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21世纪经济报道ૄ记者 陈ÖŅ植 上海报道
国务院11月22ι日召开常务会议，指出适时适度运用્降准等货币政策工具。随后，金融市场迅速对此做出反应。
11月24日，短期国债收益率大幅回落，૦其中1年期与⊥2年期国债收益率分别回落9.2个基点与4.8个基点（相应国ਭ债价格上涨），跌幅分别达到4.29%与2.1%，创下本月以来最大单日跌幅。
与此同时，10年期国债收益率也一度跌至过去7个交易日以来৻最低点2.792，但此后稍有回升。截∝至11હ月24日19时，10年期国债收益率徘徊在2.813%附近。
Ê 一位国内大型私募基金债券交易员向21世纪经济报道记者透露，随着国务院常务会议释放降准信号，目前金融❄市场对流动性宽松的预期骤然升温，助力各类债券价格持续回升（债券收益率相应下跌）。
在他看来，这进一步缓解了债市回调压力。上周，由于市场对流动性趋紧预期升温，一度导致债券价格大幅回落，引发众多债券▒类基金与固收类理财产品净值大幅回调。但如今随着降准预期升温∅，几乎没有投资机构还在押注流动性收紧，纷ਰ纷转而抄底各类债券。
“甚至一些私募基金都在加快债券头寸空头回补步伐，把握降准预期升温所带来的债券价格回升套利机会。”这位国内bd;大型私募基金债ù券交易员向21世纪经ø济报道记者指出。
21世纪经济报道记者获悉，受降准预期升温影响，11月24日上交所7天期国债逆∗回↵购利β率（GC007）也回落至2.04%，或重新激发部分投资机构的高杠杆国债投资策略。
“毕竟，流动性宽裕令国债逆回购利率下降，无形间降低了私募机构质押国债融资的操作成本，吸引他们高杠杆投资国债的意愿有所增强，但此举有助于国债交易活跃度'上升，吸引更多资本重返国债市场，令债券市场更早摆脱上周大幅回调冲击。”一位私募基金固收类ત资产交易主管向21世纪经济报道记者指出。受降准预期升温影响，目前高信用评级城ćc;投债与企业债也获得大量资金抄底，因为这些资金希望借助降准所带来的流动性宽裕，赚取这些债券的流动性溢价收益。
ਫ਼ 值得注意的是，尽管降准预期升温令中美货币政策再度分化，但人♨民币汇率似乎“不为所动”。
截至δ11月24日19时，境内在岸∀市场人民币对美元汇率（CNY）徘徊在7.1479附近，较前一个交易日上涨41ੋ个基点，境外离岸市场人民币对美元汇率（CNH）则触及7.1575，较前一个交易日小幅回落70个基点。
一位香港银行外汇交易员向21世纪经济报道记者指出će;，人民币汇率之所以∇无视降准预期升温而平稳波动，主要得益于11月24日当天美元指数回落至106.06附近。
“目前全球投资机વ构仍在消化美联储加息幅度放缓预期，令美元处于弱势调整，ૠ导致投机资本也不敢贸然炒作中美货币◑政策分化而沽空人民币套利。”他指出。
一位欧洲大型资管机构亚太区首席代表向21世纪经济报道记者指出，11月Ψ24日人民币汇率不受中Ç美货ੜ币政策分化影响而平稳波动的另一个重要原因，是中美利差仍在不断收窄。
数据显示，截至11月24日19时，中美利差倒挂幅度（10年期中美国债收益率之差）收Š窄至88个િ基点，究其原因，是美联储加息步伐放缓预期升温⊂，令美债收益率跌幅远远超过中国国债。目前，10年期美债收益率跌至3.689%，近期跌幅远远超过中国国债，令中美利差倒挂幅度不断收窄。
“这令众多量化投资基金纷纷调高了人民币汇率估值，给人民币汇率提供新的◙支撑。”这位欧洲大型资管机构…亚太区首席代表向21世纪经济报道记者直言。即便部分对冲基金因中美货币政策分化而看跌人民币，但当他们发现中美利差倒挂幅度不断⊗收窄，也没有很强动能沽空人民币套利。
在他看来，目前人民币汇੨率无视中美货币政策分化而平稳波动，更重要的原因是随着中国出台一系列稳经济举措，海外投资机构对中国经济稳健发γ展的信心骤然增强，大量海外资金纷纷借道陆股通抄底A股市场，都给人ࢵ民币汇率平稳波动提供强有力的支撑。
中信证券首席经济学家明明表示，人民币对美元即期汇率低点或已确认，人民币被动贬值压力趋弱，长期而言，人民币汇率或逐步回归内部因”素主导——即使美元指数再出现超预期反弹状况，在国内经济预ৄ期改善、股债市场资本流出压力放缓、积压的结汇需求或年底释放等因素的影响下，人民币对美元Ì即期汇率或较难突破此前低点。
（作者：陈植Ņ 编辑¾：包芳鸣，见习编辑，张铭心）
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