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原标题：医ψ用耗材集采“温和”◘成关键词，这‾些上市公司估值已见底|A股2023投资策略⑦
医用耗材集采主线贯穿2022年，也将在2023年延续。今年2月和7月，骨科创伤类医用耗材和骨科脊柱类耗材分别完成集采，ઙ骨科主要耗材品种完成第一轮集采；12月15日，电生理耗材集采拟中选企业名单公示，都Ï显示竞标趋于温和。
2023年仍有重头戏，相关标的估值已见底。角膜塑形用硬性透气接触镜（俗称OK镜）已被纳入河北省þ耗材集中带量采购，将牵动数十亿元市场。口腔种植体集采箭在弦上，目前Ω该品种的终端销售与流通环节均←存在较大降价空间，预计2023年1月11日在成都开标。
另一方面，冠脉支架在今年11月完成国家集采续约，续Λ约价格普遍上涨，同时集采需求量进一步增加，相关企业获超预期利好。2020年11月，冠脉支架纳入首批高值耗材国家集采；预ƒ计人工关节等品种也将很快迎来续约。
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随着集采竞标规则不断完善，厂ⓟ商竞标心态走向成熟，2022年以来ε医用耗材集采态势趋于温和。
在最近的电生理耗材集采中，中选规则&明确只要达到一定降幅比例均可获得拟中选ℑ资格，没有中标企业数量的上限。此次集采明确了最高有效报价，这意味着厂商可以通过降价锁定中标Î价格，再根据降价幅度等规则排名，确定基础采购量及分配量。
√ 电生理手术治疗的原理在↔ઐ于通过阻断异常的电信号传导治疗心律失常，适用于治疗房颤等心脏疾病。电生理手术主要包括介入诊疗与消融治疗两大环节，须配套不同类型的医疗器械与耗材。
目前国内应用最多的是射频消融，市场占比近90%。射频消融的原理是电极导管经静脉或动脉血管送入心腔特定部位，释放射频电流导致局部心内膜及心内膜下心肌凝固性坏死λ，达δ到阻断快速心律失常异常传导束∗和起源点。
根据集Ý采规则，射频消融治疗用非线形诊断导管与压力消融治疗导管，需按照 1：1 ્的配比采取组套模式进行采购。而不符合组套模式采购的产品采¶取单件模式进行采购，目前国产品种主要集中于单件产品，这也体现在中标的结果中。
根据公示，微电生理（688351.SH）、惠泰医疗（688617.SH）和乐普医疗（300003.SZΟ）分别获得14个、12个和4个拟ࣻ中选资格。目前国内电生理医疗器械开发已有起色，但国产化率不足10%，短期内难以撼动进口厂商主导地位。ⓑ
今年9月国家骨科脊柱类耗材集中采购也类似设计，∼以避免恶性降价竞争。规则上，骨科À脊柱集采增加了低于最高有效申购报价40%即可获得拟中选资Ω格的条款。最终171家企业参与，152家拟中选，中选率89%，平均降价幅度84%。
由于脊柱类耗材 属于国产率较高的品种，进口厂商基于全球定价策略、经销商利润率等角度，部分选择弃标出局。预计威高骨科（688161.SH）、三友医疗（68ä808Āf;5.SH）等本土厂商可通过以价换量来重新构建市场格局。
带量采购落地之时，9月的威高骨科和三友医疗，12月的微Δ电生理和惠泰医疗都“利Ÿ空出尽”股价反弹。可见集采对预期的压制仍然存在，而低迷的股价或在酝酿下一轮反੍弹。
Õ奥普康视（300595.SZ）是因OK镜集采闻风而动的公司之一。10月26日，河北☜省医用药品器械采购中心通知显示，20种医用耗材拟开展集中带量采购，OK镜位列其中ξ。受消息影响，奥普康视、爱博医疗（688050.SH）等相关概念股出现下跌。
OK镜一般指硬性角膜塑形镜，通过改变角膜形态来ι暂时改变屈光度，用于提高裸–眼视力，可控制及减缓近视发展，且具备可逆性及非手术物理矫正的特性。目前OK镜在全国8-18岁近视青少年中的渗透率处于较低水平，令市场相信仍有较大空间。
学习负担加重、电子设备普及等因素令中国青少年近视率不断提♪高。根据¨卫健委发布的《2018年全国儿童青少年近视调查结果》数据显示，我国青少年（从幼儿园到高中）总体近视率为53.6%，其中6岁儿童为14.5%，小学生为36%，初中生为72%，高中生为81%。
