21世纪经济报੦道ⓩ记者 唐曜华 黎乐浦 上ß海报道
近30万亿规模的银行理财再次令债市承压，继1“1月债市大跌风波后，近期债市再度掉头向下，“天天都在跌，不知道Ò什么时候止跌，市场信心比较弱。”某基ó金公司债券基金经理称。与11月中旬那轮债市急跌中理财产品和基金一起抛售不同，这轮下跌抛售的主力为理财资金。
“跟上一次（11月大跌）资金面变化和市场预期大变不同，这一次资金面并没有发生太大的变化，但砸盘每Γ天都在进行，很多债券要加3ઘ0个以上BP才能卖出去。”上述基金经理称。
有消息称，监管部门召集开会，建ο议为应对银行理财赎回导致的债市压力，由保险公司承接，此外亦有银行提议可由自营资金承接理财赎回卖出的bd;债券。目前仅有个别机构人士确认有相关建议，但“非强制性”。
理财赎回连锁反℘应Ω▦持续
由于理财产品大多为定期开放式产品，在11月10日-11月18日债市大跌期间，一些纯固收理财产品净值出现明显回撤，但由于很ળ多产品并未到开放期‰，因此赎Ø回压力在此后陆续进入开放期后持续释放。
以建信理财为例，据建行披露的公告，建信理财“嘉鑫”固收类最低持有7天产品在“债市大跌周”的11月17日触发巨额赎回，债市大跌后的第二周，建信理财又有两只产Ǝ品11月24日发布巨额赎回公告，分别为“嘉鑫”（7天）定开固收类理财产∼品第1期、“安鑫”（七天）固定收益类开放式净值型人民币理财产品，最近又有一只理财产品“惠众”（日申月赎）开放式净值型人民币理财产品在赎回开放期2022年12月1日-2022年12月7日期间的工作日内触发巨额赎回。通常赎回份额ા超过上一日日终份额的10%即触发巨额赎回。
据了解，11月10日-11月18日债市大跌期间，理财产品资金为应对客户赎回压力已经赎回不少所持有的债券基金，因此此轮δ债市下跌债券基金的赎回压力有所减轻，在近期债市下跌过程中公募基金大部分时间还在增持。理财产品则在继续艰难应对赎回压力而抛售，据国盛证券研报测算，12月1日至6日四个交易日，理财合计减持现券1059亿元，减持速度相较于上一轮并未放缓。信用债 和银行二永债成为银行理财资金主要甩卖减持的对象。
中证全债指数显示，11月24日以来，截至12月7日，中证全债指›数已bc;下跌0.43%。
债市情绪敏感&ઢnbsp;保险机构称当前“适ધ合投☻资”
近30万亿体量的银行理财一举一动引发市场关注，关于理财赎回引发债券市场波动的问题在市场上持续发酵。一Θ位债券投资经理对记者表示，从市场盘面来看，从昨天开始，理财赎回的压力已经缓和了很多，市场价格也相对稳定。
“现在市场就是比较矛盾，政策预期很强，但是基本面现实比较弱，出个数据，收益率就下一ⓞ点，出个政策，收益率就上一点。⇓”谈及当前债券市场的情况，一位基金经理对21世纪经济报ⓛ道记者表示。
当日一则市场消息称监管部门召集开会，建议为应对银行理财赎回导致的债市压力，由保险公司承接，此外亦有银行提议可由自营资ઝ金承接理财赎回Ü卖出的债券。对此，记者采访了多位资管机构相关负责à人，大多表示没有接到指示，但亦有个别机构人士称确有相关讨论。
针ⓜ对消息中所提的具体内容，多位银行理财相关负责人对记者表示，关于银行自营资金承接的部分存在′客观障碍，即表内投资二级债和永续债需要占用资本，如果自营资金出手可能主要针对一般信用债。并ö且年底时点临近，银行自营资金配置二级资本债和永续债需要考虑对监管指标的影响。
对于建议保险资金购买债券的做法，一位机构投资负责人表示，有一定可行性，一方面，理财持仓量太大，不大好找ર对手盘；另外，保险今年投资收益压力也â不小，这个ß时候空间也有限了。
一位保险资管公司投资负责人也对记者表示，理િ财净值化后，变成了散户大量进入债券市á场，容易造成群体波动。这时就体现了保险资管的管理优势。市੍场异常波动对大家都是坏消息，但要相信市场有自我修正能力。
而对于在当前时机会否出手买债，该人士称，保险其实不太习惯抓风口的操作，还是看中长期，不会为了套利而套利，“我们会按照基本的市场规律着眼长远来履行机构责任，但单纯从价格上来说，现在确实已经是适合投资的±了。”多位市场人士认为银‹行永续债ù和二级资本债经过此轮砸盘后收益率吸引力在上升。
1ρ2月理∞财到期压ƒ力不小
与11月的债市大跌以资金利率上行引发不同，此轮下跌资金利率并未明显上行，债市在赎回引发的੫抛售冲击下已处于超跌状态。“不知道跌到什么时候，大家都在观望。”上⋅述固收基金经理称。
也有理财公司Þ人士认为，市场可能过于关注理财资金的动向和波动了，市场下跌也有市场本身信心不足的问题，目前市场预期利率可能上行，因此债市买盘也较少。对投资者来说也不必过度ય关注债市波动，事实上这样的波动在债市经常发生ⓨ，只是以前未反映到理财净值里。
据了解，目前理财产品赎回后，有的投资者赎回短期限产品换成长期限产品，有的赎回资金购买货币基Ǝ金，有的以银行存款形式继续留在银行。“若股市出现大涨，恐怕给理财资金造成的分流压力更大，债市压力将更大。”上述债券基金经理称。预计在理财产品负债端不稳的情况下，波动加大将成为常态。
12月份理财产品到期压力不小，据广发固收团队发布的研报测算，封闭型理财产品到Ö期分布主要集中在2022年12月及2023年3月；而2022年12月至2023年2月，定开型理财产品的到期规模都处于较高水平，随后到期规模随时间推移逐渐缩小。封闭型理财产品12月到期存续规模达4197亿元，环比ú升32.æ71%，定开型理财产品12月到期存续规模2.48万亿元，环比降7.28%。
据银行业理财∫登记托管中心数据，截至2022年6月底，理财产品存续规模达29.15万亿元，其中净值型理财产品存续规模27.72万亿元，占比♪95.09%。投资者结构œ方面，个人投资者占比达99.08%。
ι（作者：唐曜华૮ 编辑ćf;：方海平）
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