跨月后央行地量逆回购操作引发关注。12月5日，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行以利率招标方式开展了7天期20亿元逆–回购操作，中标利率为2%，与此前保持一ૄ致。因有550亿元7天期逆回购到期，当日实现净⊂回笼530亿元。
另外，本周央行公开市场共有3170亿元逆回购到期，12ćf;月5日-9日–逆回购分别到期550亿元、800亿元、1700亿元、100☼亿、20亿元。
⇒焦ⓒ点ⓓ1
ß为ੇ何操作地量逆回购？
维持流ó动¾性合理充裕∃
这已是央行连续多个工作日缩量逆回购操作。就在1'2月2日，也是此ਨ前一个交易日，央行以利率招标方式开展了20亿元逆回购操作，当ઢ日净回笼60亿元。
央行逆回购操作回归小量，其实符合过往操作惯例。事实上，每到月初，央行逆回购操作量基本都是重回20亿元水平。一方面显示央行ઙ灵活精准调节市场流bd;动性的信心，另一ੋ方面月初资金回流，加之本月降准释放5000亿元长期资金，市场流动性回到合理充裕水平。
“主要是降准落地，央行根据市场利率和资金面情况进行灵活操作。”正如光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析，“经过央行此前呵护，近日机构融☞资资金意愿增强，市场利率明显回落，反映市场流动性转为宽松，央行灵ੑ活调整公开市场操作节奏，保持市场流动性合理充裕。”
仲量联行大中华首席经济学家兼研究部总监庞溟同 样告诉记者，近日央行采取地量逆回购操作，主要原因是资金面阶段性宽松均⊇衡，资金利率维持ćb;低位且多数下行。
在此背❄景下，为稳定市场预期、实现供需平衡，并防止宽松流动性引起加杠杆、套利等行为²，央行因此精准调Δ控、灵活操作，重回象征性操作，以小量多次净回笼及时有序地维持市场流动性合理充裕，熨平短期过度波动。
“地量操作并不意味着流动性将趋势性收紧。”庞溟补充道，考虑到巩固经济回稳向&#ffe0 ;上基础的政策诉求，金融机构将继续加大对实体经济支持力度、继续推动降低企业融资和个人消费信贷成本，同时三季度货币政策执行报告中也明确表态“为做好年末经济工作提供适宜的流动性环境”，预计央行后续±将继续以公开市场操ç作为主，年末市场流动性将继续保持宽松平衡态势，资金利率逐步回归政策利率的趋势不变。
▧ 焦–点2
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如何影响⊥债市与股࠽市？
有利❄于债ો市情绪<回稳
“本周到期规模较大也是上月末增量逆回购到期的合理结果，有着较强的季节性特♩征。年底市场流动性得到充分补充，短期内利率<仍将保⌉持较低位置，这将利好债市与股市。”谈及央行操作对市场的影响，植信投资研究院高级研究员王运金如是说道。
就资金面看，央行多次公开市场操作后，跨月后资金面重回宽松，上一个交易日，Sc8;hibor短端品种多数下行，其中隔夜品种下行30.▧1个基点报1.157％，7天期下行3.6个基点报1.693％，14天期下行1.1个基点报1.7％，1个月期上行0.4基点报1.923％。
截至12月5日，当日短端利率仍在મ全线下行。其中隔夜品种下行7.7个基点报1.08％，7天期⊃品种ćc;下行0.4个基点报1.689％，14天期品种下行8.1个基点报1.619％。
另外，央行于12月5ô日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5％存ς款准备金率的金融机构），本次下调后ી，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%，共计释放长期资金约5000亿元。
王运金认为，11月末与12月初，短期利率快速上升后再度回落，主要受月底短期需求上升与月初资金释放的影响较大，降准所释放的5♦000亿元较好地弥补了前期一系列稳♡增长政策与房地产金融政策落地的资金缺口，可见央行货币政策总量工具对市场资金面的调€节作用较为显著。
周茂华同样称，就目前市场利率低于政策利率看，反映市场流动性适度充裕，加之市场对经济复苏前景更加乐观，利好股市风险偏ⓓ好રⓦ；同时，流动性适度充裕也有利于债券市场情绪回稳。
就市场表现看，12月5日，汇ટ市、A股、港股的表现让市ÿ场沸腾。在岸、离岸人民币汇率双双突破7.0关口，其中离岸人民币对美元汇率在12月5日早间，更是接连升破7.01、7.00、6.99关口，较前一交易日收盘上涨超700基点。另外，上证综指盘中成功站上3200点，恒生指数、恒生ગ科技指数也双双大涨。
੧ 焦Ú点3ਖ਼
会否☏冲击年≈末流&#ffe0 ;动性？
资金‾面∴平稳跨Κ年无虞
三季度，我国经济明显回升，总体呈现恢复ì向好发展态势。但也⊗要看到，当前外部环境更趋复杂严峻⊂，海外通胀高位运行，全球经济下行风险加大，国内经济恢复发展的基础还不牢固。
11月央行发布的三季度中国货币政策∴执行报告指出，后续将加大稳健货币政策实施力度，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长ćc;和物价ćf;稳定、内部均衡和外部均衡；同时，坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。
