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ⓤ 作者：中国外汇投资研究院特约研究员 刘苏
澳元自2022年以来走势可谓“前期抵抗，之后放弃抵抗”的过程。年初，澳元兑美元的汇率为0.72美元，首月小幅贬值至±0.69美元，随后开始抵抗，经过2个多月♩的抗争后最高升至4月8日的0.76美元，随后开始贬值至今。今年的走势可以看做是四个阶段：第一阶段澳元无奈、第二阶段澳元犹豫、第三阶段澳元贬值、第四个阶段澳元跟进。
第一个阶段澳元无奈=“美元准备”+“澳洲准备”+“商品平稳”为2022年1月27日美联储∫启动加息之前，这个阶段澳元是“翘首以盼”，等待靴子落地的过程也是在内部经济准备冲击的过程，其中数月内的窄幅波动（0.75-0.72美元）也说明澳大利亚内部的无奈。
第二个阶段澳元犹豫=“美元加息”+“澳元犹豫”+“商品上涨”为20∠22年1月27日至4月8日，澳联储体现了澳b3;元的犹豫过程，但届时全球受到疫情和俄乌危机的影响导致全球大宗商品上涨，铁矿石价格一飞冲天，澳元在犹豫不觉的过程中享受了商品价格上涨带来的被动升值。同时，对澳联储的加息预期升温也是支撑澳元走高的重要因素。在第二个阶段，澳元不断没有随着美元指数的上涨而贬值，却享受着铁矿石价格上涨带来的升值Χ，可谓坐享其成。
第三个阶段澳元贬值=“美元加息”+“澳不加息”+“商品下跌”为2022年4月5日至5月3日之间，澳联储于4月5日宣布利率维持不变，虽然体现了澳联储部分暂缓加息的决心，但直接导致了澳元1个月之内快速贬值了400多个基点，市场因俄乌危机避险情绪急剧升温美ੋ元指数攀升是施压澳元走弱的主要原因。此外，大宗商品铁矿石价格下跌，我国的上海疫情导致整体需求有所下降，也对ⓠ商品货币澳元构成了一定的打压。多重Ζ因素之下，澳元走出了8年内的第二大单月贬值幅度，单月贬值5.62%，也是市场对澳联储利率维持不变的回应。
第四个阶段澳元跟进=“美元加息”+“澳元加息”+“商品平稳”为2022年5月3日之后，澳联储在货币政策声明中不再提及在加息问题上“耐心等待”。市场将此解读为澳储行收紧政策迈出的又一步，且年底前至少还会加ⓛ息4次。从加息ⓐ事实以及预期管理上来看对4月的贬值进行了一次修正，也开启了自2015年4月后的首次加息，跟随美国脚步。大宗商品铁矿石与国际铜价格走高也对商品货ૡ币澳元构成了一定的支撑。
∂ 预计未来中期澳元仍然以贬值为⌈主，2-3个月看向0.68美元左右，6个月看向0.665美元左右，但贬值的速度不会太快。主પ要因素如下：
首先，澳大利亚快速通胀正在体现，加息更加明确且速度会加快，减缓澳元的贬值速度。尽管通胀率仍低于大多数其他发达经济体，但还是显着上升且超出预期；截至¼一季度，总体通胀率为 5.1%，基本通胀率为 3ਯ.7%。加息的速度还有提升的空间，如果太慢会导致4月分澳元快速贬值的悲剧重演。我国需求随着疫情问题以及消费不足而降低全球需求，对澳元有贬值动力。我国表现疲软的经济数据以及逐步降低的需求，对商品货币澳⋅元构成了一定的打压，在2022年可能不会有太多的转变。
其次，商品价格短期内不会下跌，对澳元有着一定的支持，不会快速贬值。从德国叫停了110亿美元的北溪二号天然气ä管道项目，到俄罗斯受到制裁，欧洲经济增长放缓，能源供应中断，需要从其他地缘寻找替代品，短期内价格不会大ζ幅下跌，ૣ直到整个市场习惯现在的价格中枢。
最后，美元加息进度可能会减慢，对澳元也存在一定的支持，贬值速度不会超过预期。此前单次上调50个基点，这已经是22年«来最大的升息幅度，美联储已不可能像市场之前预期的那样激进地收紧货币政策：“3月加息50个基点、今年加息8次、9次的可能性消失了，美国经济无法适应并忍受货币政策的这种急刹车。” 美元指数持续刷૦新20年高位是施压澳元回落的主要原因，在2022年仍然会对澳元施压。
综上所述，年初以来澳元在美联储、澳联储和商品价格三重因素影响下波动节奏清晰明朗，美元主导货币紧缩逻辑是关键，而商品受供应链和地缘政治因素干扰一波三折。预计未来澳元仍存贬值空间，美国和澳大利亚加息节奏配合▥可能是货币强弱对标性核心参数。预计商品价格将在短中期维持相½对高位，市场需求旺盛与供给不足的僵局难以改变，我国经济和贸易因素对澳元阶૧段性影响不可忽视。
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