置出不赚钱的造纸

　　置出不赚钱的造纸&#ffe0　;，置入大热门锂电，美利云开启第§N次资产大腾挪！但是，沈炎君为何每次都能提前潜伏，半道截胡？

　　来®ñ源：市值Κ风云 

　　不得不让人感叹这精准、完美的操作手法，莫◊不是把股Θ市给参透了？还σ是说背后有什么秘诀呢？

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Ê　　美利云（000815.SZ）的互动易中，总有几个账号冷不丁地跑出来，建议公司将传统造纸业剥离出来，将控股股&#263f;东名下更优质的资产置入。

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　　（注：iFiૡnÖD）

　　一般这种”ઠ教“上市公司做事的，结果都是以投੒资者过过嘴瘾、发泄情绪就了੆事。

　　然而“念念不忘，必有回响'”这Ņ句话竟在美利云身上完美体″现。

　　10月31日早间，美利云发布了一θ则停牌公告，随૯后紧跟着的是一则关于&#ffe1;筹划重大资产置换的预告，置换标的正是投资者翘首以盼的控股股东资产。

　☜∠　（注ક：公司公告）

੐　　这一消息瞬间点燃市场，哦▥不对，是提前点燃市场，早在28日（周五）公司股票已提前涨停，要知▣道28日沪指跌超2%，深成指和创业板指均跌超3%，逆势而行。

⊕　　果然是我大A，提前走漏风声、有人提前઩抢跑∨真的是祖传套路。

　　（注：CÃ‾hoice数据‌）

　　随ચ后股价的走势是这样的，一路头也不回地走出了6个涨停板，从公告发布至11月30日，股价已经上扬106%Œ，隔着屏幕都能感受到投资˜者的载歌载舞，好生热闹。

　　（注：专为ⓚ注册બ制服务的市值风云çAPP）

　　又是Œ牛散、Ù又是提前“ 精准”埋伏

　　在这波ú狂欢的人中，牛散沈炎君恐怕是œ最为亮眼的那一个Δ。

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　　10月28日最新披露的前十大流&#266b;通股中，牛散沈炎君赫然在列，而9月底名单上还没有他的੤踪迹。

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　ࢮ　（注：૎iFinD）

　　这就意味着，在10月份的15个交易日ਬ里੫沈炎君买入美利云652万股，按区间平均价计算，合计砸入的资金达5ä405万。

　　而前脚一买完，后脚美利云就宣布了重组消息，直直的拉出⌈6个涨停板，ઍ截至11月30日，沈μ炎君的持仓浮盈已翻倍。

　　（注：૮专为Ì注册制服∨务的市值风云APP）

　　无独有偶，南天信息是ⓥ沈炎君在九月底新进的个股，其在>低位处径直买了242万股，↑成为公司第三大流通股股东，随后该股也是一口气拉出5个涨停板。

　　（“买股之Š前搜一搜”的੣市值风ૢ云APP）

　੠　不得不让人感叹这精准、完美的操作手法，莫不੟是把股市给参透੊了？还是说背后有什么秘诀呢？

઱　　要知道A股再怎么也有4000多家上市公司，人家这“瞎‡蒙”的功夫，૤难道真的就是因为比其他人勤奋好学？

　　所&#266c;以沈炎∪君到底↓是何人？

　　虽然乍一听感觉Ð&#25a0;知名度一般，但回溯其ࣻ过往操作很不一般。

　　“从特特网上往☺前追溯，沈炎君最早亮相于资本市场是在2020年，当时在一季度大手笔买入海德股份Χ103万股，成为第九大流通股东。

　£　随后仍是一样的剧本，在连续拉出6连″板的涨停后，沈炎君便在6月底消失于前十大列φ表中，这场资本市场首秀真不赖。

　　（注：专为注册ો制服务的市值风੠云APΛP）

　　沈炎君重ⓣ仓持ઝ有时间最长的‡一只个股是博迁新材。

　　他在2020年底出现Ã在前十大流通股股东列表，2021年底消失，在这1年时间里☻博迁新材涨ⓦ幅达80%，区间最高涨幅翻倍。

　　઻（注：专为注册制服务的市值&#260f;Å风云APP）

　　看Û完牛散的表演，咱们还是具体来看看热闹背后的这场›资产ૢ重组，探探其中的门道。

　　“云、光、纸”业Õ务ૉ共存：置出资产盈利能力મ差

　　01 从“纸”Ã到“云”再到Δਭ“光”

