瑞银：大资管将成券业未来十年增长引擎

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　Κ　记σ者|઴陈靖

　　“大资管将带动证券行业未来十年增长。”在日前举办的瑞银证券媒体电话会上，瑞银证券A股∴非银金融行业分析师曹海峰表示，大资管是未来证券行业增长的一大引擎。

　　据ü瑞银证券测算，基准情形下2030年大资管业务为行业带来3240亿元收入ς，2020—2030年的复合年均增长率可达1ા6%。

　　“我们认为，大资管业务（公î募+券商资管）2030年将步入比较成熟×的阶段，届时♥或将为券商行业贡献18%—46%的收入。而在2020年，这一比例为17%。”曹海峰分析称。

　　具体来ઘ看，券商的大资管业务收入主要分为三个部分，即公募管理费、∫公募佣金分仓、资管ૠ管理费。

　　其中，在基准情形下，2030ï年券商公募管理费约为14‌80亿元，占比为45.68%；资管管理费约980亿元，占比30.25%；公募佣金分仓最少约7´70亿元，占比23.77%。

　　曹海峰还提到，未来券商预计会通过੒√三种方式来发展大资管业务，包括自身的券商资管、资管条线下的公募牌照，以及参股控股公募基金，从而全面受益于未ੈ来资管行业的发展。

　　随着未来公募在A股机Ä构化中扮演着更加重要બ的角色，公募佣金分仓收入也会同步增加，且这部分收入的佣金率高于零售业务，将在一â定程度上缓解券商经纪业务佣金率下滑带来的压力。

　　此外，尽管公募行业仍具有明显的周期性特征，🙀但相对传统经纪业务和自营业务，其收入波动仍比较平滑。例如，今年市场行情较差，交易量也在下滑，但公募行业整体管理规模仍保持平稳，相Ν比去年底ૡ甚至还有一定增长。因此，公募带来的大资管业务收入，能够增加券商盈利的可预见性、持续性，也能通过协同效应提振券商其他业务条线的业绩增长。

　　曹海峰进一步分析表示，“⊆资管能力比较出众的一些大券商、大平台，会更加Ζ受益于行业发展。这类券商资管主动管理能力、投研能力、分销能力均较ੜ强。”

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