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从去年5月至今，曝出内斗的上市公司超过10家。梳ੜ理这些公司，内斗变“武斗”、夜半盗公章等奇葩剧情不断上演，刷新着人们对于上市公司治理的认知。与往年引发各方关注的“宝Ù万之争”等案例不同，这些¨公司因“内斗”进一步拖累了公司治理和经营，逐渐成为市场避之不及的“边缘公司”。
◎记者韩远飞○编Θ辑©邵好
有人的地方就有江湖，尤其是ા在੧人声鼎沸☞的A股市场。
从早年的国美内斗到后来的宝万之争，A股市场几乎每隔几年就会出现引发各方关注的股权争夺战。然而，近年来，与股权争夺相关的声响明显减弱，据记者观察，这并不是因为“内斗”案例少了，而是这些公司普遍“名不见经传”，公司内斗非但不会引发外部投资者的跟风炒作，反而快速拖累公司治理和经营，™使之Μ成为人¶人避之不及的“边缘公司”。
一位投行人士告诉记者，随着A股价值投资理念渐入人心，公司治理是否规范愈加获得投资者Θ重视，当一家公司陷入内斗风δ波时，其股价¤往往遭遇连续跌停，与此前炒作“内斗”股的风潮形成鲜明对比。
不仅如此，退市新规的出台进一步完善了常态化退市机制ν，严格“看Χ门人”职责，使得控制权争夺公司很容易触及“交不出年报”或“年报不达标”的监管红线，进而“披星戴帽”，距离退市只有࠹一步之遥。这无疑进一步推动投资者用脚投票。
从市场角度来看，存在股权争夺的公司逐渐边缘化，是一个有ϒ利于市场良性发展的好现象，这将间接约束上市公司控股股东、董监高等“ਮ关键少数”的行为，让他们“少内斗”“多协商”，切实把公司治理做Φ好。
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“奇葩”股权争夺•战迭起
从去年5月至今，曝出内斗的上市公©司超过10家。梳理这些公司，内斗变“武斗”、夜半盗公章等奇葩剧情不断上演，刷新着人们对于上市公司治理的∃ਲ਼认知。
઼ 最近的例子就⇒是刚刚摘星Τ的大连圣亚。5月11日晚，大连圣亚回复上交所的年报问询函称，公司及全体董事均认定公司控股股东为星海湾投资，而星海湾投资方面拒绝“认领”。
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这是大连圣亚2年前控制权争夺的余波。彼时，公司董事会一è度出现拳脚冲突，最终原管理层退场，现任总经理及董事长“上位”。然而，时至今日大连圣亚实控人及控股股东的位置“无人认领”。∅
纵观这些内Ād;斗，激烈度比大连圣亚还高的比比皆是。例如嘉应制药，就上演过董秘深夜被邀“喝茶”，却遭关门殴ਫ打的奇葩剧情。再如ਪ皖通科技，甚至被曝出多名“打手”冲击股东大会的混乱场面，内斗变“武斗”贻笑大方。
从时间上看，比大连圣亚内斗持续时间还久的案例也不少。例如Ζ恒泰艾普，其内斗可以追溯到2019年。2019年7月，恒泰艾普原实控人孙庚文引入银川中能，并迅速将持有股份转让给银川中能，后者如愿成为上市公司控股股东。2020年7至8月，硕晟科技及其一致行动人李丽萍“半路杀出”，由此导致新老控股股东、原董事会三方之间的“较量”愈ζ演愈烈。ੋ
» 有≥上市公司高管告诉记者，公司控制权背后的利益动辄几千万元∉，甚至几亿元，难免会有一些人“铤而走险”，使用“武斗”“盗公章”等“极限”操作。至于由此可能导致的后果，“局中人”往往顾不上。
¬谋利：
没有永远的朋友ï，∉只有永Ä远的利益
为何上市公司控制权争夺屡屡上❄演？背后都有一个“利”字。
近期，st曙光大小股东的争端，就缘于中小股东对大股东力推的收购项目的质疑。2021年9月，ST曙光公告，拟1.ψ32亿元收购奇瑞S18（瑞麒M1）、S18D（瑞麒X1）车型的技术，用于开发生产纯电动轿车及SUV。该交易是关联交易，交易对方是ST曙光的控股股东华泰汽车。
收购公告一出就激起了ST曙光中小股东的怒火，同时会计师也就此收购事宜出具了否á定意见的内部控制审计报告，这也成为ST曙光“ਮ戴帽”α的直接原因。
′ 同一阵营内部矛盾难以调和ઝ也是内斗的重要诱因。在利益的驱使ਠ下，本来被寄予“挽救”厚望的“白马”秒变“敌人”的情况也屡见不鲜。
最典型的例子就是*st海伦。2020年4月12日，*ST海伦（维权）第一大股东江苏机电通过协议转让方式将其持有的公司5%股份转让给金诗玮控制的中天泽，与此同时，江苏机电和上市公司前实控人丁剑平分别将其持有的公司15.64%࠽和4.34%的股份对应的表决权委托给中天泽行使，ε由此金诗玮成为*ST海伦的实☜控人。
