超配中国股票！大摩最新发声

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¬　　在众多利好因素ⓛ推动下，A股市场近期♩表现抢眼。

　　据券商中国记者了解，不少外资机构对中国股市的看法转向乐观，认为新年行情值得期待。从北向资金动向来看&#263b;，加速&#263a;净买入成为最新主旋律。 

　Õ　大摩上↓调中国股票评级

　　知名Å外资投੡行摩根士丹利日前上调中国股票在全球新兴市场中的评级至“超配”，这是该机构对中国股市维持23个月谨慎态度后做出的首度上调。♧

　　摩根士丹利中国首席લ市场策略师王઒滢在不久前举行的沟通会上表示，摩根士丹利目前对欧美股市、尤其美国市场较为谨Υ慎，中国股市将成为下一阶段全球股市的领跑者，全球新兴市场都将有不错表现。

　　“我们对中国股票市场评级上调，不仅仅是基于抗疫政策的调整。根据我们的Ψ历史经验À，有七个主要类别因子，会在不同时间对股市产品较大影响，可以છ帮助我们更好捕捉股市的拐点。”她说。

　　王滢就此进一步ι分析，尽管宏观经济和估值两大因子并不突出，但其余五大因子正同时向好转变，包括全球收紧的流动性在明年会有明显改善；中国政策周期向好；强势美元告一段落，人民币明年有望重新升值；中美双边关系改善；中国的监管框架已经整体确立。“在23个月以来，第ૠ一次看到影响中国股市的因子里′绝大多数向好转变，这时我们当然当仁不让地要对中国股市上调评级，进行增持建议”。

　　摩根士丹利预计，中国股市的整体投资回报率在未来两年将有进一步提升，扭转过去9个月的下降过程。年化回报率从目前的9%，ⓨ在2023年重新回升至超过11%，在2024年♤会回升š到11.8%。

　　在总体看好中国市场的同时◯，王滢还给出三点建议：第一，在整体中国股票资产布局里，应当进一步增持离岸资产。第二，在疫后重启的大框架下，要多关注直接受惠于重启的股票。第三，从中长期的布局看，相信政策自上而下会支持长期结构性的发展机会，包括绿色经济、高端制造、自动化、信息技术ð产业，也包括面向广大人民群众ੌ的消费增长。

　　具体到行业，王滢建议增持消费和零售，尤其是耐ⓔ用消费品和消费服务类行业，都是疫情后重启的主要获益者。对于银行、房地产板块，她੍建议不要过多介入，短期看相关企业的盈ý利还会有一定压力。

Øબ　　这Ý些外资也都看好

　　看好中国股票，已ωι经↓成为外资机构最近的共识。

　　′高盛首席中国股票策略师刘劲津ਰ近期出席活动时预计，到明年底，沪深300指数将升至4500点，较当前水平有16%的上行空间。板块方面，疫情放松将拉动消费板块，利好旅游、餐饮、娱乐、航空等行业。由于利好政策的出α台，高盛将房地产板块股票从低配调至中性。在亚洲市场，高盛未来3-6个月相对看好4个市场，分别是中国A股、中国海外上市的中概股、韩国和新加坡。高盛对A股和港股维持高配，认为A股中长期会跑赢港股。

　　瀚亚投资上海股票投资总监齐晧认为，2Ð023年，经济恢复的步伐和强度将取Υ决于疫情发展以及管控方式的动态调整。伴随近期疫情高位波动，单凭货币宽松难以有效激发实体经济的活力。地产融资端的放松是供给端行之有效的第一步，后续基本面的复苏力度主要将取&#25c8;决于疫情管控的优化幅度。

મ　　齐晧判断，政策底先于经济底，一旦发力方向确定，市场将迎来beta性质的改善机遇。在此过程中，基本面的复苏会有波动，行业ℑ韧性也会呈现差异。瀚亚ઢ将密切关注受益于政策红利+基本面有韧性的行业，包括高端制造、疫情受益板块。

　　“中长期维度下，我们持续看ì好：1）具备一定技术壁垒、有望实现国产替代从而获取抗周期成长性的高端制造业；2）受益于结构性调整的新经济产业包括新能源、消费、医疗服务、科技等。结合对中长期“安૧全”大主线的梳理，我们将更多关注具备核心竞争力、有助于维护产业链安全、人ä民安全、能源安全、生物安全的战略性领域，我们认为相关机遇将集中于高端制造、新能源、电力装备、储能、集成电路、信息安全等关键领域。”齐晧还表示。

　　富兰克林邓普∉顿（Franklin Templeton） 最新研究报告提出，中国市场已经到达拐点。这一拐点始于10月对房地产信贷的放宽，紧随ⓒ其后的是中美元首在G20的会晤，最后一块拼图是中国防疫政策的调整。美国通胀见顶，2023年美联储加息步伐可能有所变化。此外，明年盈利增ૌ长复苏可能会成为市场催化剂，中国市场可能成为新兴市场的领头羊。

　À　北向资金重新大举买入∀

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　　引人关注的是，北ધ向资金近期正大举买入A股，用真金白银◯投票。

　　Wind数据显示，11月北向资金合计净买入6õ00.95亿元，扭转了此前连续两个月的净流出势头，全年重新转为净流入。进入12▦月，北向资金延续净买入势头，截至12月14日当月净买入184.61亿元，Ò北向累计净买入达到17080亿元新高。

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　　值得注意的是，12月以来，北向资金在沪股通、深股通上的交易有所分化：沪股通净卖出49.83亿元；深股通净买入234.44亿元，超过11月整月的净买入幅度，创出年内”新高છ′。

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责编：林ð根

校对：王&#222e;蔚

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