11月地方债发行2469亿元

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　　今年以来，专项债发行使用节奏明显提速，在带动有效投资、稳定宏观经济方面发挥了重要作用。同时，部分省份已获得明年专项债提前批额度ટ。例如，山西省于 11 月 8 日召开 2023 年专项债券项目谋划储备工作会议，对 2023 年专项债券项目谋划储备、入库申报、精准安排、调度推进、后续监管等作出ધ系统安排。本文对 1Ë1 月地方债发行等情况进行梳理，以供投资者参考。

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　　11月地方债发行规模回落，净融资规模由正转负，11月共计发行2469亿元，‰净&#260f;融资额为-1324亿元。11月共有23个省份和计划单列市发行地方债，其中湖南、云南、河南发行规模位列前三。

　　11月地方债发੕行以再融资债为主，其中再融资一般债和再融资专项债分别占当月地方债发行总量的48.9%、31.2%。新增专项债占当月地方债总↓发行量的18.4%，主要投向市政和产业园区基础设施建设、国家重大战略项目，占比分别为78%和11%。本ધ月无特殊再融资债发行。

　　发行期限方面，11月发行的地方债平均期限较10月缩短，1੡1月平均发行期限为9.9年，较10月减少4.6年。具体来看，11月新增一般债和专项债平均期限相较10月分别缩短3.3年和2.3年π，再融资一般债平均期限相较10月拉长1.0年，‡再融资专项债平均期限相较10月份缩短1.9年。

　　&#25a0;一级利差方面，11月地方债总体发行利差为13.58bp，较10月走阔0.65bp。分地"区来看，内蒙古、辽宁♩和新疆兵团的利差水平较高，分别为24.92bp、24.75bp和20.30bp。

　　11月地方债实际发行规模超过计划发行规模。当月共有17个省市披露发行计划，计划发行金额总计1997.46亿元，实际发行2468.94亿元，实际/计划发行比为1.24。截至11月底，共有29个省份和5个计划单列市披露结存限额分配情况，披露规模合计5210亿元；Ņ共有28个省份和5个计划单列市动用结存限额发行新增专项债，发⇔行规模合计4654亿元，为已披露分配限额的89.33%。截至11月底，共有Σ4个省市披露12月地方债发行计划，披露总额共计670亿元。

　　结存限额发行进度方面。截至11月底，共有29个省份和5个计划单列市披露结存限额分配情况，披露规模合计 5210 亿元。其中，共有 6 个省市披露额度超 300 亿元，山东、福建和河北位列前三位，分别为 610 亿元、395 亿元和 374 亿元。湖北等 10 个省市披露额度介于 100 至 300 亿元之间，其中湖北、广东和江西所获额度分别为 242 亿元、235 亿元和 234 亿元。重庆等 18 省市披露额度在 100 亿元以下，其中北京、厦门、大连和宁夏所获额度较小，分别为 30 亿元、27 亿元、24 亿元和 10 亿元。截至 11 月底，共有 28 个省份和 5 个计划单列市动用结存限额发行新增专项债，发行规模合计 4654 亿元，为已披露分配限额的 89.33∑%。其中，共有 6 个省市发行额超 Æ300 亿元，河北、山东和四川位列前三位，分别为 374 亿元、360 亿元和 356 亿元。福建和湖北等 8 个省市发行额介于100 至 300 亿元之间，其中湖北、江西和广东发行额分别为 242 亿元、234 亿元和 215 亿元。青海等 19 省市发行额在 100 亿元以下，其中厦门、大连和宁夏发行额最小，分别为 27 亿元、12 亿元和 10 亿元。山东、福建和广东32个省市专项债实际发行额占已披露额度的比例在50%以上（含 50%），其中河北、四川和河南等 26 个省Ι市比例为 100%，已动用限额的省份中海南实际发行额占已披露额度的比例最低，为45.12%。

　　二级市场方面，我৻们以月频方式计算了2018年以来的所有地‰方债单券利差，并采用相应范围内的个券利差中位数形成了全国和各省市的不同发行期限和总体利差走势图。根据测算，2022年11月，地方债总体二级利差为11.70 bp，相较10月收窄4.61bp。分区域来看，11月辽宁、贵州和内蒙古的利差水平较高，分别为17.50 bp、17.14⊗bp和16.84bp，深圳的利差水平最低，为5.39bp。

　　成交额方面，11月地方债成交额有所上升，平均成交价þ格下降。11月地方债成交额7528亿元，相较10月增加1506亿元，较去年同期下降13.62%。11月地方债平均成交价格为101.86元，较10月下降，成交收益率有所上升。分省份来看，广东、江苏和河南的成交额位列前三；分券种来看，江苏、河南和内蒙઒古的一般债成交额位居前三，总计725.77亿元，占一般债成交总额的25.60%；广东、山东和江苏的专项债成交总额位居∅前三，总计1231.70亿元，占专项债成交总额的26.25%。

　　成交期限方面，11月地方债平均成交期限为11.42年，相比10月拉长0.18年。10年期、7年期和5年期的地方债成交额位居前三，分别为1891.16૥亿元、1811.62亿元和1193.74亿ⓗ元，分别占11月总成交额的25.1%、24.1%和15.9%ਜ਼。

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