午评：燃料油涨近4% 沪银涨超3%

　　12月21日早盘收盘，国内期货主力合约涨多跌少。燃料油涨近4%，沪银涨超3%，焦炭、沪锡、苯乙烯、铁矿石涨近2%；跌幅≅方面，苹果、淀粉跌超2%，玉米、不锈钢、液Ã化气跌超1%。

　　华泰期੖货ⓘ燃料油：FU盘面剧烈震ⓟ荡，等待基本面实质性改善

　　■&n੓bsp;Ë&n੩bsp; 市场分析

　　近日FU价格出现先跌后涨的大幅震荡走势，我们认为可能部分来自仓单与资金面的博弈。从◘高硫燃料油基本面来看，虽然近期已经有小幅改善的迹象，但目前还未发生实质性的逆转，尤其是高供应与高库存的压力依然存在。其中，俄罗斯燃料油出口仍§保持©在相对高位水平，根据船期来看12月发货量预计达到452万吨（到月底前可能还会进一步上修）。往前看，对于高硫油市场一个重要的变盘时点在明年2月5号（欧盟对俄成品油禁运生效），如果俄罗斯炼厂被迫降低开工负荷，那么燃料油供应将在一定程度收紧，叠加需求端的替代逻辑，内外盘高硫油市场结构均存在一定的修复机会。

　　■&nbspੌ;&ðnbspⓨ; 策略

　　短૪期观Ò&#25bd;望为主；中期关注FU单边逢低多及正套机会

　　■&∅nbsp;&≥nબbsp; 风险

　　原油φ价格大幅下跌；全球炼厂开工超预期；FU仓单量大幅增加；航运业需求不及预期；汽柴油市场大幅转ⓦ弱；电厂端燃料油需求不及预期；俄罗斯燃ι油出口超预期

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