12月5日玉米期货周报：阶段性上量增加 关注后期售粮压力及物流恢复情况|玉米

来源：广发&#ffe0　;期Γ货 ← 作者：广发期货

τ研报正文‡

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主ù要观点：

因价格上涨后，市场ó∩供应明显增加，华北现货跌幅明显，盘面震荡下行，但中期上涨逻辑不变。年度供需缺口及进口成本高企支撑玉米强基本面；淀粉受受原料价格支撑，下方空间预计有限。当前预计玉米及淀粉趋势仍将维持偏强结构，玉米关注盘面在2800元附近支撑。关注售粮压力，后期单边及▥淀粉-玉米价差在售粮压力若有限的前提下，预计都将维持上涨结构。

本周←策略τ↵：

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主力关注盘面在28ⓗ00附近支撑，可逢低做多。੝

一、æ行情回顾૧

玉米及玉米š淀²粉‎行情回顾

因⇔高价刺激下，局部地区玉米上量有显著增加，市⇒场担忧年前售粮高峰会打∨压价格，玉米价格有所回落。

淀粉受原料及副←产品高价影响，且因疫情♤影响，开机和库τ存持续低位，刺激价格上涨。但伴随物流在疫情封控逐渐放开后将会恢复，预计淀粉将会跟随玉米明显回落。

玉米2303合约玉米º淀粉2301合约价差回顾-玉米及淀粉基差维持平水结构，淀粉-玉米价差受原料下滑影响，下§半周ƿ出现回落

ૣ

二、玉米基本面数据

中国玉米供☞需平衡表∧ⓘ

2021/22年度中国玉米进口量2189万吨，出口量Ņ0.2万吨，结余变化调整为674万吨，其他估计数据不变。20ε22/23年度Β预测数据不做调整。

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国内玉米市场依«旧维&#260e;持偏紧格局。

国内玉米ö进口 ¬量

据中国海关数据显示：2022年10月国内玉米进口量54.7万∏吨，较2022年9月份153.4万吨减少98.7万吨，环比减64.3%；较2021年10月份130.3万吨减少75.6万吨，同比减58.0%。其中10月份进≡口均价为428.1美元/吨，环比增9.6美元/吨，同比增11ⓖ8.4美元/吨。

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િ其中1-10月ਨ中国共进口玉米1901万吨。

巴西玉米出口量同比大幅增ⓚΝ长બ

巴西ર政府公布的出口数据显示，该国11月玉米出口☻量为6,058,945吨，去年Ù同期为2,392,522吨。

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巴西主要是在下半年出&#ffe1;口玉米，和ગ美国玉米在全球市场竞争。

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港口谷物&#25d3;库存

中国∂粮油商务网监测数据显示，截止到2022年第û48周末，南北港口玉米库存量为351.40万吨，较上周的339.20万吨增加12.2万吨‰，环比增加3.60%，较去年同期的287.30万吨增加64.1万吨，同比增加22.31%。

截止到2022年第49周末，广州港口谷物库存量为126.80万吨，较上周的145.80万吨减少1ਠ9.0万吨，环ৄ比下降13.03%，较去年同ࢮ期的191.80万吨减少65.0万吨，同比下降33.89%。

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内贸玉米与ⓑ小ϒ麦、外贸玉米价差

深加工∨企业玉米库存及玉米周&#263a;度消耗ⓚ量

根据我的农产品网对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的调查数据显示，截止11月3ઢ0日加工企业玉米库存总量188.6万吨，较上周减少6.22%。ⓔ疫情频发导致深⊂加工收购难度较大，企业库存仍然较低。

全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家γ酒¿精及22家氨基酸企业）共消费玉米102.8万吨，Ι较前一周减少8.0万吨；与去年同比减少17.4万吨，同比减幅14.47%。

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深加工⇐加◑工利润

Ó原料玉米高位震荡，同时副产品依旧维持强势，淀粉利润仍⌉在相ì对高位。

玉米淀粉开机☎及੉淀Ì粉库存

据Mysteel农产品调查数据显示，截至11月30日当周，全国玉米加工总量为53.72万吨，较上周玉米用量增加3.86万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.32万吨，较上周产量减少1.5万吨。开机率为53.47%，较上周下降2.93%。受疫情影响，局部Ï省份上量有限，但本周华ણ北高价刺激下上量激增，ੑ预计下周开工会有一定回升。

据Mysteel农产品调查数据显示，截至11月30日玉米ü淀粉企业淀粉库存总⇒量70.6万吨，较上周升高0.6万吨，增幅0.86%，月降幅4.47%；年同比增幅13.30%。疫情影响物流，淀粉库存Ó略有回升。

饲料需&#266c;求™੐情况

中国饲料工业协会消息：据样本企业数据测ⓖ算，2022年10月，全国工业饲料产量2672万吨，环比下降5.7%，੍同比增长0▧.2%。

主要配合饲料、浓缩饲料产੭品出厂价格环比小幅增长，τ添加剂预混合饲料产品出厂价格以降为主。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为34.3%，环比增长3.6个百分点；配合饲料和浓缩饲料中豆←粕用量占比15.2%，环比下降0.2个百分点。

∑三、ૄ小结及展望∉

支撑：í

年&#25c8;度产销缺口૊↵；

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ૌ疫情封控，∨市流通不畅；

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⊕深加工提价Θ收购；

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小麦价¿格高位，替代ⓟ品冲击减弱；

农户惜售⌋。Ñ

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⊃利空：હ

需求—端受疫情影响，短期提β振不℘佳。

行Υ情展望：—

因价格上涨后，市场供∞应明显增加，华北现货跌幅明显，盘面震荡下行，但中期上涨逻辑不变。年度供需缺口⇒及进口成本高企支撑玉米强基本面；淀粉受受原料价格支撑，下方空间预计有限。当前预计玉米及淀粉趋势仍将维持偏઻强结构，玉米关注盘面在2800元附近支撑。关注售粮压力，后期单边及淀粉-玉米价差在售粮压力若有限的前提下，预计都将维持上涨结构。

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