医疗器械

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　ઠ　▧数说商业

　　企业成长能力是企业未来发展趋势与发展速度，包括企γ业规模的扩大，利润和所有者权益的增加；是随着市场环境的变化，企业ô资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来વ的发展前景。

　　本文为企业价值‌系列之【成长能力】篇，共选取119家医疗器械ઞ企业作为研究样本。数¼据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

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　‘　成长能ૄ力前十企业分别为：

　　第10 í普门ਫ਼科技

　　成长³能力：营收复合增长35.6€2%，扣非净利复合增长38.48%，经营净现金流复合增长40ⓘ.65%

　　主营×产品：体外诊断类为最主要收入来源，收入é占比76.14%，毛利率6▦0.93%

　　公司亮点：普ϑ门科技为国内第一家取得电化学发光免疫分析系统注册证એ的∩企业。

　　第9 理邦仪器ઞΓ

　　©成长能力：营收复‾合增长20.01%，扣非净利复合增长28.87%⇓，经营净现金流复合增长43.56%

　　主营产品：病人监护为最主要收入来源░，收入占比36.58%ⓞ，毛利率52.21%પ

　　Ρ公司亮点：理邦░仪器已成为知名的医疗健康产品、解决±方案和服务供应商，公司的病人监护、妇幼健康、心电诊断系列均处于国内厂商中的第一梯队

　¤　第8&nb±sp;Ü拱东医疗

　　⋅成长能力：营઩收复合增长46.94%，扣非净Λ利复合增长64.04%，经营净现金流复合增长74.85%

　　ⓔ主营产品：实验≥检测类为最主要收入来ï源，收入占比41.13%，毛利率44.72%

　　公司亮点：拱东医疗已成为国内一次性医用耗材生产企业中产Ú品种类较齐全、规♪模૤较大的企业。

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　　第7 ¡健帆生物ਫ

　　成长能力：营收复合增长36.Ñ68%，扣非净利复合增长47.59%，∼经营净现金流⌊复合增长46.37%

　　主营产品：一次性使Η用血液灌流器为最主要收入来源，收入░占♣比86.66%，毛利率88.90%

　　公司亮点：健帆生物获评“ભ第六批制造业单ઞ项冠军示ા范企业”，是珠海市医药行业入选的首家企业，也是中国医疗器械行业中首批入选的两家企业之一。

　　第6&nb੒sp;海尔生物<℘

　੧　成长能力：营收复合增长≅44.87%，扣非净®利复合增长58.21%，经营净现金流复合增长45.41%

　　主营લ产品：样本安全场景为最主要⊂收入来源，收入占比41.12%，毛利率઒55.54%

　　公司亮点：海尔生物&#266b;作为生物医疗低温存储行业龙头，在产品可靠性、稳⌋定性、节能性等方面，已达到或超过国际品牌同类产&#25a0;品水平。

　　第5∗ 心脉医疗

　　成长能力：营收复合增长43.21%ਭ，扣非净利复合增¨长54.28%，经营净现金流௄复合增长44.84%

　　主营产品：主动脉支架类为最主要收入来ⓐ源，收入占比β82.64%，毛利率7α9.63%

　　公司亮点：心脉医疗已发展成我♧国主动脉血管介入医疗器械的龙&#263f;头企业，是国内产品种类齐全、规模领先î、具有市场竞争力的企业。

　　પ∈第4&nbspÓ;奕瑞科技

　　☼成长能力：营收复合增长47.44%，扣非&#263e;净利复合增长1࠹00.59%，经营净现金流复合增长182.84%

　　主营产品：数字化&#25bc;X线探测ⓨ器为最主要收入来源，收入占比94.83%，毛利率56.89ï%

　　公司亮点：奕瑞科技是全球为数不多的、掌握全部主要核心技术的数字§化 X 线探测器生产商之一，也是全球少数几家同时掌握非晶硅、IœGZઞO、CMOS 和柔性基板四大传感器技术并具备量产能力的 X 线探测器公司之一。

∧　　第3 爱博医疗Ζ

　　ⓒ成长能力：营收复合增长49.01%，扣非净利Â复合增长53.09%，经营净现金流复合增长10੆9.28%

™

　　主营产品：手术类产品为最主要收入来源，收入占比73.52%，毛利ਨ率85.13%&#25d0;

　　公司亮点：爱博医疗是国内首家高端屈光性人工晶状体制造商，也是国内▒主要的可折叠人工晶状体制造商∠之一。ਯ

૨　　第▩2 洁特ધ生物

Ν　　成长能力：营收复合增长86.16%，扣非净利复合增长77.35%，经营净现金流复Η合增长90.34%®

ο　ઘ　主营产品：耗材类为最主要收入来源，收入占比95×.55%，毛利率43.05%

　　公司亮Η£点ã：洁特生物是国内最早生产生物实验室一次性塑料耗材的企业之一。

×

　　第1 â福瑞股ⓚ份

　　成૮长能力：营收复合增长‎3.89%'，扣非净利复合增长72.27%，经营净现金流复合增长-9.86%

　　主营产品：设备及技术为最主੭要收入Χ来源，收入占比60.75%，毛利率88੣.66%

　　公司亮点：福瑞股份Î拥有的FibroScan是全球首创的肝纤维化无创检Η测仪器，是第一个经过临床验证用于肝脏硬度定量测量ⓓ的设备。

　　成长 能力前十企业，对应营收复合增长、扣非净利复合增长、经营净现金流复合增↔长分别为：ણ

　　$医疗器械（159883）为目前A股规模最大的一只医&#263e;疗器械行业ETF。该ETF追踪中证全指医疗器械指数，覆盖医疗设备、IVD、医疗耗材஻、医美四大板块，全面表征A股医疗器械行业发展。前十大权重分别为迈瑞医疗、爱美客、乐普医疗、万泰生物、金域医学、鱼跃医疗、九安医疗、奕瑞科技、新产业、达安基因ⓡ等龙头股，合计占比将近5成。

　　估值处历史Ù低位，修复行情或可期。随着板块风险持续释放，估值修复☺行情或可期。截至11月1日，标的指数最新PE估值仅19.55倍‚，处历史2.12%百分位，低于同类医药医疗类指数，板块布局性价比凸显。

　　布局高成长，双创成份占比超7成。标的指数成分股中包含52只科创板+创业板股票，合计占比高达71.57%。双创板块投资门槛高，且高价股较多。相较而言，医疗器械ETF开通¦证券账户即可进行高效交易⇑，一手仅需60元出头，免缴印花税，更适合普通投¹资者。

　　跟随新趋势，新基建+国产替代。医药生物行业是人民健康发展的基石，医疗器械国产化率低，行业具备极强的技术壁垒，未来国产替代空间↓巨大。医疗新基建是国家医疗系统建设的大趋势，尤其在新冠疫情冲击下国内医疗短板显现（医疗资源紧张）背景下Υ更受重视，后疫情时代õ，全球加强公共卫生建设，我国医疗新基建正火热，新基建正逐步从订单兑现到收入。

　　借道行业指基，场内场外双覆盖。医▧疗器械种类繁杂且研究门槛较高，个股波动大，个人投资者研究难度较高，借道指数Χ基金³更省心，还可分散个股投资风险。场内用户可通过医疗器械ETF（159883），场外用户可通过联接基金（A份额013415，C份额013416）进行申购、定投。

$福瑞股份(300049)æ$拱东૦医疗(605369ਫ਼)$迈瑞医疗(300760)$爱博医疗(688050)

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