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来源 中国基金♫ਪ报
文 南ⓑ深↑&ચnbsp;
被质疑融资性贸♧易、存贷双高、人均创收畸高的国联ગ股份，11月28日依然止不住跌势，收出第二个跌停，13亿资金疯狂出逃，连续两日出逃资金则超过了22亿。
当晚，公司密集出招安抚投资ઢ⌊者，首先其在公告中称媒体所质疑的融资性贸易、人均创收异常、募集资金使用等事项均不符合事实。其次，公司祭出由⁄实控人带头12名董监高参与的集体增持计划，增持金额5020万到1.004亿元。最后，公司将在今日（11月29日）下午16：00紧急召开投资者交流会。
Ä 中国õ基金报记者注意到，ϖ明星基金经理广发基金刘格菘四只产品集体重仓了国联股份，下跌前均为各产品第一重仓股，合计持有市值约50亿元，此番两跌停损失惨重。
否认！增•持∧！ੋ开说明会！
201ℑ5年时营收仅2亿、净利润仅1200万的“中小企业”国联股份，六年时间俨然成长为“行业巨头”。到2021年，公司营业收入激增183倍来到372亿元，净利润激增48倍来到5.78亿元。另外，公司2૪019年7月成功上市，股价不到四年最高上涨ࣻ22倍，市值从约30亿最高来到约650亿。
然而11月24日，Ċc;一篇质疑公司经营和财务数据的媒体报道《国联股份的惊天谎言？客商复杂交织背后“隐现”融资性贸易网》突然横空出世，次日即11月25日公司股价应声直奔跌停。ⓝ上交♡所随即也下发问询函，要求5个交易日内对相关质疑进行回复。经过一个周末的发酵，11月28日开盘，国联股份股价再度一字跌停，市值即将跌破500亿大关。
28£日晚，在回复上交所问询函之前，公司率ý先启动了一系列应对措施。
首先，公司否认质疑。国联股份称尊重媒体的监督，但“媒体所质疑的融资性贸易、人均创收异常、募集资金使用等事项均不符合事实”。其称正在积极回复问询函，具体情况将在问询函中澄清▦说明。因问询函回复涉及ⓘ相关数据及工作▣底稿整理，公司会尽快回复。
其次，公司Ò抛出了一份除独立董事外几乎涵盖所有董监高的集体增持计划，拟在未来半年增持不低于5020万元Ó不超过1.004亿元公司股份。增持由两名实控人同时分别担任Ÿ董事长和总经理的刘泉和钱晓钧领衔，其余董监高包括：
董事兼财务总监田涛、董事兼董事会秘书潘勇、董事兼涂多多CE੪O刘俊宅、董事兼卫（粮油）多多联合创ય始人王挺、董事兼副总经理刘源、监事会主席刘锐、技术总监张梅甫、卫（纸）∋多多CEO黄莎莎、肥多多CEO尹海凤、粮油多多CEO纪静静、玻多多联合创始人赵金恒及管理人员魏红霞等12人。
最后，公司定于2੪022年11月29日（星期二）下午16：Ψ00线上Āf;召开投资者交流会，将针对有关问询函等事项与投资者进行互动交流和沟通，“在信息披露允许的范围内就投资者普遍关注的问题进行回答”。
四大问ćb;题Â待解χ
国联股份⇐成立于2002年，初期主要从事黄页业务。2005年开始提供商业信息服务，公司基于B2B信bd;息服务平台——国联资源网提供信息展示、营销等服务。2014年起，该公司进入交易环节，相继推出涂多多、卫多多等B2B电商交易平台，覆盖钛产§业、卫生用品等多个行业。
结合媒体d3;的质疑文⇓章及上交所的问询Ú函，国联股份的问题大致可以归结为四个方面。
一是是否存在融资性贸易，从而助࠽推业绩爆发式રb2;增长。
公司披露2020年与亿利洁能下属北京亿兆华盛交易金额为 3.73 亿元，亿利洁能年报显示对公司采购金额仅为 3.01 亿元，两者披露交易金额不相符。同时，公司与亿利洁能拥有ⓛ共同的国企客户东岳飞达，且东岳飞达同时是公司客户、供应商，猜测东岳飞达可能是公ø司融资性贸易中ⓢ的资金提供方。
ⓣ½ 二是为何人均创收如此巨░大？
根据公司过往ઽ年报披露❄计算，国联股份人均创收由2016年的137.58万元大幅上涨至2021年的3653.5ⓐ6万元。其中，公司旗下子公司“宁波粮和油多多电子商务有限公司”只有4人，但是21年却能创收超25亿元，人均创收6.25亿元。
三是ࢵ公司资⊥金需求不࠽大却不断募集资金，且疑似存在“存贷双高”问题。
国联股份在2019年上市时募集资金5.33亿元，2020年定增再次融资24.16亿元，截止2022年三季报末货币资金余额为62.9亿元，占公司总资产之比近一半左右。而另一边，公司的研发投入、资本性ν支出િ都不大。
但是，国联股份在账上存在巨额货币资金且研发与资本性支出的º资金需求不大的情况下，还不断举债向银行借款筹集资金，其短期借款，由2017年的1.14亿元大幅上涨至三季报末的11.75亿元。也就是说，该公司出现了Τ“存贷双高”的迹Āe;象。这在近年A股造假的典型公司如康美药业、康得新等身上都出现过。
四是预付款和≤预♩收款不匹配ੋ。
Λ国联股份预付款由2017年的2.84亿元上涨至最新的33.34 亿元，预收款也与其预付款同步增长，2021年预付款与预收款之比超过2。上述媒体质疑文章称，在隋田力事件中涉及的融资性贸易公司，也同时出现预付与预收同步增长的现象，且预付☏款大于预收款。
É广发刘格ભ⌋菘重仓踩雷
作为近年几乎Θ没有回调持续向上的长牛股，国联股份吸引ઍ了不少机构资金的驻足，且买入力度均不♡算小。
⊇买入力度最大的是ù广发基金的明星基金经理刘格菘∃。
截至到2022年三季度末，其管理的四只产品广发科技先锋、广发小盘成长、广发双擎升级、广发创新升级灵活配置都将国联股份作为重仓股，且在本ⓑ次下跌前还是第一重仓股。四只∠产品合计持股达到࠽了3884万股，合计持股占到国联股份总股本的7.79%，本轮下跌前持股市值约50亿元，两个跌停后持股市值仍有近40亿元。
另一只来自Ä基金经理王崇掌管的“交银斯罗德新成长”截至今年三季度末也持&#ffe1;有814万股，两跌停后最新市值仍有约8.32亿元。另外险资大家资产蓝筹精选5号资管产品也持有838.5万股，最新市值约8.57亿元。
相反，作为ા一只大几百亿市值的中盘股，国联股份散户的持股比例非常低，显示筹码高度集中。国联股份近两年股东户数低的时候仅有九千多户，高的时候也只有1.5万户左右，最新的▥截至今年三季度末的股东户数是1.38♧万户。
近三日的龙虎榜也反映了上述筹码结构，基本是机构资金在博弈。其中，龙虎榜买入 前五有四▨家机构，合计买入约4.2ⓛ亿元，卖出前五有两家机构，合计卖出约1.5亿元。
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