在庞溟看来，由于12月为传统的财政૦资金投放大月，财政政策γ持续发力将使广义财政净支出规模维持在高位，且政府债发行压力可控、政府存款或环比回落，均有望成为资金面主要支撑因素。降准落地后，预计5000亿元MLF（中期借贷便利）到期时d3;大概率将等额续作，年末银行考核压力有可能带来短期的流动性偏紧局面。但总体来看，12月流动性将保持平稳，流动性缺口并不明显且可控，有利于呵护实体经济融资需求修复回暖、助力稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效。
展望后续流动性，王运金同样称，年末流动性需求仍然较大，一系列稳增长政策的持续落地，房地产金融政策持续宽松，年末信贷需求相对较大，但降准为银行提供相对充裕的资金储备，加之月末央行一般会适度增大逆વ回购操作量，财政预算内支出也有较大规模，保持市场流动性合理充裕的状态短<期内不会改变。
“从以往经验看，临近年底，市场对流动性需求有所上升，但随着央行全面降准落地，财政支出，结构性工具持续发力，央行通੫过公ν开市场灵活操作以熨平短期资金面波动，市场流动性有望Ι保持合理充裕格局，资金面平稳跨年无虞。”周茂华称。 据北京商报
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³相关
A股市场放量上攻 中¿Ð字ñ头表现强劲
ⓖ受利好消息的影响，A股三大ત股指12月5日集体高开。早盘两市短暂横盘后快速走高，沪指更是一举站上了3200点关口。午后指数继续分化，尾盘两市出现一波上涨，沪深两市涨幅略有扩大，Ì创指跌幅收窄。
至1੧2月5日⌈收盘，上证综指涨࠷1.76%，报3211.81点；科创50指数跌0.45%，报1003.6点；深证成指涨0.92%，报11323.35点；创业板指跌0.26%，报2377.11点。
Windb2;统计显示，两市3351家ⓘ上涨，1518家下跌，平¢盘有129家。
12月5日，两市成交10551亿元，较前一交易日的8645亿元增加1906亿元。其中，沪市成交4792亿元，比上一交易日366ટ3ਫ਼亿元增加1129亿元，深市成交5Ñ759亿元。
沪深两市共有73只股票涨幅在੭9%以上，7只股票跌幅在9%♤以上ˆ。
北向资金12月Ý5日合计净流入58.9½3亿元，近5日外资连续加ਫ仓累计超360亿元。其中，沪股通净流入24.59亿元，深股通净流入34.35亿元。
●大∏盘点"击 大金融、中字头再度活跃
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在板ਰ块方面，大金融再度活跃，券商为્龙头的非银金融领涨两市，银行股午前拉升，中航产融、五矿资本、中粮资本、国联证券等近10只个股涨停。
中字头再度大涨，中国联通、中国高科、中国海诚、中国铁建等涨停。就消息面看，上交所制定了新一轮央企综合≥服务相关安排，涉及央企上市公司的主要举措有三方面：一是服务推动央企估值回归合理水›平，二是服务助推央企进行专业化整合，三是服务完善中国特色现代企业制度。
新冠检测板块大幅大跌，安´旭生物、î东方生物、明德生⊗物、热景生物、凯普生物等跌超6%。
储能੧板块跌幅靠前，林洋能源、阳光电源、派能科♨技、锦浪科技、固德威等跌超7%。
●后◯市分析 三大中期੦线索推动市场á上行
兴业证券指出，当下，市场对于经济的担忧有望缓解。各项“稳增长”政策在τ加速落地，并有望托底经济。11月中旬以来，降准、“金融十六条”、地产“第二支箭”延期扩容等政策宽松措施密集加码，11月28日证监会又宣布，决定在☻股权融资方面调整优化5项措施，标志着支持地产融资的“第三箭”射出。外部风险在减弱，外资大幅回流。尽管12月2日公布的美国11月非农和平均时薪数据再超预期，但市场仍在继续博弈美联储12月放缓加息脚步，带动美债利率、美元指数回落，外资重新回流，1€1月11日以来陆股通北上资金已大幅流入809亿。就估值、股权风险溢价看，当前市场仍处于高性价比的底部区域。截至12月2日上证综指12.4倍、创业板指39.5倍的PE估值仍处于历史底部区域，与此同时股权风险溢价也分别处于2010年以来74%和95%的历史高位。
中Ü信建投证券指出，回顾这次行情，尽管中间出现扰动，但是三大中期线索推动市场整体上行。整体看，12月依然处于运动战的阶段。布局方向综合考虑政策预期、景气预期和行业轮动，可关注Μ农业、计算机、光伏é、新基建等。
西部证券分≠析称，就૦结构上看，随着年末政策窗口期临近，医药、家电、食品饮料、ࣻ金融地产行业的估值切换行情仍是当前主线。随着年末政策窗口逐步临近，资源和信息安全密切相关的农业、半导体、信创行业正在进入布局期。近期寒潮临近，关注御寒服饰、燃气和取暖电器等投资机会。主题方面关注虚拟现实、数字货币等机会。
ð ઞćb;据澎湃新闻
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