沃尔玛

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　　全球零લ售巨头੆沃尔玛（NYSE：∏WMT），近日股价迎来“巨变”。

　　5月17日（美东时间周二੎收盘），沃尔੉玛股价大跌超11%，创35年来单日最大跌幅纪录，市值一夜蒸发超3000亿元੠人民币。

 　　紧接着，周三再跌近7%，股价刷'新202ð0年7月来最低；周四再跌近3%……

　　股价“暴雷”，与沃尔玛近日公布的2022年ⓓ第一季💼&#ffe1;度财报有关。

　　财报显示，ੋ2022¥年第一季度，企业实现总营收1416亿美元，同比੤增长2.4%；但增收不增利，其净利润为20.5亿美元，同比下降了24.8%。

　　电话ગ会议上，沃尔玛首席财务官比雷特&#263d;·🙀比格斯表示：一季度供应链中断、成本增加、持续高通胀都使沃尔玛面临挑战。

　　ક已经蝉联8年“世界五百强”榜首的沃尔玛，到底怎♣么了？国મ内消费者比较关注的沃尔玛中国，又表现如何？

　∼　第一部分：੊ઠ

　　基本盘受较大∠冲”击૙

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　　从沃尔玛营收结构来看，业务主要分为三个板块，分别૯为沃尔玛美国（主要包括美国本土沃尔玛大卖场和电商业务）、沃尔玛国际（主要包括美国以外国家和地区的超市、大卖场、电商等业务）以及山姆会员店（主要包括美઻国和波多黎各的山姆会员店）。

　　具体来ü看：ˆ

　　首先，沃尔玛美国无疑是沃尔玛的“大本营”。20Μ22年Υ第一季度，沃尔玛美国销售额为969.04亿美元，同比增长4%；而经营利润为44.62亿美元，同比下滑18.2¥%。销售额占企业销售总额达69%、经营利润占利润总和比达84%。

　　其次是沃尔玛国际。该业务在2022年第一季度销售额为237.²63亿઎美元，同比下滑13%；经营利润7.72亿美元，同比下滑35.3%；销售额与经营利润都出现了大幅℘度下滑。财报显示，下滑原因主要是沃尔玛出售了阿根廷、英国等国家的业务所致。

　　最†后是山姆会员店。该业务在2022年第一季度销售额为&#256d;196.62亿美元，同比上升17.5%；经营利润为4ⓙ.6亿美元，同比下滑20%。

　　ਮ总体而言，最新季度沃尔玛美国与山姆会员店都是增收不增利，沃ઞ尔玛国际销售额受到较大冲击，&#25bc;收入与利润双双下滑。

　　对于经营利润的大幅લ度下滑，沃尔玛在财报中提到，主要受两大核心业务⌋（沃尔玛美国与山姆会员店）的影响&#256f;。

　　其中સ销售额增加主要是因为交易增长以及通货膨胀£；而ੜ经营利润减少则是主要因为燃料和履约在内的供应链成本提高，以及商品降价幅度高于预期。

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　　在财报电话会中，沃尔玛补充表示，影响利润的因素还包括因通胀带来的库存增加，以及工资支出的增加、去年年底，为了弥补员工感染新冠带来∂的劳动力缺口，沃尔玛雇用了很多新的员工。但今年一季度前半段，不少员工就已经康复，速度快于公司预期，导致有ö数周的时间员工过剩。

　　不过在本季度财í报中，也有好消息。ૢ财报显示，山姆会员ⓛ店的会员收入同比增长10.5%。

　　会员收入的增加，说明了山Π姆会员店新ࢮ用户正在增加，同时૦老用户复购率也不会太差。

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　　第τ二部分：Α

　　大卖场∫在中国遇☺冷

　　Φ在沃尔玛财报里，中国沃੭尔玛大卖场੨体现在“沃尔玛国际”业务中。

　　而财报显示，该业务由于新冠疫情以及物流交付受到限制，੩中国»ਠ市场的销售额增速增长“低于预期”。

　　具体来看，2022年第一季度，沃尔玛在中国市场的销售额增速是“沃尔玛国际”现有市场È中增速最慢，同店交易增速只有0.2%；这远低于“墨西哥及中é美洲国家”的6.2%，以及加拿大的10.6ⓗ%。

　　કδ事实上，近几年沃尔玛ⓜ大卖场在中国整体颓势明显。

　　回想沃尔玛大卖场曾经的“光辉”：'1996年，沃尔玛进ૌ驻中国内陆，在深圳罗湖区开设第一家沃尔玛购物广场。在当时这种新颖的商品陈列、各式的促销手段、一站式的购物Ǝ体验，引起了消费者的热烈捧场。

　‾　此后，沃尔玛不断在中国跑马圈地，到2014年，沃尔玛已经在中国100多个城市开设超过400家憨卖场，是国内名副其实的超市„巨头。

　　但好景不长，随着中国本土企业的竞争加剧以及电商ૄ大潮的冲ó击，⌊沃尔玛开始在中国市场感到吃力。

　　近Κ年Τ来，关于“沃尔玛关店”等相关消息也频繁出现在新⌈闻话题中。

　　统计数据显示，2016年至2020年，沃尔&#ffe0　;玛在中国关闭了约80家门店；到20ઠ21年9月份，沃尔玛门店数减Ê少至378家，这也让沃尔玛在中国大型超市的门店数量排名下滑至第四位。

