广发黑色金属日评:需求预期转好主导行情

发布日期:2022-12-01 11:42:48

 ੜ 钢材:需求预期ì转好主导行情,预计钢材维持3300-3ƒ900区间震荡

  【现α货和基૯差】ਖ਼

  唐山钢坯-30至3550元每吨,现货下跌10-40元,华东螺纹-à40至3770元每吨,基差38元,热轧-10至3900૯元,基差⊆22元。

  ο【利润૜】ૢ

² ⓤ 成材Î现货利润向上有所修复,维持偏低水平运行。盘面利润因原料涨幅更大而下跌。

  ઝ【供•ਗ਼给】

  铁水产量延续下滑૮,本周环比下跌2.3万吨至222.6万吨。近期钢厂利润有所修复,库存保持下降,预计钢厂将逐步复产,产量继续下滑的空间不大。五大品种产量环比下降8.7万吨,其中≠螺纹下降5.88,热轧下ç降7.3万吨。

઩  ∞【需求】

  需&#263d;求弱现实强预期,25日降准,以及2&#266c;8日允许地产股权融资的第三支箭出台。市场情绪好转。但实际需求偏弱,分行业看,基建环比回升,制造业维稳,地产依然对总需求形成拖累。随ਊ着本轮降温,需求将由季节性旺季旺季向淡季过渡。

¤ Î 【库存છ】

  五大品种钢厂库存环比下降25.3万吨至1289Κ.4,其中万吨,其中螺૤纹环比下降&#260e;6.4万吨,热轧环比下降14.4万吨。库存降幅趋缓。

ψ  “【观点&#25c8;】

  广州防疫政策转变,对全国是一个信号,黑色夜盘偏强。市场整体情绪好转。价格上涨带动钢厂利润转正,钢厂低库存背景下,市场预期钢厂补库对原料形成利多,Η原料强于钢材。但当前价格上»涨修复基差,在预期主导行情中,进一步上涨需要节后需求兑现配ૡ合,预计节前维持震荡走势,区间参考3900-3300,单边建议观望。

  铁矿石:宏观政策提ⓕ振市场信心,但基本面º弱势未改

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  ௄【ⓡ现货】

  青岛港«&#266b;口PB粉762元/吨,℘超特粉625元/吨。

  【基‹差∅】„

  当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为820元/吨和802元/吨。超特χ粉夜盘基差与基差率为÷35.3元/吨和Γ4.41%。

 &#266a; 【ઍ∇需求】

  需求出现拐੢点,日均铁水产量回落2.3万吨至222.6万吨/日。10月粗钢产量7976万吨,环比下降718.9万吨,同比上升817.64万吨;10月粗钢产量累计值³8.61亿吨,同比下降1647.6万吨。10月生铁产量7083万吨,环比下降310.9万吨,同比上升78ⓠ0.28万吨;10月生铁累计产量7.27万吨,同比下降717.45万吨。

 < 【供给≈&#256d;】

  全球铁矿石供应宽松格局延续。一方面,印度自11月&#25d3;19日下调铁矿石出口关税,中国进口印度铁矿石有上升预期;另一方面,国产矿产量环比修复,国产精¦粉供应有逐步恢复预期。周度数据来看,到港量环比下降32.9万吨至2260.4万吨,其均值环比下降76.6万吨至2346.9万吨;发运量环比下降152.5€万吨至2514.8万吨,其均值环比下降38.2万吨至2541.4万吨。10月铁矿石进口量环比下降473.5万吨至9497.5万吨,同比上升336.5万吨;10月累计进口量同比下降1656.5万吨至9.18亿吨。

Ǝ  【库存Æ】⊄

  本期疏港量环比下降8૧.8万吨至283.8万吨;港口库存环比周஻四ਭ下降19.8万吨至13464.8万吨。

&#263e;

੤  &#256d;【观点】

  宏观政策提振市场信心,盘面上涨,但现实偏弱拖累1月合约,1-5价差下跌。基本面上,供增需减格局未变。周度数据来看,本周到港量处在中等水平,发运量处在中等偏上水平,符合供应宽松预期。海外矿山稳定运行,四大矿山季度产量均环比上升,国产矿产量有上升预期,叠加印度下调铁矿石出口关税,供应有ϖ宽松预期。需求呈现下行趋势,日均铁水产量和疏港量环比下降,港口库存小幅去库。近期钢厂利润转正,进一步减产空间不大,钢厂产量有向上修复预期。当前库存小幅去库,考虑到后期供减需增,低库存背景下,整体累库导致的库存压力或不大。在终端需求预期证伪前,价格Ä维持∅震荡偏强概率大,但价格涨幅较多,已修复基差,同时钢厂利润偏低抑制补库需求,操作上,逢回调短多05,关注1-5反套。

  焦炭‰:宏观♬利多仍在,ਪ多单继续持有

  【期ળ现ਫ਼】À

  截至11月30日,主力合约收盘价2809元,环比下跌42元,汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2360元,环比持平,CCI日照准一级冶金焦报2640元,环比持平,日照港仓单2895元,盘面贴ρ水8ੜ6元。钢厂刚需补库积ⓩ极性较高,河北主流焦企开始提涨第二轮涨价。

∇ પ υ【利润】

  截至11月24日,钢联数据显示全国平均吨焦盈利-1◐41元/吨,利润周环比回升41元/吨,其中,山西准一级ળ焦◑平均盈利-94元/吨,山东准一级焦平均盈利-179元/吨,内蒙二级焦平均盈利-160元/吨,河北准一级焦平均盈利-97元/吨。

