意见领袖‡ |b2; ©沈建光
ઽ ∏引言„
由清华大学五道口金融学院主办、清华大学国家Ï金融研究院国际û金融与经济研究中心（CIFER）承办，以“动荡中的2022——全球与中国经济及政策展望”为主题的2022清华五道口首席经济学家论坛于5月14日隆重召开。以下为👽京东集团首席经济学家、中国新供给经济学50人论坛成员沈建光先生在会议上的发言。
Āe; ⇑ ਯ正文
今天◘我主要讲两方ી面的内”容：
第一，外部环境。首先❄是中国出口去年增长了30%，这个增长数据在国际经济舞台上一枝独秀，外需起到了非常大的作用。针对今年中国面对的外部环境，特别是美国经济、全球经济的发展，我认为社会上、市场上的情绪过于乐观。第一是中国面临的外需问题，今年要非常注意全球经济出现的风θ险问题，美国的滞胀，欧洲的衰退特别是最近资本市场的波动，美国股市下跌，英镑兑美元汇率大幅度贬值等。这是第一个关于外部环境风险问题。
第二，中国的政策如何应对？我们的政策如何稳固内需、进行内循环？大家对美国经济都比较看好，美联储给大家的预期指引也都是比较乐观的。但是我去年就在中国外汇（沈建光：美国经济持续复苏的三大挑战）等媒体上讲过美国面临非常大的挑战，它的通胀其实是失控的。所以美联储一直不断给市场引导预期，说美国通胀是暂时的，从去年3月份、4月份一直讲到年底。到઼12月份美联储主席承认美国通胀已经失控，今年更加强调美国通胀是目前面临的最大的冲击。这次我感觉不是一般意义上的，美国周期性经济由盛转衰或者由大幅扩张到现在面临一下放缓，它其实面临非常严峻的挑战。过去两年实施新≠货币理论，大量的印钱、财政赤字货币化造成了需求侧的繁荣，ੋ现在面临的要清算的就是通胀大幅上升。通胀从8.5%最新回到8.3%，都是远远高于合理范围，今后的上升势头还是很迅猛，包括现在美国的房租大幅上升、工资大幅上升。
以前我在欧洲中央银行，在国际货币基金组织工作的时候，发现通胀最怕的就是通胀和工资的螺旋式上‚升。通胀和通胀预期的形成，会使得控制通胀非常困难。美国现在重蹈70年代覆Φ辙，那时美国通胀、滞胀阶段是因为通胀失控，通胀上行叠加经济衰退。而为了控制通胀，美联储大幅加息，从而造成美国经济的深度衰退。现在美国面临的问题不比当时更轻松，当时是因为石油危机，而现在美国面临人φ类历史上从来没有过的靠印钱来使经济走出衰退的局面，它需要面临新货币理论实现的后果。
理论后果说得很清楚，通胀已经起来了，这个时候怎么办？美联储最多能做的就是引导预期，现在开始要加息了，但是我们明显看到一加息，马上经济很难承受，因为巨额的财政赤字、财政债务靠ષ零利率维持。美国也可以减少Ô财政支出，因为利息上行，美国财政支持仅是支付利息的成本都会大幅度提高，但经济失去财政上的发钱和支持，经济怎么સ办？所以我也看到美国经济的预测从过去5%、6%不断下行4%，最新只有2.8%，且我感觉2.8%还是比较乐观。所以美联储的不断加息使得下半年美国经济还是承受很大的压力，在这种背景下俄乌冲突对欧洲的经济打击非常大，能源价格大幅度攀升，这使欧元包括日本受大幅度影响，这个对货币方面也造成很大的冲击，德国可能经济增长大幅度放缓甚至明年陷入衰退。
所以有一种可能性是ੋ明年是不是会陷入全球性的衰退？这是需要认真思考的，但是我想，到了下半年这种影响就会逐渐显现。从贸易条件来看中国也是身受其害，不仅我们的出口。中国出口去年增长30%，今年一季度只有15%、16%，一二月份是16%的增长，三月份15%的增长 ，四月份只Ÿ有3.9%，接下来困难会更大，而且我们面临的负面影响也很大。我们主要的进口商品是石油、天然气，能源价格大幅度攀升也会造成人民币短期贬值的趋势。人民币贬值，但跟欧元的汇率还是升值的，欧元跌幅近30%，这对我们的贸易影响也很大。
¢ 今年各种计算下来，ω我国进口石油、天然气额外的开支要超过一千亿美元，所以我ਖ਼们对外部的影响我觉得要充分考虑到风险，这跟去年完全相反，去年出口很强劲。
第二个问题，如何应对？面对这样一个外部环境，我们只能靠内需，内需当中我觉得最核心的要靠消费à。消费看起来也是国民经济当中一大软肋，从目前公布的数据，3月份其他的数据至少都是正增长，但消费、全国零售额是负3.5%，这个是唯一的负增长。预计4月份数据也不是特别乐观，在这种背景下促消费会成为今年核心政策点。欧美的刺激经济政策过去两年在消费端，在于发钱给老百姓增加需求、消费，而我们的主要的刺激经济方法是减税降费，给企业复工复产创造条件，ࢵ但我们的消费端比较弱。
在这种国际国内的形势下促消费会成为重头戏，政府做了很多的事情，包括减税降费、包括基建，发消费券或者转移支付给疫情后受ƒ疫情影响的员工，包括给受困人群发放现金之外，中央还可以考虑给各地政府发放的消费券提供中ⓕ央财政的支持。
之前发现地方政府对发消费券非常看好，因为我们可以明显看到发放消费券对当地的消费拉动作用非常明显，尤其是中国的数字经济发展走到前面，很多通过数字化、政府和企业合作、线上线融合的方式发放消费券效果非常好，a0;包括现在在中国香港实践发现，发消费券对香港的餐ⓗ饮在疫情恢复的时候效果尤其明显。所以尽管很多人有质疑，但是我觉得发消费券对短期拉动消费立竿见影，而且对国民经济至关重要。
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(本文作者介绍：京东集团副总裁，京东科技集团首席经济学ઘ家、研究院院°长)
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京东集团副总Ð裁，京东科技集团首席经济学家、研究院院长੨
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