广发特殊商品日评：宏观氛围偏强

　　橡胶：宏观氛围偏强，∅基本面弱，胶价震ਲ਼荡ઙ为主

　　【原料及现货】截至昨日，杯胶38.9（+0.1）泰铢/千克，胶水46.8（-0.02）泰珠/千克，海南胶水11300（0）元/吨，全乳胶现货12400（+100），青岛–保税区&#25c8;泰标1380（+40）美元/吨，泰标混合胶10950（0）元/吨，顺丁胶山东报价1040૯0（-200）元/吨。

　　【开工率】全钢胎样本厂家ૉ开工率为60.53%，环比-3Ù.75% ，半钢Õ胎样本厂家开工率64.19%，环比-5.16%。

　　【资讯】据乘联会11月8日消息，2022年10月我国乘用车市场零售达到184万辆，同比增长7.3%，增长平稳；10月零售环比下降4.3%，这也是自2013年以来首次出现“金੠九银十”的环比下降特征。1-10月累计零售1671.6万辆，同比增≤长3%，同比净增48.2万辆，其中购车税优惠政策启动以来的6-μ10月同比增加156万辆，增量贡献巨大。

　　【分‏析】宏观利好频出，市场心态偏乐观，在此☺基础上01仓单注册速度偏慢便有了炒作驱动，预计盘面继续偏强震荡。基本面来看，本月底云南产区陆续停割，但替代指标进入后供应偏高。轮胎厂库存高位，内需低迷，基本面依然偏弱。实际基本面和宏观违背，当前盘面缺乏主逻辑，短期资金交易主逻辑偏多为主，预计盘面继续偏强ⓝ震荡为主。

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　ਬ　【操作Ξ建议】观望

　　玻☺璃Ð： 淡季◑囤货需求较难被激发，远月受宏观提振偏强，1-5反套

　　纯碱： 受关于远兴提前投产的传言影响，§远月盘面高位¶走弱≤

¨　　【Š玻璃和纯碱现货行情】સ

　　ਠ纯碱：现货报价最低送到2650元/吨，高价270◯0-27∼50元/吨，贸易商随盘面报价。

　　玻璃：贸易商报☺价1550元/吨上√下 ，市场实૥际成交价更低。

　　્【供Γ需⊇】

੩　ⓢ　纯碱♠：

　　本周纯碱行业开工负荷率89.9%，较上周提升1.3个百分点。其中氨碱‘厂家开工负荷率96†.2%，联碱ક厂家开工负荷率83.4%，天然碱厂开工负荷率100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在61.1万吨左右。

　　本周国内纯碱企业库‌存总量在27.5万吨（૙含部分厂家港口及外库库存），环比11月23日库存增加2.7%，同比下降7ο7.9%

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　　玻璃ੜ：υ

　　截至12月1日，重点监测省份生产企ü业库存总量为6084万重量箱ϑ，较上周库存增加20万重量箱，增幅0.3઱3%，库存天数约31.02天，较上周减少0.07天。

　　截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产24ભ3条，日熔量共计1Ñ62290吨，较上周缩减600吨。周内产线冷修1条，暂无点火及改产Ð产线。

　　&#ffe1;【分ક析】&#25a1;

　　纯碱：近日关于远兴能源可能提前投产的传言带动05盘面高位回落，传言较难在短期内被证实。在此之前，纯碱主要交易收基ઢ差及宏观转暖的逻辑，宏观更多利好05，叠加市场先前判断新增产能或在05合约之后，故05偏强。纯碱当下供需结构偏紧，低库存延续至今未出现累库拐点，玻璃近月受高库存压制，但远月05受宏观、地´产利好提振˜下偏强，对纯碱05继续上攻不形成制约。近期宏观反复，建议单边谨慎，月间上，09供应过剩的确定性更强，5-9正套思路。

　　玻璃：近月01受基本面压制偏弱，远月在宏观、地产带动下偏强。11月以来宏观利ੑ好密集发布，国家经济刺激政策频出，防疫政策利好的消息再次拉动商品集体反弹。近端来看，需求低迷，东北玻璃南下冲击市场价格，当前实੊际成交价格基本和01盘面平水。从基本面来看，现货市场接货意愿低，价格不断下调。国内各地疫情进一步严υ峻，真实需求低迷，现货后市如我们前期预计现货价格进一步下调。玻璃厂在01合约1400左右点位有意愿注册仓单，年底已至，贸易商囤货意愿低，投机需求无法被激发，预计盘面01承压，05宏观提振下偏强，1-5反套可持有。

√　′　【操作建੏议】

　　纯ઍ碱：5૦-Β9正套

　　૞玻璃&：1-5反套持੘有

　　纸浆：人民币大幅升ⓥ值 ♨，多单滚ੇ动持有

　　【现货情况】昨日纸浆期货市场高位震荡，现货业者普遍低价惜售。纸浆外盘价格延续平盘高级报市，国外主流区域阔叶浆发运量环比下降，针叶浆进口量累计同比下降，供应端市场支撑纸浆高位震荡走势。国内现货市场业者心态相对缓和，市场货源流通量较前期窄幅下降。市场整体交投气氛清淡山东地区针叶浆市场主流品牌报价在7050-7350Ï元/吨，主&#25d3;流品牌主流价报盘较上一工作日横盘震荡。俄罗斯针叶浆7050-7100元/吨，环比+0元/吨，针叶浆主流市场报盘银星参考价在7300元/吨，环比+0元/吨。Ν

　　隆众资讯11月25日报道：据悉，智利Araμuco公布2022年12月份报盘，其中，银星®940美元/吨；明星暂未报价；金星7σ80美元/吨，较上一轮下降30美元/吨。以上价格为面价。

　　据海关总署公布的数据显示，中国2<022年10月纸浆进∧口量为227.0万吨，同比增涨0.7%，环比下降9.2%。1-10月累计进口量2431.7万吨，累计同比减少3.2%。10月份漂白针叶浆进口数量56.2万吨，环比下降2.5%，同比下降12.9%。漂白૤阔叶浆进口数量97.1万吨，环比下降19.2%，同比增涨6.4%。漂针浆供应收缩继续得到验证，这也是纸浆今年相对较为强势的主要原因之一。

　　【库存情况】截止2022年12月1日&#25b3;，中国纸浆主流港口样本库存量：175.6万吨，较上期下☎降0.4万吨，环比下降0.☜2%，库存量本周期在上周期累库后再次呈现去库的状态。本周期纸浆国内主流港口青岛港内库存呈现窄幅去库的状态，港上日均出货速度较上周期变动不大，整体出货日均1万吨上下，多为规模纸厂提货，因天气原因到港量窄幅下降。

　　【行情分析】随着官方对防疫ⓢ政策的表ઙ态有所转变，人民币汇率大幅升值。这对于基本全部依赖于进口的漂针浆而言是利空。但由于美金报价的高企，进口成本依旧较高，理论上看，03ⓛ、05盘面贴水进口货物远期报价（7600+）的力度仍较大，因此盘面拉涨有合理性，也符合我们对其做震荡观望或者多配的观点。不建议单边做多，但可以作为多头配置。整体操作难度依旧很大，建议控制好仓位，逢回调做多思维参与。

　　【投À资策↓略】2305合约多单滚动持੐有

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