资者♠的偏爱，而在经历2020年以来漫长调整后，部分行业龙头或已跌出了投资价值。
据证券时报记者梳理，近半茅指数成分股自前期最高价以来跌幅超50%，其中，不少个股回撤幅度已刷Γ新历史纪录，而跟踪投资核心资产股票的基金同样也有࠷不少刷新成立ਲ਼以来最大回撤纪录。
在大幅回撤后，机构对核心资产股票看好的观点有所转变。不少机构表示，经过前期调整后，大盘蓝筹股的估值已回落至历史低位，其行业构成是中国经济结构转型的缩影，î未来将持续享受中∀国经济高质量发展À的红利，中长期配置价值凸显。
c8; 核心资产成反弹Ι先∋锋
经历了此前持续调整后，A股核心资产股ƿ票近期反弹比较明显，亿纬锂能、爱尔眼科、华熙生物、歌尔股份等不ਗ਼少行业龙头股自底部以来反弹幅ો度超30%，成为本轮股票反弹的先锋。
不过，从‹最高价以来，核心资产回撤幅度仍然较大，也或许也预示着，后期核心资产的ąc;涨幅会比较明显。
据证券时报记者统计，A股部分核心资产股票自2020年底便开始有调整迹象，而到â了2021年开年后，核心资产股票调整幅度更ਪ为明显。2021年春节后，不少前期火热的核心资产股票急剧调整，截至目前，沪深300指数跌ò幅达34%，除2007年至2008年的极端情况外，此轮沪深300指数跌幅已接近2015年至2016年期间的回撤幅度，但超过了2018年的回撤幅度。
与沪深300指数类似，上证50指数૨回撤幅度也接近20ù15年至20←16年期间的回撤幅度，但超过了2018年的回撤幅度。
具体到主要行业指数方面，据证券时报记者统计，消费、白酒、医药等指数回撤幅度均已接近历史最大回撤。数据显示，中证白酒指数自前期最高点以来回撤幅度达38.09Â%，而历史最大回撤幅度为43.52%；中证消费指数的回撤幅度达37.04%，历史最大回撤幅度为42c8;.66%；中证医药指数的回撤幅度为44¹.80%，历史最大回撤为48.19%。
中证新能和િ中证医疗等指数回撤超40%，但相对历史最 大回撤而·言，还有一定距离。
个股方面，虽然近期核心资产股票有所反弹，但部分股票仍回撤幅度较大。据Wind数据，茅指数成分股中，有20只股票自前期高点以来回撤超5∗0%。其中ćb;，金龙鱼、恒瑞医药、三一重工、通▥策医疗、恒立液压、科沃斯等多股回撤幅度超60%，金龙鱼、恒瑞医药、恒立液压、科沃斯等不少股票回撤幅度创历史纪录。
与此同时，也有不少股票本轮回撤相对较少，表现超强的稳定性。例如，长江电力在今年3月7日达到历史最高价24.15元，截至目前的回撤幅度只有3.81%Î。伊利股份、比ⓐ亚迪、海尔智家等截至目前的回撤幅度也相对较小b3;。
部φ分顶流基金经理ર回撤刷新纪ⓥ录
核心资产是多数顶流基金经理的心水股，这波回撤让顶流基金损失较大，甚ੑ至还有不少基金−经理回撤幅度创历史纪录。
例如，张坤管理的Ñ易方达蓝筹精选因重仓持有贵州ζ茅台、招商银行、腾讯控股、海康威视、泸州老窖、五粮液等核心资产股票，曾因历史回撤总体较小大获基民青睐，基金最高规模接近900亿元。
数据显示，易方达蓝筹精选自成立以来，史上回撤幅度一般在10%上下，但进入2021年后，该基金回撤幅度明显加大，截至2021年一季度末，该基δ金回撤幅ਮ度超20%，随着今°年来核心资产股票继续调整，基金回撤幅度刷新历史纪录，最高达44.59%，近期随着核心资产反弹，基金回撤幅度减少至40.97%。
葛兰管理的中欧医疗ⓓ健康自成立以来，此前最大的回撤为2019年初的38%，但随着2021年Σ下半年以来医药股持续下跌，基金净值回撤幅度刷新纪录，达44.78%。
刘彦春、朱少醒管理的基金成立时ς间较早，在2008年熊市期间，刘彦春管理੬的景顺长城Ù新兴成长历史最大回撤幅度达63.78%，朱少醒管理的富国天惠精选成长回撤幅度达58.96%。
基金净值跌幅回撤无疑会增加基民的担忧，但拉长周期看，偏股混合型基金指数和普通股ધਪ票型基金指数依然呈现长²期上涨趋势，对于大多数基金而言，时间是能够熨平大幅回撤的。
为了安抚投资者情绪的同时也为ય投资者增强信心，今年年初以来，基金公司和基金经理频繁自购，不少顶流基金经理也加入了自ε∏购队伍，这在此前的年份并不鲜见。
← 华西证券表§示，公募基金自购规模放量并不等同于买入信号，但当市场下跌到一定幅度或者持续一段时间，公⊗募基金开启自购潮，往往是市场构筑底部的信号之一。公募基金大规模自购将向A股注入增量资金，也显示机构对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，有助于稳定市场情绪。
Ë核心资产何时能企稳？'
核心资产大幅回撤，一方面与♫此前相关行业龙头被热炒有关，不少资金集中抱团，行业龙头估值节节攀升，甚至刷新历史纪ઝ录；另一方面，市场环境的变化也使得市场担忧核心资产估值问题。
受美联储货币政策收紧、俄乌冲突以及疫情等多重因素影响，今年开年以来，相关核心资产继续调整，以沪深300为代表的大盘蓝筹指数调整时间已超一年，估值也出现明显回落。但近∧期核心资产Φ反弹比较明显，外资也已开始回流消费行业龙头股。
招商证券૧认为，今年是稳增长大年，一系列稳增长措施将集中发力，新增社融增速有望逐渐加速上行，从历史来看，这对A股都是一个重要的转机，待美联储加息、俄乌冲突等外部风险释放，A股将会迎来更加明确的上行起点信号。
财通资管权益公募投资部总经理于洋在“春日未尽，曙光已至”系列云直播中表示，最近三年A股结构性行情ϖ明显，“核心资产”三大赛道——食品饮料、生物医药、新能源获得了较大ï贝塔收益，随着估值高企与盈利成长的放缓，这部分资产在2021年下半年以来出现了较为明显的Ç震荡下调，经调整之后长期配置价值已显现。
在直播中ⓤ，于洋指出，经前期调整后，部分核心资产目前已具性价比，长期配置价值已显现。在国内经济企稳之后，预计A股市场的定价重心将重回到分子端盈利增速λ上来，具备盈利弹性与长期成长空间的板块将重新占ਠ主导位置，如科技、消费、医疗等赛道，受益于全球新能源周期的光伏、锂电、汽车电子行业，以及新冠药产业链的CXO、原料药、中药等板块，在年初以来的系统性杀估值过后，或将重新获得资金青睐。
在基金一季报中，朱少醒曾表示，当下已经是权益投资者ⓩ应该承受波动、有技巧地承担风险的时候。有利的方面是核心资产中€，相当部分优ⓔ质标的前期股价有较大幅度的回撤，估值吸引力显著上升。“精确预测市场短期趋势很难，未来仍会把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪的周期性回归。只有具备良好‘企业基因’，如治理结构完善、管理层优秀的企业，才会更大概率在未来为投资者创造价值。”
® ੑî附一图读懂
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