光大证券：首予名创优品

光大证券发布研究报告称，首予名创优品(09896)“增持”评级，预计FY202δ3-25总收入对应为112.3/124.5/137.8亿元，同期归母净利润预测为&#25c8;13.6/15/16.5亿元，目标价25港元。公司门店扩张和单店收入情况虽然受疫情∩影响，但依然具有广阔的扩张空间。

报告中称，为了利用加盟模式轻资产优势的同时保持公司对门店管理的控制力，名创优品采用称为“名创合伙人”的模式进行加盟扩店，加盟商仅需负责门店承租与员工招聘，且无需承担存货风险，门店‹日常运营均由公司协助进行。名创合伙人模式为投资人带来具有吸引力的投资机会，投资人仅需1ç2-15个月便可回收投资成本。在海外市场，考虑到不同地Ö区、国家的差异性，以代理方式为主进行市场扩张。通过多种扩张模式的结合，名创优品业务已经覆盖到全球105个国家和地区。

该行提到，在产品设计方面，公司拥有超100人的设计师团队，设计产品获得iF产品设计奖、红点设计奖、欧洲产品设计奖等32项国际知名奖项。产品开发方面，建立成熟Ä的开发流程，统筹设计师、产品经理、供应商以及门店渠道，做到快速响应新兴趋势，推陈出新。在FY2022，名创优品品牌每月推出约550个SKU。产品管理方面，公司建立起一套数字化管理系统，从供应链、产品生命周期等多个方面对门店运营进行监控和调整。同时，注重结合线上线下渠道☏加强顾客留存，结合代言人、社交媒体运营等多种方式进行品牌宣传，并借助门店社群与会员计划促进顾客复购。截至2021年ÿ底，名创优品的付费会员数达到30.5万人。

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