早期进入国内的OK镜以国外品牌为ÀÁ主，2005年以后国产及代理品牌渐崭露头角。欧普康视首款角膜塑形镜产品2005年在国内获批，业绩得到长期稳定增长。同时得益于良好的竞争格局与成本▥控制，综合毛利率水平长期介于75%至80%。
这也吸引更多企业以直接或间接方式⌊进入该领域。爱博医疗在2019年3月取得角膜塑形镜产品注册证，是国内第二家国产OK镜品牌。昊海生科则通过收购南鹏光学（从事台湾亨泰Hiline公司OK镜国内હ代理业务）间接介入这一领域。
地方集采标志着ÉOK镜板块进入成熟期，短期内却不会对市场格局产生显著影响。一方面，OK镜ઐ在国内渗透率仍较低的原因不仅是价格较高，还包括验配标准配套不足等问题；另一方面，集采令OK镜定价下降会压缩代理商利润，或影响市场进一步拓展。
ξ OK镜龙头欧普康视当前估值位于三年以来的低点，提示市场ૡ已充分消化了集采带来的悲观☜预期，相似情形也出现在爱博医疗等公司的股价走势上。
口腔种植体集采将是2023年开年的重头戏。目前国内口腔种植价格主要由耗材与服务两部分组成，¦今年9月国家医保局已启动了关于口腔种植医疗服务收费专项治理，明年d3;1月口腔种植体集采将很快开标。
根据集采规则，同一产品类别将分A&#ffe1;、B两组竞价单元；根据⌈申报价格排名，价格前60%可获得甲类拟中选资格，并设置œ了复活机制强化了稳定性预期。此次口腔种植体最高有效报价设定为2380元/套，市场预计最终降价幅度可达70%。
公开信息显示，全国有1.7万家医疗机构参与报量，预计集采启动后口腔医疗机构市场竞争将进一步增加¸。口腔医疗连锁龙头通策医疗（维权）（600763.S↔H）当下估值也反映了这一预期，其目前市盈率处于3年以来低位区间。
集采将很大程度重塑市场格局，集采续标的影响ਫ亦不容小觑。最近冠脉支架国家集采续标释放了超预期利好，202Ι3年的骨科关节续标也值得关注。'
2020年11月，冠脉支架纳入首批高值耗材国家集采，这批集采协议期将于2023年1月到期。今年11月29日，高值医用⌋耗材冠脉支架国家集采正式续标。首批集采在规则设计，企业参与心理都不甚成熟，导致报价趋于极端，最高降幅达96%ⓟ；国家医保局在续标定价上有所让步。
续约结果显示，中标价格普遍较上一轮集采上涨，提价幅度介于ƿ5.30%至75.69%不等。其中在首批集采以最低价▨中标的蓝帆医疗（002382.SZ）旗下吉威医疗支架产品续标价格824元，上涨75.69%；乐普医疗支架产品提价31.47%；微创医疗两款产品分别提价23.73%和6.ો67%。
此次集采续约定价温和，源于设定了798元/个的最高有效报价，这是首批集采的最高中标价。国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织冠脉支架集中带量采购协议期满Ω后接续采购公告（第2号）》显♬示，最高有效申报价为848元/个，其中冠脉支架最高有效报价是798元/个，伴随服ી务最高有效申报价为50元/个。
集采机制趋于成熟，续约集采的协议期协议期进一步延长，采购周期为3年。而冠脉支架经首批集采降价，令医疗੬机构需求快速增加，采购量进ϑ一步扩容。此次续约d3;集采有3696家医疗机构参与报量（增加1288家），首年采购需求186.5万个（增加53万个）。
预计参加第二批耗材集采的人工关节将在202૩3年7月左右完成续约。20ਜ਼21年9月，国家医保局开展针Ζ对人工髋关节和人工膝关节的集中采购，总签约采购量达53.8万个，采购期为两年，最终产品终端零售价格平均降幅达82%。
如果人工关节集采续约规则出现有如冠脉支架续约般调a0;整，中标价格有望温和上浮，中标企业得以预期量价的情形，参与竞标的春立医疗（01858.HK）、爱康医疗（01789.HK）、威高骨科等公司值得关注。
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