“牙茅”出手！拟耗光账上现金买壳？

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　˜　记ⓜ者 南深

　　去年10月因董事长吕建明粗口怒怼网友，今年▒2月又在杭州疫情封控期违规进¾寺烧香祈福，“牙科茅”通策医疗两次登上热搜。如今公司又被关注了੖，这一次是因为公司的一项收购。

　　5月15日晚，通策医疗公告，‡与磐源投资签署《股份转让协议》，拟通过支付现金方式受让和仁科技约7879万股股份，占⌉其股份总数的29.75%，交易金额7.69亿元，与此同时磐源投资放弃剩余持股的表决权。交易完成后，通策医疗将成为和仁科技第一大股东，ઠ吕建明将成为后者新的实际控制人。

　　对该笔交易不少股民有点“慌”，因和仁科技主做医疗信息系统与通策医疗协同性一般，且过去三年业绩à持续下滑，实控人又陷入股权质ï押危机。就在此前一天，和仁科技刚刚终止跟前任买家科学城（广州）信息科技集团的交易，转手就找到了Ì通策医疗。

　　中国基金报记者注意到，通策医疗2018年度至今连续四年没有一分钱分红，最新的2022年一季报货币资金不过7.Ì35亿元，此笔交易耗光账上现金还要差3000万。近年通策医疗自身也遭遇业绩压力，股价自去年6月以来跌幅一度超七成，市值蒸发900多亿，最新市值仅ⓜ剩👽437亿。

　　股ા权ì高比例质押

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　　ચ和仁科技实控人急੏卖壳偿债

　　Œ5月15日晚，通策Φ医疗、和仁科技双双公告了该笔&#263b;交易情况。

　　2022年5月15日，和仁科技控股股东磐源投资、实&#25d3;际控制人杨一兵、杨ⓠ波与通策医疗共同签&#260e;署了《关于浙江和仁科技股份有限公司之股份转让协议》。同日，磐源投资、杭州磐鸿投资管理合伙企业（有限合伙）、杨一兵、杨波与通策医疗签署了《表决权放弃协议》。

　　根据《股份转让协议》约定，磐源投资将其持有的7879Å万股公司股份૞，转让给通策医疗，转让总价7.69亿元。本次交易完成后，通策医疗将持有和仁科技7879万股，约占公司总股本比例为29੍.75%，成为新的控股股东，吕建明将成为新的实际控制人。而磐源投资仍持有和仁科技3766万股，占总股本比例为14.22%，退居二股东。

　　值得关注的–是િ，和仁科技卖壳非常急迫，其刚刚终止与上一任੘买家的交易，立马就找到了新的接手方。

　　2021年12月14日，和仁科技公告，公司控股股东磐源投资、实际控制人杨一兵、杨波与科学城（广州）信息科技集团签署了《股份转让协议》，同日双方还签署了《表决权放弃协议》。交易完成后，À科学城信科集团将成为和仁科技控股股东，广州开发区管委会将成为新实际控制人。和仁科技两次易主方案Γ颇为相似，均为转õ让股权+放弃表决权。

　　然而，就在Õ5月15日晚和仁科技公࠽告，终止了与科学城信息集团的ਗ਼交易。

　　磐源投资急于卖壳，主要是深陷股权质押困境，而通策医疗有点充当“白马骑士”的意思。和仁科技2021年年报显↓示，磐源投资持有的股份有6961万股被质押，占其持股比例的六成。此次与通策医疗的协议约定，第一期股份转让价款应当优先用于解除જ标的股份对债权人的质押及解除融资融券业务，以解除标的股份目前的限售♨状态。

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　　和仁科ä技业绩连&#266b;续下滑

　　网友担▩心通策成接盘侠⊄

　　根据和仁科技前后两版交易方案，此次卖给通策医疗比卖给广州开发区国资便宜了不少，每股转让价格从前次1½3Â.58元/股变为9.76元/股，几乎打了个七折。看上去通策医疗似乎捡了不小的便宜，Ó但实则不然。