　　美利云1ઙ998年于深交所上市，是在资本市场上摸爬滚打了24年的老兵，控股股东是央企中国诚通，背后Η实控人是国资委ο，合计持有公司33.17%股份。

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ⓨ　　（注：஻公司公告）

　੝　公司位于宁夏回族自治´区境内，是西北地区最大的造纸企业。但纸业的发展与区♬域经济密切相关，公司的发展毫无疑问会受到地理位置的限制。

　　刚开始时公司还叫“美利纸业”，顾名思义，主业就是造纸，包括各种书写纸、ਭ特种纸、胶版Θ纸、箱板纸等ß。

　　上市Α之初至2008年，造纸业营收规模由σ1.5亿稳定增长至12.3亿，CAGR为23%，小日子过得还算♩可以。

　　但随后在金融危机及供૤大于求的多重影响下，纸µ业发展停滞，2013年营收规模腰斩至5.5亿，同比‏大幅下降59%，公司造纸业务也自此陷入了泥潭。

　　利润端更能体现出公司面临的困境，2010-16年，公ð司扣非净利润持续7年亏损，期Ņ间两次“Ω披星带帽”，可以说是兵临城下。

　　也正是2010年，公司开始进行&#263a;第一次资ઙ产置换，彼时置ৄ入的是矿业公司，一直到2014年才完成置换，且中途出现问题导致置入的公司没有采矿权，因此置入了个寂寞。

　　在这种状况下，2015年，公司计Ξ划非公开发行募资12亿元用于向宁夏云创数据投资有限公司（以下简称“云创公司”）÷增资并建&#263d;设数据中心项目。

　ˆ　云创公司主要从事互联网ਰ数据中心业务（以下简称“IDC”），提供机柜出租并同时提供宽带接入服务及运行维护等业务，于2016年并入公司合并报表，公司也自此开始了“造纸+IDC”双⊇业主发展。

　　同时，公司Ÿ将名称改为美利云，表示的就是云௄计算行业，也充分说明这一&#25d0;阶段公司的重心更多是从传统造纸业向云计算方面转型。

　　2017年造纸行业景气度的提升加上IDCਭ业务的并表，公ϑ司营收实现了4σ3%的增长。

　　20ζ18年公司切入了新能源光伏行业，设立子公ਲ਼司并投资建设了50MWp光伏发电项目，该项目主要是太阳能ી发电和太阳能产品的销售。

　　自此，公司业务上横跨云、光、纸三大类，营收也ੌ有了稳ਊ步੖增长势头。

　　但反观利润端，公ⓓ司盈利明显承压：2021ૠ年亏损0.37亿，今年前三季度亏损进一步扩þ大至0.58亿，公司表示是受疫情、美元升值、国内纸产品需求不足、原材料涨价等因素影响。

　　其实能明显感觉到，一直以♦来公司业务♪盈利能力不佳，导致自2010年至今，公司在分√红上一毛不拔。

　　近年来，公司账面的持续亏损也给了这次资产置换一个৻合理解释，通俗些说，也就是所谓的⋅“我弱，我有理†”。

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　　0થ2 置Ì出的造纸业务毛利率仅0.7%

　　2021હ年公司营收构成中，&#263b;造纸业占比近80%，云板块占比18%，而光伏发电业务占比仅2–%。

　　然而，ભ这个占比2%的光伏业务贡献ਫ਼的毛利与80%的造纸业贡献的毛利一∇致，且近6成的毛利是由云计算业务提供。

　　虽然云计算及光伏业务贡献公司利润大头，Š但两者当前盈利规模仍较小，合计仅&#222e;0.68亿，公司整体营业利润合计也不到1¡亿。

　　三大业务盈利能力Ο也是大相径庭੓：α

造ë纸业毛利率持▥续下滑，2022H1仅0.7%¦；

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×毛利率最高的ભ是光伏发电业务，⊃维持在60%左右；

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云∗计算അ业务居中，总体在2ⓤ0%以上。

　　毛利率最低的ਜ਼造纸业务是本次的置出对象，而重组置入的资产是天津力神持有的天津聚元100%股权和苏州力神100%股权，置出资产将由天津☏力神或其指定的第ਲ਼三方承接。

