智通财经APP获悉，东方证券发布研究报告称，维κ持华虹半导体(01347)“买入”评级，预测2022-24年每股净资产为2.34/2.↔62/2.94美元(原22◙-23年预测为2.Γ3/2.56美元，主要上调了毛利率假设)，根据可比公司22年平ਠ均3倍PB估值水平Θ，对应目标价54.94港元。
8英寸晶圆持续满产，ASP继续提升。
四季度公司8英寸业务实现营收3.2亿美元，同比增32%Ô，环比增∀2.5%，毛利率达到40%，环比增4.8pcts。产能利用率方面：8英寸厂产能利用率维持高位(108%)，受设备供给影响，行业8英寸产线扩产有限，但需求从8英寸迁移到12英寸晶圆仍需时间，预计8英寸产线高利用率有望在未来较长时间内维持。ASP方面：四季度8英寸晶圆ASP为523美元，环比提升3%，供需紧张态势下ASP有进一步上行空间。
12英寸线加速扩产，盈利能力改善。
四季度华虹无锡实现营收2.1亿美元，环比ς增51%，毛利率12.4%，环比增3.9pcts。产能થ及产能利√用率方面：四季度12英寸片实际产能6万片/月，公司预计2022年底扩产至9.45万片/月;四季度产能利用率1ë03%。该行认为公司1૧2英寸产线扩产恰逢其时，与¸需求共振，高产能利用率有望维持。ASP方面：四季度12英寸片ASP为1143美元，环比提升6%，随着未来12英寸片上投²产的线宽更窄的IC占比提升，公司d3;12英寸片ASP亦将持续提升。
风险提示：下游需求不及预期;产品结构改善不及预期;华虹无锡厂客户导入及技术开发进度不及预期、费用率改善不及预期;A股上市进度不及预期风险。