在协议中，各方约定将推进上市公司向中天泽及其指定▨主体进行定增。然而，到了2021年4月，*ST海伦却宣布终止定增，中ખ天泽指定的关联公司不再认购此前约定的非公开发行股份。对此，丁剑平、江苏机电认为，中天泽的行为已构成严重违约，遂将ⓓ中天泽诉至法院。由此，*ST海伦的股权争端正式拉开帷幕。
如今，内斗ç中的*ST海伦连年报都无Āe;法如期披露，此后补发的年报被出具了无法→表示意见的审计报告，公司因此被“披星戴帽”。
⊕ ¢失Å控：
违ક规Þ行为频现隐忧重重¢
梳ਫ਼理过去一段时间的股权争夺案例，涉及公司普Ú遍存在市值较小、公司治理不完善、主营业务不景气等问题。而一旦发生内斗，涉事方往往为达目的不择手段，违规行为屡屡出现，进一Τ步加剧了上述问题的蔓延。
由于内斗中控股股东、原管理层常具有“主场”优势，其往往通过阻挠董事会、股东大会召开的方式来防止“逼宫”，如此行为常常被 监管关注。例如ST曙光，最近一次股东大会就由中小股东自行组织，而这些中小股东透露，曾经就召开股东大会事宜与公司的董事会、监事会协商沟通，但并没有得到回应，因此才自行组织。由此，ST曙光遭到监管问询，要求公司确保股东大↓会、董事会、监事会的合法运作和科学决策，不得损害中小股东的合ćf;法权益。
不仅仅是阻挠，占有信息披露优势的一方常常在信息披露上避重就轻，让上市公司陷入信息披露违规的尴尬境地。例如恒泰੩艾普，公司于2月14日召开了有过半董事参加的会议，但却秘而不宣，直至监管关注后才在3月4日披露，被监管认定为未及时披露涉及董事会运作的重大事项；公司董事会于2月9日收到股东提交的《关于股东提请召开临时股东大会的函》，但董事会收函也未披露，也未在法定期限内对是否同意召集临时股东大会作出决定并披露，被监管认定为未及时披露股东提请召⊗开临时股东大会事项。≡
但中小股东自行召开股东大会似乎也没有那么“美好”，还是以ST曙光为例，到了上述股东大ο会召开的当天，包括控股股东在内的其他股ç东想参会却没参加上，甚至一度引来警方到场。相关股东无法参会也使得这场股东大会的合法性颇受质疑。对此，监管函火速到达，要求公司及召集股东等相关各方都应当依法依规行ê使权利。
为了能对抗大股东、原管理层的强势，中小股东往往需要团结起来发挥投票的力量，但这背后就存在隐匿“一致行动”的质疑。最典型的例子就是大连圣亚，本报曾以《新董事长与多≈名股东有交集大连圣亚控制权之争藏谜局》对公司股东、ⓟ原董事长杨子平，董事兼总经理毛崴等多名股东背后复杂的联系进行过报道，去年底证监会也对毛崴控制55个账户买卖大连圣亚股票的事实进行了处罚。ST曙光的内斗，同样Å被质疑中小股东存在隐秘的“一致行动”关系。
Õ退场：ਯ
市场冷眼旁观，લ原有股东离场▤
除了œ信息披露方面可能存在的违规行为，内斗⊗也让公司的日常经营充满不确定性。例如，“抢公章”、信息披露秘钥在内斗中几乎成了“保留节目”，在*ST海伦、大连圣亚、*st围海、嘉应制药等多家公司的内斗中Û均有上演。
ó d0;事实上，控制权争夺很快⊥演变成经营问题。例如，公章被“抢”后其合法性如何认定？新人不理旧账怎么办？在股权争斗中，员工的合法利益如何得到有效保障？
在恒泰艾普的内斗中，由于争斗的主要战场在监事会，公司职工监事冯珊珊曾遭遇代表不同ä方利益的两任董事长随意“解聘”，想以此阻碍监事会的召开。尤其是最近一次，在监事会开会前不足1小时要解聘冯珊珊，原≈因是计划审议的事项是《关于罢免孙玉芹董事职务È的议案》，而孙玉芹是恒泰艾普原董事长，时任公司总经理，是冯珊珊的顶头上司。虽然最终没能解聘成功，但如此轻率的举动势必损害员工的合法权益。
退市新规的落地执行，进一∏步压缩了“内斗”公司的折腾空间。例如，内斗往往导致子公司或孙公司失控，一旦不能快速解决，会导致半年报、年报无法披露或પ半数以上董事无法保证公司所披露半年报或年报的真છ实性、准确性和完整性，将直接导致公司“披星戴帽”。
股权“内斗”公司正在逐渐被边缘化。目前来看，上述股权争夺战没有引发市场的广泛关注，更罕有外部资金借机跟风炒作的情况。而且，当上市公司曝出内斗消息后，原有的投资者往往果断卖出离场，相关个股股价大跌。例如，大连圣亚在股权争夺前市值约为৻50亿元，最⊗新市值则છ为20亿元，已然腰斩。
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