　　ø置入∗资产高于置出资产的部分，由上市એ公司发行股份购买，上市公司拟向包括国调基金二期（实控人控制的公司）在内的不超过35名特定投资者发行股份。

　　由ô于上市公司与天津力神的实控人ૣ均为央企中国诚通控股集团有限公司，此次置换不会导致实控人发੡生变更。

　　重组后，美利云将彻底告别›造纸业æ，并且手持锂电、€云计算及光伏三大当前热门业务。

‹　　那么θ，这个置入的锂业具体如何呢ࣻ？

　　继续走←ä起੠。

　　置入∠锂业资产，ષ打ⓙ造消费类电池业务平台

　　天津力神成立于1997年，是国内最早从Χ事锂离子电池研发和◘生产的&#263a;企业之一。

—　　☻一路走来，这家老牌锂电企业于20´04年开始多次筹划上市，但屡次未果。

　　目前天…津力神主业覆盖消费类电池、动力电池以及储能电池三大领域，此次置入的ä两家公司天津聚元、苏州力神主要Η为消费类电池业务。

　　Μ01&ÔnbsΗp;天津聚元：消费类锂电行业跟随者

　　天津Ÿ聚元拟承接天津力神母公司层面消费电池业务，主◊要销售的产品包括聚合物锂离子电池和消费类方型锂离子™电池，下游客户主要为消费类电子厂商。

　　目░前，天津聚元已™承接天津力神的客户资源包括亚ર马逊、三星、华为、联想、惠普、小米、谷歌、苹果等。

　　2021∨年天津聚元实现营收28亿，同比增长11%¸，净利润6302万，同比增长49%，今年上半年营收દ15亿，净利润仅357万。

　È　仅一家公司的营收和利润基本秒杀上市公司原有࠽业í务。

Þ　　（注ા：公司公告，′天津聚元财务数据）

　　当前，全球消费类锂离子电池行ⓓ业集中度ω高，个别头部º厂商占据了市场主要份额。

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　　根据TechnoSystemsResearch数据，2021年，天津力神笔记本电‚脑及平板电脑锂离子电池出货量占全球总出货量的2.73%，全球手机锂离子电池出货量Ǝ占比为3.64%，与竞争对手相比，市场占有率不高。

　　（注à：珠⌋海冠宇−可转债说明书）

　　ⓗ02 苏州力神：市场竞争压力不小∨੒

　　苏州力神主要聚焦圆柱形锂离ࢮ子电池的销售，主要客户为电动工具、智能家૯居等领域企业，包括Α世界电动工具巨头TTI、格力博、TINECO添可、BMZ等厂商。

　　相比而言，苏州力神业绩表现更优，2021年实现营收28亿，同比增长ઞ188%，净利润扭亏为盈达1.1亿ી，今年上半年营收16亿，净利润â0.84亿。

　　੆（注૜：公司公告，苏州力神财ਨ务数据）

　　据EVTank数据，2021年电动工具锂离子出货量排名中，三星SDI仍排名全球第一，国内的蔚蓝锂芯&#25a1;子公司江苏天鹏排名第二，亿纬锂能紧随其后，此外前七中还有长虹三杰和海四达∩，这表明各大企业正在该领域跑੢马圈地。

　　目前，¤由于标的∋资产的审计、评估工作尚未完成，预估值及í作价尚未确定。

　　但仅从当前给出的数据粗略统计，截至今年6月底，两Α个标的总资产合计68亿，净资产23亿，而同期的上市公司总资产32亿，净资产21亿，交易完成后，美↵利云总资产将翻2倍‰。

　　从营收来看，今年上半年两标的实现营收31亿，净利润0.87亿，而同期的美利云三大业务合计营收不过是5亿，净利润还是亏损，交易完成后，મ公司营收规模▦及盈利能力都将得到&#263a;改善。

　　总体而言，重组后的资产质地更加优良，且更有发展空间，但重组后公司能否在新的行ફ业竞争中披荆ચ斩棘还得&#222e;观察。

　　此外，根据当前公告，此次↔资产置入仅是天津力神的ã消费类电池业务，令市场兴奋­的另一个要点是，后续动力电池业务是否也会被装入上市公司。

　　毕竟就当下而言，在消费类电池趋ਫ于饱和的情况下，众多消费电池厂商已ω纷È纷战略选择进军动力和储能领域，如欣旺达、珠海冠宇、鹏辉能源等。

　　据GGII数据∈统计，2021年>天津力神在全░球动力电池装机量中排行15位，市场份额0.5%，而宁德时代一骑绝尘，装机量排行榜首，市占率达32%。

　　今年1ય月份，天津力神动ੇ力电池板块完成首γ轮融资，估值近200亿。

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