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自2001年6月上市以来，*ST荣华（维权ñ）的主营业务从玉米淀粉加工®到黄金生产销售再到焦炭生产，∑几番变幻始终难逃巨亏的泥淖，业绩改善的期许终成画饼。
11月29日，*SⓡT荣华在回复上∩交所监管工作函的公告中表示，计划于2023年1月起不再续租焦炭生产线。
上述焦炭生产线是*ST荣华2019年从控股股东荣华工贸手上租来的闲置资产。彼时，*ST荣华的黄金生产销售业务已连年亏损，上市资格难以为继，把控股股东的焦炭资产当作救命稻草租赁过来，以期增强持续经营能力。数据显示，从2020年4月开始生产至今，焦炭生产线非但没有为*ST荣华带来任何盈利能力，还让其陷入了更ળ深的困境。截至今年三季度，上述生产线营业利润累∅计为-4.14亿元。
除此之外，*ST荣华此前还违规为控ਰ股股东及其关联方的三笔借款ι提供连带责任担保，根据法院判决，公司已经累计计提预计β损失4.42亿元。
稳赚▦不亏的焦િ炭业务？
*ST荣华的主要业务为浙商矿业旗下的金山金矿和警鑫金矿两座矿山的黄金开采、选冶、加Α工与销售。2018年、2019年，公司经营业务出现持续亏损。因此，*ST荣华以2400万元/年的租金租赁荣华工贸年产150万吨捣固焦炭生产线，同时开展焦炭加工经营业务ૡ。
对于彼时开展焦炭业务的原因，*ST荣华表示：“焦炭作为钢铁冶炼的主要原料，随着钢铁行业景气度回升，市场正在逐步回暖，且随着国家供给侧‡改革੬，焦炭行业淘汰落后产能，对焦炭价格形成支撑。同时，荣华工贸焦炭生产线符合国家产业政策，因流动资金不足停ó产，公司可以较低的租金租赁其生产线快速开展焦炭业务，拓展经营范围。”
有券商分析师向《证券日报》记者ી表示：“从*ST荣华租赁上述生å产线的时间来看，当时，焦ਪ炭的价格正好处于上升周期中。”
事实上，行情大好的焦炭并没有改变*ਫST荣华的经营能力。据悉，捣固焦生产线2020年、2021年、2022年前三季度的毛利率分别为-10.27%、-13.82%和-52.65%，实现营业利润-4295.48万元、-2.34亿元和-1.37亿元，累计ઙ亏损4.14∃亿元。
*ST荣华表示：“鉴于目前原煤价格仍然偏高；Ÿ港口和下游钢厂对焦炭采购较为谨慎，焦炭价格ૄ下行；疫情对原料采购及运输的影响还在持续。公司经过审慎判断，计划于202છ3年1月起不再续租焦炭生产线。”
值得注意的是，*ST荣华在租♩赁上述资产期间，还出现了不少违规行为。在租赁初期，公司投入2.03亿元¡对焦炭生产线进行了升级改造。ß升级改造等事项在当时并未及时履行相关决策程序和信息披露义务，实控人张严德还故意隐瞒关联交易，上交所对公司及相关人员予以了通报批评。
此外，*ST荣华与荣华工贸于2019年5月28日签署《资产租赁经营协议》，双方约定的租赁期自2020年4月1日起至2021年3月3ૡ1日‡止。原本约定租赁一年的捣固焦生产线，公司在202£1年4月1日、2022年4月1日仅通过董事会决议就通过了续租方案。对此，*ST荣华表示：“公司将尽快召开临时股东大会，履行相应的决策程序。”
上海东方剑桥律师事务所娄霄云律师告诉记者：⌈“在持续经营能力存在重大问题的背景下，控股股东仍旧将亏损资产让上市公司经营，已经严θ重侵害了中小股东的利益。续租方案未履行股东大会审议程序，છ也未征询过中小股东的意见。虽然就实际情况而言中小股东参与决策的影响有限，即使大股东回避表决可能也并不会影响股东大会最终通过续租的决议，但是程序合规才是公司治理的精髓。”
违规¤提bc;供3笔连带责任担保Ζ
除了焦炭业务持续减损资产以外，因违规为荣华工贸及其关联方的3笔借款提供连带责任担保，根据法ા院判决，公司已经累计计提预计损失4.42亿元。
2017年ąc;，*ST荣华为荣华工贸及其关联方荣华农业的融资租赁及借款事项提供了3笔连带责任担保，合计金额为4.5亿元。其中，担保事项债权人中程租赁、盛慧融通于2020年8月份提起û诉讼，并分别于2021年10月15日和10月19日进入执行阶段，执行标的2.96亿元。天津丰瑞于2021年12月份提起诉讼，今年9月30日撤诉。Ċa;
值得注意的是，前两起≤诉讼发起时间为ω2020年8月份，直至2020年11月28日，*ST荣华才在涉诉公告中披露上述事项，且相关担保债务均已逾期。此外，公司并未就前述关联担保事项履行董事会及股东大会审议程序，也未及时披露。因此，上交所对*ST荣华及荣华工贸、关联方荣华农业以及相关人员予以了公开谴责。
为保证*ST荣华不因上述担保事项受到损失，公司于2021年4月8日与荣华工贸签署了《资产抵⁄（质）押协议》，审计后的“捣固焦生产线一、二车间固定资产为8.3亿元。虽然上述抵押资产评估价值能够覆盖公司目前的预计损失，但该捣固焦生产线自租赁给*ST»荣华后，盈利状况持续不佳。
此外，天眼查APP显示，因Ü与中程租赁、盛慧融通的保证合同纠纷案，*ST荣华已被列入失信被执行人名单，并被采取了ખ限制消费措施。荣华工贸也因未能清偿到期债务，其持有的*ST荣华132.67万股无限售流通股已于2021年7月6日被司法划转至天津丰瑞名下。划转后，荣华工贸持有1.08亿股，目前处于司法冻结状⌋态。
∈ ¿退市风险高悬
涉足焦炭业务前，*ST荣华‘2018年、2019æ年已连续两年亏损，分别亏损1.09亿元和9267.60万元 。随着焦炭资产的装入和违规担保带来的损失，*ST荣华亏损进一步扩大。2020年、2021年，*ST荣华分别亏损4.2亿元和2.89亿元。今年前三季度，*ST荣华实现营业收入5.04亿元，同比下降31.73%；归属于上市公司股东的净利润亏损1.47亿元。
此外，ગ亏损资产的装入和违规担保带来的损失导致*ST荣华2021年净资产为负，今年5月公司被上交所实施退市风险警示。截至今年三季度末，*ST荣华净资产仍为Τ负值，为-1.82亿元。Ċb;
娄霄云表示：“*ST荣华计划于2023年1月起不再续租焦炭生—产线，但是上述措施似乎已经难以扭转净资产负数的局面，而上Ξ述生产线已经质押给上市公司，上市公司因违规担保导致的损失，还需上述生产线变现的方式清偿。2022年*ST荣华能否净资产转正，或迎来生死劫。”
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