Τ　　首先，和仁科技的股价自上次签订协议至今也从14元附近跌到10.49元，最低甚至跌到7.85元。其次，前次协议签订时和仁科技最新的财报是2021年三季报，其净利和扣非净利均大增约四成，而此次签ઢ订协议时2021年年报已经出炉，业绩出现大变脸，净利和扣非净利分别下滑1ä9%和15%，净利润反而比三季报少了几百万。

　　公开è资料显示，和仁科技主营医疗信息系统，与通策医疗的连锁牙科业务还是有一定距离，而近三年来看其业绩非常一般。从2019到2021年和仁科技营业收入增长几乎停滞，净利润则出现下滑，尤其是扣除非经常性损益的净>利润连续三年下滑，从2018年的3490万元跌到了2021年的Í2710万元，三年累计下滑23%。

　　可能也是担忧和仁科技收购后的业绩表‹现，通策医疗要求交å易对方作业绩承诺。ο

　　最终，交易对方承诺和仁科技2022年至2024年实现的扣非પ净利润分别不低于3500万元、4000万元、4500万元，三年合计不低于1.2亿元。虽然只有10੘%出头的复合增速承诺，但对Ë于业绩连续下滑的和仁科技，能否完成也是个大大的问号。为此，双方还约定了业绩未达标的现金补偿条款，并且由磐源投资另质押5%的股份给通策医疗作为履约担保。

　　收购这样一个标的，不少通策医疗的股民捏了一把汗，担👿心股价下跌。有网友称“这么差的公司收购有什么意义吗”“下周得跌Ð了”，还有的表示“对和仁科技是好事，对通策一般”。ù

　　2022年一季报显示ળ，通策„医疗最新股东人ⓢ数接近10万。

　વ　ੇ“牙科茅”将耗光账ƿ上现金

　　近Ņ一÷年股价跌近七成&#256d;

　　中国基金™报记者注意到，近两三年因为疫情等原因，曾经的大白马通策医疗ι自身业绩也出″现较大压力。

　　2017年至2019年，受益于牙科行业高景气度，通策੟医疗高速增长，净利润增速分别达到59.05ó%、53.34%、40.☜36%。2020年受疫情影响，其净利润增速断崖下滑至5.69%，2021年则恢复至42.67%。不过，公司最新披露的2022年一季报显示，今年一季度净利润增速仅为1.25%。

　　值得注意的是，2021年通策医疗净利润为7.03亿元，此次收购对价7.69亿差不多是其去年全年净利润。另外，收购全部用现金支付，根据通策医疗2022年ª一季报，截至2022年3月末，通策医疗账面货币资金为7.É34亿元，较2021年末减少了约1.1亿元，用于支付收购对价耗光现੫金还略有差距。

　ੌ　▤过往历史来看，通策医疗对现金资源一直比较ઞ“珍惜”，2018到2021年度四年都没有过一分钱现金分红，不知此次出手为何如此“阔错”。

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　　而近一年通策੠医疗似乎α都在经历“水逆”。

　　首先是股价跌跌不休。通策医疗从去年6月底的高位421૦.99元（前复ઽ权，下同），跌至4月底最低的⇔112.53元，最大跌幅达到了75%，尽管5月股价有所回升，但跌幅仍在68%。此前的千亿市值最新只剩437亿，跌去了900多亿。

　　其次是公司实控ઞ人、董事长吕ⓔ建明屡屡⌋因出格言行登上热搜。

　　去年10月，通策医疗发布公司2021年三季报，因整体营收未达到市场预期，引发股价连续两日跌停，公司市值三天蒸发220亿，部分投资者网友怒批通策医࠹疗，有网友称其是股市杀猪的ਠ最好教材。吕建明则回击网友说道，这些投资者的嘴巴臭，需要他们家保姆拿马桶刷好好刷下，ⓤ“购买我们公司的股票简直就是我们的耻辱”。

　　今年2月，吕建明微博晒出去杭州径山寺烧香祈福活动，不经意Ô间将自己违反当地防疫政策的行为暴露，此事迅速引发¯社会的广泛关注。‍2月9日，媒体从杭州市余杭区政府相关部门获悉，当地政府已关注到相关企业负责人（通策医疗董事长吕建明）违反径山景区防疫政策的做法，并承认管理方面存在问题，已将此事向上级政府汇报。

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