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去‚年亏损3.5亿，爆Ċb;款综艺之&父再闯港股，《中国好声音》难觅好声音？| IPO
来源： 野马˜财经&nbⓣsⓠp;
ⓡ 爆款综艺™缔造ੑ者背后的秘密。
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数次折੭戟IPO之后，星空华文在资本³市场卷土重来。
5月13日，星空华文控ਊ股有限公司（下称“星空华文”）再度向港交所递表，中金公司和中信建投国际为联席保荐人。这是继其于2021年11月ćf;12日递表失效之后的再一次递交≡。
星空华文听上去似乎有点陌生，实际上它是《中国好声音》、《这！就是街舞》、《蒙面唱将猜猜猜》等综艺节目的IP创造运营商。κ不ી过，拥有ਬ着众多知名IP的星空华文上市之路却并不顺利。
星空华文前身∂是灿星文化。2021年8月，灿星文化与中国香港的星空华文传δ媒电影完成重组，改名为星空华文。
自20ળ15年Ο起，灿∑星文化便开始为上市做准备，两度折戟A股，主要因其身上股权结构复杂、曾有中国公民替美国新闻集团代持股份，以及版权纠纷缠身等问题。
如今…影视文娱行业整体遇冷，自身业绩承压，由盈转亏。此™种境遇下，星⊃空华文能冲击港股成功吗？
¦å净利连年ⓥ下降，
去年巨亏3.ⓢ52亿元
做综艺的§公司很多，⁄ⓟ做出好产品的却很少。
星空ï华文成立于2012年，从事文娱相关IP行业，主营综艺制作。其业务还包括音乐IP、电影IP的运行，艺ã人经纪、演唱会制作、艺术教育及培训等。
据咨询机∫构“弗若斯特沙利文”™报告，按2020年收入计，星空华文是中国最大综艺节目IP创造商及运营ા商。
其王牌作品有《中国好声音》，于2012年推出即一炮而红b2;，至今已有十年。第一季首播收视率即达1.ફ5%，第二期飙升至2.8%。根据“弗若斯特沙利文”报告，播出十季后，《中国好声音》创下中国季播持续时间最长的综艺节目的记录。
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图源Ξ：《招股b3;书》
《中国“好声音》的高收视率也给运营商带来了丰厚的利润。曾任浙江卫视副总监的杜昉对《瞭望东方周刊》透露，“第二季《中国好声音》决赛，每15秒广告费被拍出了▒380万元的天价。” 而在最初，Ċa;《中国好声音》节目广告费每15秒也仅15万元。
Ò 直至今日，《中国好声音》仍然是星空华文最大的∪“现金奶牛∂”。
《招股书》显示，2019年至20ⓑ21年，星Ċb;空华文收入排名第一的项目分别是《中国好声音2019》《中国好声音2020》《中Δ国好声音2021》。期间，“中国好声音”这个IP分别为星空华文贡献收入4.9亿元、3.25亿元、2.51亿元。
不过，时代正在变ⓢ化，“好声音”的红Τ利又能让星空华文吃多久？可以看到的是，过去三年星空华文业绩表现ਖ਼不尽人意。
2019年至2021年，星空华文分别实现营业收入为18.←0⊄7亿元、15.6亿元、11.27亿元；净利润分别为3.8亿元、-2780万元、-3ਪ.52亿元。
2017年的灿星文化净利润曾达4.55亿元，重Þe;组后的星空华文增加了电影IP、音乐IP的运营及授权业务，È反而在202õ1年巨亏3.52亿元。
Τ对此，星空华文解释称，主要由于制作的超大型综艺节目数量由2020年的8个减少至2021年È的7个，以及《中国好声音》产生的收入下降，和企业客户广告预算下降ò等原因。
艾媒咨询分析师张毅介绍，《中国好声音》是一档好的节目，但👿任何产品都有它的生命周期，这个是不可逆的。那对于它的运营方来讲，如何去打造产品的迭代，去想方设法延迟它产品的生命👽周期，才是重要的。
“一方面，《中国好声音》这档节目持续时间比较长，它的产品创新和用¬户的喜新厌旧，对运营商来讲都是一个巨大的挑战；另一方面，疫情本身对于广告的赞助影响也是比较大的，造成更多的不确定因素。对于品牌方来讲，他们不Ąf;能通过这个节目来获得更大的回报。”张毅进一步指ਨ出。
爆款综艺∗非原Η创
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ψ ਠ多版权纠纷
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2016年至20∈18年，是国产综艺的井喷期，也是资本最汹涌૪的时期之一。
⊥ 资本对爆款综艺的追捧可谓不遗余力。但星空华文的爆款综艺还面临着不少µ历史遗留问题。比如在版权上，《中国好声音》的原创方为荷兰Talpa公司的《The Voice》，最初浙江卫视和灿星文化，以 200万元的版权费拿到了《The Voice》在中国的三年版权。
三年播出四季后，荷兰Talpa公司并未与灿星文化续约，而是转手和出价更高的唐德影视签订协议，以6000万美元（约4亿元人民币）成交，唐德影视为国内《The Voice》版‚权的唯一和独♪家所有人。
TÉalpaĄe;公司随后向灿星文化发出禁制令，禁止后者制作及播放《中国好声音》第五季节目。《中国好声音》摇身一变，更名为《中国新歌声》继续播出。随♥后双方开启了两年之久的版权战。
图源：《&中国好Ä声音Υ》官方微博
