鱼跃医疗被曝“趁疫打劫”坐地起价 业绩已现颓势近12亿商誉或埋雷|新冠肺炎

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　　&#25d0;出品：新浪财经上市公司研究 院

　　ⓜ⌋作者：夏ੜ虫

　　近日，伴随着疫情“沉默性缺氧”问题，“血氧仪”、“制氧机”等受到广泛关注。然而，随着市场需求爆发，一些厂商 “坐地起价”▩引发市场热议。日前，鱼跃医疗≡被曝相关િ产大幅涨价，甚至存在临时毁约召回相关产品等情形。

　　♤趁疫“打劫Ç”坐地起ਫ价？

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　　12月28日上午，更有网友在微博曝光自己此前在鱼跃官方∉旗舰店下单的制氧仪明明已经到了中转站但被发货方召回。此外，该网友同时ù表示，鱼跃医疗血氧仪与制氧机均出现大幅涨价情形。

　　据悉，血氧仪是一种测量人体血氧饱和度、´脉ˆ率、灌注指数等指标的小型医疗器械。用手指夹紧脉搏血氧测试仪可测量出病人的血氧饱和度，以此判断病人是否缺氧，以及缺氧的严重性，辅助判断患者的病情。短期医院相关医疗资源较为ૡ紧张，血氧仪等居家常用的医疗器械日前需求大增。

　　随着需求爆发，鱼跃医疗是否存ⓞ在恶意哄抬价格嫌疑呢？我们进一步通过黑猫投诉【投诉入口】发现，近期被用户密集投诉售后服务差不退款，短期涨价等È情形。⊇

　　一位黑ા猫投诉&#25d0;用户反馈，鱼跃旗舰店，在疫情期间，血氧仪价钱由三个月前89元涨到299元，12月27日的价钱涨到了339元®。

　　还ø有黑猫用户反馈，ੇ鱼∏跃医疗在双十二活动前临时加价。

¹　　此外，鱼跃医疗还被用户∇反馈称Õ不发货也不退款等售后问题。

　•　由于市场需求¸爆发，鱼ⓡ跃医疗短期加价是否合理呢？

　　市场监管局曾发布药品、医疗器械、卫生防护用品经营提醒告知书。严禁利用突发公共卫生安全事件坐地起价，不得串通涨价、联合涨&#25b2;价、操纵市场价格。同时，相关部门要求严格执行《中华人民共和国价格法》、《中华人民共和国反垄断法》及《关于商品和服务实行明码标价的规定》、《禁止价格欺诈行为的规定》等法规规定，遵循公平、合法和诚实信用的原则，用好自主定价权，明∇　码标价，依法合规经营，开展公平有序的市场竞争，自觉维护市场价格秩序和公众利益。

　　另外，依据《国家市场监管总局关于查处哄抬价格违法行为的指导意见》规定，在成本未明显ç增加时大幅度提高商品价格，或者成本虽有增加但商品价格上涨幅度明显高于成本增长幅度的情î形，违反了价格法和价格违੉法行为行政处罚规定的相关规定。

　　需要强调的是，在相关医疗资源紧张情况下，相关药企都在积极尽责保供，鱼跃医疗也不例外。鱼跃医疗在投资者互动平台表示，公司已持续为包括院内、院外在内的抗疫一线提供了呼吸制氧、消毒感控、血氧、体温检测ઝ等多种类产品及相关解χ决方案。同时，也需要警惕相关药企趁疫打劫坐地ⓩ起价，相关药企也应该自律。

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　　对于涨价问题，相关媒体采访鱼þ跃医疗董秘办，公司称，“价格不是੣我们制定的，我们不是很清楚。”

　　外κ延式并购买♩增੡长？

　　据悉，鱼跃医疗的产品主要集中在呼吸制氧、糖尿病护理、感染控制੕解决方案、家用类电子检测及体外诊断、急救与临床及康复器械等业务领域。在血压监测、体温监测、中医设备、手术器械等基石业务的基础上，鱼跃称重点聚焦呼吸与制氧、血糖及P¿OCT、消毒感控三大核心赛道不断拓展，并对急救、眼科、智è能康复等潜力业务进行孵化。

　　2022年半年报显示，公司呼吸治疗相关收入占比为30.94%；其次是家用类电子检测机体外诊断↔业务，收઩入占比为22.8χ%。具体如下图：

　░　据悉，2016年收购上海中优，支撑起消毒感ƒ控业务；2017年收购德国普美康Primedic切入急救业务；2019年收购眼科器械企业六六视觉，并投资参股隐形眼镜企业江苏视准；2021年完成对动态血糖仪企业凯立特的收购；今年5月，鱼跃医疗再次收购了江苏ੇ乐润隐形眼镜有限公司。

ਬ　　业绩已现颓势 商誉攀升࠹至12亿或埋雷Ε

　　在买买买的模式下，鱼跃医疗的商誉持续增长。Wind数据显示，公司的商誉由20½16年的0.8亿元大幅攀&#25d0;升至2021年的1ⓗ1.13亿元。2022年前三季度，公司的商誉近12亿元。

　　然而，公司外延式并购经过短暂◘增长后，业绩已经开始尽显颓势。WinΨd数据显示，公司2020年业绩增速为45.08%，而2021年大幅下降至2.51%。今年前三季度，公司的营收为51.16亿元，出现负增长，增速为-3.65ફ%。

　　公司商誉较高的情况下，业绩出现颓势，投资者需要警惕商誉存在的潜在风险。业内人士表示，商誉占比越大，其◘减值计提对企业利润造成的冲击就可能越大，投资者需要高度提高警惕。鹰眼预警提示，对于商誉减值的七大迹象主要包括：经营不及预期ધ、行业政策变化、技术更新、经营特许权调整、市场投资报酬率在当期已经明显提高、国际汇率风险。其中最常见ˆ的是经营成果不及预期，尤其是存在业绩承诺的情况。

　　在业绩出现负增长的情况下，鱼跃医疗的存货却在激增。鹰眼预警显示，2021年报告期内，存货较期初增长30.68%，营业收入同比增长2.51%，存货增速高于营业收੠入增速。2022年前三季度，公司存货φ为13.03亿元，同比增速超10'%。

　　此外，公司的毛利率、净利率已经持续下滑。数据显示，2020年，公司毛利率为52.68%，ⓛ净利率为26.1–2%；2022年前三季度，公司毛õ利率降至46.87%，净利率降至21.84%。与此同时，公司的盈利质量也在下降，应收账款与公司营收之比在持续上升，现金流质量在变差。

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