 ϒ ਗ਼【供给】

  截至11月24日,247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨,环比微增0.1万ી吨。&#263b;全样本焦化厂焦炭日均产量59.89万吨,环比回升0.07万吨。受疫情以及原料煤运输不畅影响,焦企不同程度减产,少数甚至限产达50%左☼右,考虑焦化利润倒挂,暂无提产意愿。

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  ς【需求】

  截至11月24日,247家钢厂日均铁水222.56万吨(-2.29万&#25d0;吨),受到山东和江苏产量影响,短期铁水§继续回落,但是12月ઍ钢厂仍有积极生产迹象,铁水基本见底,后市将开始逐步回升。

  ∅【&#25a1;ⓓ库存】

  截至11◑月24日,全样本焦化厂焦炭库存106.98万બ吨,环比下降0.69Ú万吨,247家钢厂焦炭库存587.5万吨,环比下降11.92万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为12.17天,环比上周持平。受疫情影响,下游到货受阻,部分钢厂采购积极性有所提升。

û  【观∧点♡】

  受到疫情影响,原料煤运输不畅,减产焦企逐步增多,部分焦化厂开始第二轮提涨。下游钢厂采购积极性逐步增长,部分库&#25d0;存告急的钢厂开始落实第二轮提涨。整体来看12月焦炭供给回落,但是钢厂生产仍相对平稳,焦炭供需仍偏‾紧,叠加宏观层面仍在不断Ε发力,焦炭整体驱动仍向上,考虑到宏观和移仓因素影响,建议正套止盈离场,大部分多单移至05继续持有,可留有少数仓位参与01合约缺口博弈。

  Ä&#222e;焦煤:宏观利多‚仍在,多单继续持有

☏  【期现ક】Ņ

૧  截至11月30日,焦煤主力合约收盘价报2233元,环比下跌13元ç,主焦煤(山西煤)沙河驿报2452元,§盘面贴水219元。主焦煤(蒙煤)沙河驿报2270元,盘面贴水37元。下游原料煤采购意愿较高,支撑产地煤价延续稳中偏强运行。

઴  à【供给】ε

  山西和内蒙等炼焦煤主产φ地多点爆发疫情,煤炭运输受阻,部分疫情严重的地区煤矿有停限产现象,且ટ&#260e;近期部分煤矿检修,产地炼焦煤供应收紧。此外,疫情影响,蒙煤进口外运仍受限制。

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 ਊ 【需求】

  截至11月24日,247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨,环比微增0.1万吨。全样本焦化厂焦炭日均产&#ffe0 ;量59.89万吨,环比回升0.07万吨。受疫情以及&#266a;原料煤运输&#263f;不畅影响,焦企不同程度减产,少数甚至限产达50%左右,考虑焦化利润倒挂,暂无提产意愿。

  【库存‹È】ੑ

  截至11月24日,全样∇本独立焦企焦煤库存977.78万吨,环比增加39.54万吨,247家钢厂焦煤库存803.57万吨,环比增加2.3万吨,独立焦化厂补库意愿较强,钢厂ਫ਼补库意愿ੈ或逐步增加。

  ∋【观&#263b;点મ】

  主产地多点爆发疫情,煤炭运输受阻,部分疫情严重的地区煤矿有停限产现象,产地炼焦煤 供应收紧。而进口方面同样受阻,蒙煤外运不畅,叠加下游补库需求仍在,炼焦煤市场供需仍呈现偏紧态势。此外Τ,宏观层面仍在不断发力,焦煤整体驱动仍向上,考虑到宏观和移仓因素影响,建议正套止盈离场,大部分多单移至05继续持有,可留有少数仓位参与01૟合约缺口博弈。

લ  动力煤:寒Μ潮影响,煤价企稳回升

  【现ⓔ货】੓å

  产地煤价止跌,内蒙5500末煤价格为950元/吨,环比持平;山西55⊇00末煤价格为1ૉ110元/吨,环比持平;陕西5500末煤价格为1046元/吨,环比持平港口情绪回升,贸易商报价小幅探涨,北港5500大卡报价1300-1330元,环比上涨20元。随着气温下行,↔终端需求略有提升。

  ⇑【供给】æ

  截至11月23日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期减少1.17个百分点,其中山西ਊ地区产能利用率较上期增加4.45个百分઺点;陕西地区产能利用率较上期减少6.09个百分点,内蒙古地区产能利用率交上期减γ少1.49个百分点。总库存较上期增加4.5个百分点。发煤利润较上期减少2.95个百分点。受疫情影响,主产地产量开始下降。

  【需求õ⇒】

  截至11月27日,☏六大电厂日耗ⓕ74.21万吨,周环比上升0.16万吨,电厂库存1224.2万吨,周环比下降50.3万吨,可用天数周环比降0.8天。日耗开始季节性回升,库存逐步去化,随着寒潮即将来临,下游需求略有↓回升。

 κ ⊕【ગ观点】

  目前产地供应收紧,产地煤价在需ઐ求回落背景下的下跌幅度或放缓甚至企稳,随着天气转冷,电厂库存快μ速回落,后续寒潮来临采购增加,需求会有所复苏,港口煤价小幅回升,后续关注¼下游冬储情况。

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