　　当然，沃☼尔玛也在寻求“自救”。为了不掉队，沃尔玛近年一直努力转战线上，&#25a0;比如全资收购一号店、入股京东υ与其进行深度合作等。

ੋ　　◑如今沃尔玛有京东的一级入口，也有自己的App、微信小程序；但互憨联网巨头们带着流量与资金来势汹汹，这让沃尔玛难以在线上占据优势地位。

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੠　　此外，就沃尔玛中国੥内部管理而言，高管的变动也比较频繁。

　　ⓠ公开资料显示，沃尔玛自2012年起，平均每2年就换掉一位中国区总裁，而每一次人事变动和流失都不可避免地对原有经营策略造成改Ǝ变和影响，也会对஻沃尔玛在中国的发展造成影响。

　　沃尔玛来到中国已经ε二十余年，不可否认的是，沃尔玛大卖场在中国્确实已经ઐ遇冷，开始显现出自己的天花板。

　　第三部Ψ分　：»

　　½选择“押宝”઩山姆会员店Ǝ

　　山姆会员店与不断“关门”的大卖场不同ⓕ，沃尔玛高调表示将继续在中≈国一二线城市的中心区选址拓店，拓展山姆会员店也将成为沃尔玛在中国的重要策略‚。

　　所谓山姆会员店，就是沃·尔玛旗下的高端会员制商店，如今已是全球最大的会员制Ã商店之一，ર1996年进入中国市场。

　　而沃尔玛之所以要大力在中国拓展山姆会员店，原因大੧致可♪概è括为以下两点。

　　首先，近年来∼，中国一二线城市的中高消费群体↑占比不断增加、城镇化率持续提高，为仓储会员店的发展奠定基础，仓储会员店在国内‡迎来了小爆发。

　　其次，近年受疫情及生鲜电商、社È区团购等互联网新模式的冲击，传统商超“一站式购物”竞争力显现不足。面对传统零售的发展困境，沃尔玛选择拓展仓储会员店这种▧比较新的业态，⁄通过场景化的购物体验、优质低价的商品满足消费者多元化需求。

　　据⌋沃尔玛中国∅数据，从2017年开始ਠ，山姆会员店在中国的开店步伐明显加快。

　　截至20∏21年末，沃尔玛在中国的22个ⓗ城市开了36家山姆会员店，会员数高达400万人。2022年，沃尔玛还计划将山姆会员店增加至40至4ૠ5家。

મ　　ⓔ山姆会员Χ店运行的特点与优势在于：

　　首ã先，是会员付费制度。山姆店通过会员制这一模式，一方面可以让定位中高端的山姆会员店筛选掉非核心消费群体，同时巩固用户粘性；另一方面企业还可以通过会员大数¾据，了解消费者需求进而优化ï商品结构。

　　其次，仓储会员Θ店SKU更少。不同于传统大卖场上万种SKU&#263d;，仓储会员店选择在SKU上做减法，将SKUá大致控制在4000-5000左右。

　　“精品SKU”的好处在于，一方面可以降低企业采购流程，从੖而降低企ો业的物流、人ô工和运营成本；另一方面可以有效提高空间利用效率，提升产品周转速度。

　¼　但山姆会&#263c;员店未来的发展阻碍也比较&#263d;明显。

　　一方面，山姆会∨员店目前实际赚钱能力并不佳。财报显示，2017年-2021年，山姆会员店的会员费收入占营ζ收比例与其净利率基本一致。Ð

　　此外，有相关人士告诉⊆红星资本局，♡“会员费对山姆会员店来说，是一笔净收§入，几乎没有成本。”

　∪　这其实说明了，虽à然山姆会员店人均客单价很高，而出售商品录得的毛利仅可用于支付企业经营所需的费用。也就是说，除了会…员费外，山姆实际赚不了什么钱。

　　另一方面，行业竞争加剧。如今各Σ路资本与传░统商超都盯上了仓储会员店，并把它视为新的χ行业风口。

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　　比如2020年10月盒马X会员首店落户上海，开业2♫个月后宣布实现单店盈利；2021年5月，全球首家fuνdi仓储会员店在北京开业；2021年9月，北京华联全国首家仓储式会员店落地兰州；2021年12月，家家悦全国首家会员店在济南开业……

　　因此，对于沃尔玛ú来ા说，在中国“押宝”山姆会员店，虽有先发优势，但挑战同样不小。´

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　　↑小♬结：

　　如今，沃尔玛已经60岁了。ⓚ作为一家全球零售企业，近忧、Ô远虑不断，沃尔玛自然压力不小&#25a0;。至少在中国市场，沃尔玛早已“光环”不再，留下的只有它“疲于应战”的背影。

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