λ 直到2018年，唐德影视、灿星文⇑化与浙江卫视才就版权问题和解ý。但《中国好声音》元气大伤，加上观众审美疲劳，偶像选秀代替草根选秀成为新的热点综艺。
除此之外，2016年到2࠹018年，也是韩流☞来袭的井喷期。
星空华文没放过这个机会，与韩国MBC合作制¢作《蒙面歌王》。2016年，双方签订协议，共同制作《蒙面歌王》第二季至第四季，每季版权费2≥80万美元（约178ô0万人民币）。
但2017年、2018年，星空华文并未获得⊆相关书面批准，于是在无MBC参与的情况下开发制作了《蒙面唱将猜猜猜2016》《蒙面唱将猜猜猜2017》和《蒙面唱将猜猜猜2018》。2020年7月，MBC以违⊄约为由向法院对星空华文提起诉讼，索赔总额约人民币1.1亿元。
星空华文在《招股书》中表示，根据双方签订的补充协议，若未能自主获得政府机构取得书面批准，准许双方于原协议ϑ项下的义务将不适用于《蒙面歌王》第三季或第四季。b3;因此星空∼华文并未向MBC支付相应版权。
图ࢮ源：《招ઽ股书》
值得一提的是，双方合作的不仅有《蒙面歌王》，还有2016年双方计划共同开发综艺节目《户Ô外真人秀》。为此星空华文向MBC支付了制作咨询服务费260万美元（约1660万人民币），但星ઝ空华文声称，MBC并无提供任何制作咨询服务，因此要求其退换260万美元以及违约金52万美元（约330万元人民币）。
¹对此MBC表示，其参与了综艺节目《我们的挑战》的制作，并提起反诉，索赔金额合共约为4750万元，主要涉及制作费、违约罚金及逾期付款的👽应计利息。
2021年9月，上海市第一中级人民法院裁定，MBCĀd;部分参与综艺节目《我们的挑战》的开发，并²责令星空华文向MBC支付制作咨询服务费å人民币1000万元及逾期付款的应计利息。对此结果，星空华文和MBC均提起上诉。
一边是净利的下滑，一边是频发的版权纠纷。2018年和2020年，灿星文化两次试图A股上市，都以失败告终。事实上，当时的☺灿星文化“股权结构复杂”“实际控制人的确定缺乏实际依据”等问题，也对¸其上ϒ市之行形成阻碍。
2015年之前，灿星文化本计划在港股上市，建立了红筹架构，2ઐ015年下半年，又决定在A股上市因♠此拆除VIE结构，股权结构几经变化，部分机构投资又退出，管理层再收购、还涉及投资款、债务等问题，各相关利益方在其中盘↑根错节，难辨真假，灿星文化在《招股书》中，足足用了15页内容介绍其红筹架构建立与解除的过程。
股权结构不稳Ο定的ⓦ情况下，上市委关于实际控制人的认定多次问询。《招股书》中称，公司的实际控制人为田明、金磊、ੇ徐向东、华人文化天津的共同控制。监管方则认为，公司在拆除红筹架构后，股权架构设计复杂，认定实际控制人的理由不充分、披露不完整，不符合创业板相关规定。
更关键的是，红筹架构搭建期间，灿星文化还出现了贺斌、盘斌、龚牧龙、马天宁等4名中国公民根据美国新闻集团安排持有灿星有限股权，其中龚牧龙、马天宁二人除了持有灿星文化股৻权外，另一身份∧是当时美国新闻集团的☻中国法律顾问。
根据《外商投资产业指导目录》规定，禁止外商投资电视节目制Ú作发行和文化（含演出）¾经纪业务。
国产综ઍ艺的春天æ来了吗？θ
星空华文的版权问题并非国内的个例，早年间更有Ù甚者从不购买版权，直接抄袭。有行业人士指出，当时频繁爆发的版权纠纷，既有国内制作商对韩国等国家多个成熟综艺模式的信任和已૯有流∧量的追捧，也有其自身原创实力的不足和不愿探索尝试等方面的原因。
这方面更多的案例，例如MNET的《PRODUCE 101第二季》与爱奇β艺的《偶像练习生》，《SHOW ME THE MONEY》和《中国有嘻哈》；TVN的《尹食堂》和湖南卫视的《中餐厅》；SBS的《丛林的法则》和安徽卫视的《我们的法则》，SૣBS《我家的熊孩子》和"湖南卫视的《我家那小子》。当时流行的综艺节目总有些别人家的味道，其实背后翻车、水土不服的也有不少，只是“糊”成了最好的保护色。
“由于各国国情不同，♠ 历史不同， 人们的生活习俗不同， 所以综艺节目表达方式和内容也各有不同√。中国历史悠久， 有非常优秀的传统文化， 立足本土， 制作有中国情怀，中国特色，中国视野的节目是非常有必要的。把中国特色的文化运用在各种题材和风格的综艺节目里， 比如：中国功夫、中国山水、中国民俗节日等元素， 不仅不会陷入到抄袭纠纷里， 而且会形成中国风格， 向世界传播中国文化。”河南大学新闻与传媒学院庄娟表示。
面对电视市场的娱乐乱象， 国家广电总局几次发布“限娱令”， 整治电视行业生态乱象。央视带头制作出了《中国诗词大会6》《经典咏流传》《你好生活》《典籍里的中国》《国家宝藏》等ઠ优秀综艺节目重塑综艺气质与格局，不仅收视成绩好，还引起了受众对于中国文化生„活、中国历史的广泛⊥讨论和称赞。
回到星空华文，曾导演《中国好声音》的金磊导演近年又导演了综艺《追光吧哥哥》，但吐ÿ槽大于好评，另一位导演陈Ø伟又导演出了《这！就是街舞》，收获▨了好口碑，却难出圈。
® ગ 图源：《招股书ૣ》
目前疫情仍在，文娱行业监管也在不断加强，曾经的几个爆款综艺节目的巅峰时期也逐渐过去，星空华文☺冲á刺港股，不知道是否还能讲出让投资者满意的资本故事。
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