智通财经APP获悉，安信国际发布研究报告称，维持李宁(02331)“买入”评级，近年来业绩上不断取得突破，并提出打造“肌肉型企业”的长期任务，2022Μ年公司预计收入取得高双位数至20%低段增长，利润率将维⇔持在高双位数。预测2022-24ς年EPS为0.93/1.19/1.44元，予2022年35倍PE，目标价85港元ⓦ。↑
收入超预期增长，∩电商业务提速
分渠道来看，线下渠道录得收入158.63亿元，同比增长55.7%，占总收入比为70.3%;其中直营渠道同比增长53.5%，主要是由于公司积极推动旗舰店等高效大店落地ૌ，同时继续优化店铺视觉形象和消费者运动体验，结合疫情复苏及国货热的大⇒环境，使得直Œ营流水大幅增长;分销渠道同比增长56.7%，主要是因为销售流水显著增加激发特许经销商的快速反应， 使得本年订货量及期货执行率都有所提升。
开源节流，盈利水平持续提升
公ˆ司整体毛利率同比提升3.9pp至53.0%，主要是受到终端零售折扣率优化的拉动。此外，由于收入的涨幅大于费用增长，因此经销及行政费用率分别减少3.41pp及0.65pp至27.19%和4.92%。在收入毛利显著增加和费率的明显改善下，公司归母净利润同比大幅增长1.36倍至40.11亿元，净利率也提升至17.8%，相信随着公司持续朝“肌肉型企业”的战略方向发展，盈利水平c8;也能保持稳中有升。
加ਜ਼速优质渠道布局，持续提升渠道效率
