国内政策乐观向好

【期货】周四沪铜∋主力月2301合约偏强震荡，午后走势小幅拉升，开盘报65670元/吨，日盘收于66360元/吨，涨500元/吨，涨幅0.76%。国内政策优化提振投资者信心，且11月铜进口量增长表明需求仍有韧ⓥ性，而库存低位支撑下È，沪铜偏强运行。

【现货】现货方面，12月8日ccmnå长江现货1#铜成交价报66430-66470元/吨，均价66450元，跌100元/吨；升水报250-290元/吨，均价270元，跌180元/吨。现货市场，进口货源保持宽松，库存仓单઼货流出，业内大户甩货下力压升水出现大幅回落，下游交投积极性不高，保持¬谨慎思路为主，成交表现欠佳。

【લ综૞合分析∋】

宏观ρ消息，ⓢખ

1、高盛、摩根大通和美银的高管周二就未来可能出现温和至更明显的经济衰退做出消极发言，也令市场感到紧张。在强劲的Τ就业和≈服务业报告公布后，对联储可能坚持更长的加息周期的担忧最近加剧。τ

2、油价周三跌ò至今年迄今最低水平，回吐了自俄罗斯入侵乌克兰以来的所有涨幅，这场战争加剧了几十年来«最严重的全球能源供应危机。自莫斯科在乌克兰发动“特别军事行动”以来，全球交投最活跃的大宗商品在3月飙升至每桶近140美元，接Π近纪录高位。

3、据乘联会消息：新能源汽车市场快速增长，全年销量有望突破650万辆。☺ 这也意味着未来几年新能源汽车和整　个车市必然呈现新一轮爆发式增长。”崔东树表示，“我们对中ã国汽车消费充满着信心，中国车市和中国汽车工业将会获得良好的发展。”

4、周三Ì中国出台的海关数据显示中国铜进口量增加。11月份中国月Υ进口了539,901.70吨未锻造的铜和铜↑制品，较上年同期增长5.8%。

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行业方±面，

1、【摩根大通帮助MineSense筹集4200万美元以弥补铜缺口】据外媒12月7日消息，加拿大数字采矿解ℑ决方案公司MineSense Technologies在摩根大通牵头的一轮投资中筹集42ਊ00万美元，这将有助于该公司加快其工具的商业发布，该工具有助于弥补预期的铜短缺。该公司专门从事数据驱动的解决方案，以提高金属采矿行业的矿石品位控制、运营盈利能力和碳强度，重点关注铜行业。公司表示，该公司的技术ઞ帮助使用其解决方案的矿山产量增加了5%至25%。据估计，该行业需要花费超过1000亿美元来建造矿山，以在2030年之前弥补470万吨的年度供应缺口。

2、【河钢资源：南非铜业公∼司铜二期项目预计明年可部分投产】12月7ψ日，河钢资源披露投资者关系活动记录表时表示，在推土机版块剥离后，公司目前生产经营主要在南非，PMC是南非最大的铜业公司。企业从上世纪50年代开始开采铜矿，经历了露天和井下一期开采，目前正在建设井下二期工程。铜二期项目进度存在延期情况，主要原因还是受到了疫情影响，由于地下开采、施工属于密闭Α空间作业，容易引起疫情的集中爆发，进一步影响地面生产运营，所以对井下生产建设比较谨慎，按照目前进度，预计2023年3季度可以部分投产。

供应端，据调研37家样本企业统计，总计产能427万吨，2022年11月再生铜杆产量为14.32万吨，同比下滑27.54%；11月再生铜杆企业产能利用率为40.79%，同比下滑28.38%。目前铜精矿加工☜费仍然高位运行，冶炼厂生产积极性较高，不过仍受客观因素限制。其中华南地区福建市场铜冶炼企业开始检修，产量影响开始稳定。另有冶炼企业此前检修结束，产出开始逐步回升。此外月底部分冶炼企业受疫情干扰影响继续减弱，产出稳定增加，因此上周电解铜产量环比回升，而本周电થ解铜产量或将维稳。库存上，昨日伦铜库存增加2Â100吨至88475吨，涨幅2.43%；沪铜仓单今日录得19753吨，较前一日减少6614吨；因此库存能否继续累积存疑，利好铜价。

需求端，据外媒消息，智利央行周三公布，该国11月铜出口收入达到36.18亿美元，较去年同期相比减少28%。表明全球需求面疲弱。中国近期政策暖风频吹，周三宣布对疫情防控措施实施最彻底的优化，允许症状轻微的感染者在家隔离，并放弃了对国内旅行者的核酸检测Á。投资者预期中国经济活动有望加快恢复，并提振金属需求增长。并且政府要求积极的财政政&#266c;策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，提升投资者信心。但12月进入传统淡季，高铜价带来的反噬作用也在体现，市场交投渐进清淡Þ和谨慎，下游入市买盘情绪不高，贸易商积极性收缩，都体现了市场需求的疲弱。

铜业视点，周四沪铜重回涨势，但市场交投欠佳。随着国内疫情防控政策进一步优化，市场投资者信心得到提升，同时也改善金属需求前景。在中国政策面，政府给 予高度支持，要求积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，因此市场关于经济复苏预期继续高企，但实际的现货消费支撑反而在走弱，海外需求继续下行导致出口下滑的可能的原因。其中智利是全球最大铜生产国，但11月出口收入同比下降28%。供应端目前产量增量不及预期，现货货源仍偏紧张，且嘉能可下ય调铜产量预期，引发供应担忧，全球铜库存亦仍处在低位，多因素⊆交叠下，铜价底部支撑仍在。

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整体来看，宏观利好政策基本出尽，市场等待下周美☺联储会议是否会放鹰，持谨慎观望思路为主，并且基本面对铜ય价支撑减弱，铜价高位承压，短期陷入震荡。

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