10家银行仍在排队 A股IPO“长线作战”下如何破解“夜长梦多”？

　　每经记者 刘嘉魁    每经编辑 廖丹 &nbs'p;&nbsp‡;&“nbsp;

　　今年以来，中小银行在A股市场的入局并不算乐观ઍ。从厦门农商行主动撤回A股IPO申请，←到大丰农商行发审会被否，中小银行的上市之路，似乎走到了一∧个拐点。

‰　　国内中小银行融资渠道有限，通&#ffe0　;过IPO上市融资成为众多银行的选择。中小银行应重点关注哪些问题？“长线作战”下如何破解“夜长梦多”？聚焦排队A股IPO的10家中👽小银行，这些“候选人”经营业绩表现如何？

　　ä记者对话某大型券商总部投行部人士，沿着时间线，重走了中小银行IPO遇阻之路，以探究、浅析和建议઺，尝试着拨开迷૞雾，窥见未来。

　　仍有10ક家银行在排队候场τΔ

　　据《每日经济新闻》记者统计，截至目前，还有10家银行在排队等候A股上市，包括4家城商行，6家农商行。其中亳州药都农商行、江苏海安农商行૞、江苏昆山农商行、湖州银行拟闯关上交所主板IPO。安徽马鞍山农商ગ行、东莞银行ત、广东南海农商行、广东顺德农商行、广州银行、重庆三峡银行拟申请在深交所主板上市。

　　从10家中小银行的受理进度来看，亳州药都农૞商行‍受理时间最早，为2018年3月22日，至今已排队四年有余。受理时间最近的ઘ三峡银行，也已候场近两年。

　　优质的经营数据，势必会为上市之路添&#260e;几分胜算。那ࢵ么，这10位“候选人”的经营业δ绩表现如何？

　　截至发∇稿日，这10家银行均发布了2021年年报。营业收入方面，2021年除了马鞍山农商行下降1.53%、昆山农商行微降0.93%以外，Δ其余8家银行同比增长。值得注☞意的是，顺德农商行2020年营业收入同比大幅下降25.85%，今年营收回暖，同比猛增32.48%，基本回升至2019年水平。

　　净利润方面，8家银行同比增长，2家银行同比下降，相较于2020年呈现同比增长和下降的银行各占5成的情况，可见“候选人们”的盈利水平整体回升，“盈利焦虑”有所缓解。值得注意的是，2020年10家银行中顺德农商行净利润κ降幅最大，达到26.72%，而今年大幅回å升29‌.67%。

　　记者就中小银行营收和净૮利波动较◯大，急升急降的情况会对IPO征程造成何种影响⋅，咨询了投行人士。

　　“业绩不平稳、波动大，可能会被监管问询。”该ਬ人⊇士表示，只要不涉及影响上♠市发行条件的因素，能说明解释清楚，就可以。“像这种变动20至30个百分点的，还是比较罕见。”他如是说。

　　去年，实现营业收入ℑ和净利润双双增长的共有6家银行，分别为东莞银行、湖ý州银行、œ亳州药都农商行、海安农商行、南海农商行及顺德农商行。

　　再来看不良贷款率，除1家银行未披露2021年数据以外，资产质量稳定性相比去年有一定波动。2020年，有8家银行资产质量呈ⓖ现稳中向好的局面，不良贷款率有不同程度的压降，而2021年，该数字锐减至4家。值得注意的是，亳州药都农商行³的不良率继2020年同比大增0.53个百分点之后，2021年继续大幅攀升0.65个百分点，是排队A股IPO中不良率最高的银行，以及唯φ一一家超过2%的银行。

　　从拨备覆盖率情况来看，除2家银行未披露2021年数据以外，å所有银行均超过监管标准150%，有6家银行呈现上升态势。其中，昆山农商行拨备覆盖率更是高达648.8%，同比上升121.59个百分点，并超过监管标准3倍有余。拨备覆盖率上升幅度较大的还有重庆三峡银行，达30.03个百分点η。同时需要注意，有2家银行表现出下降趋势，其中南海农商行下降17.59个百分点，广州银行更是骤降52.32个百分点，成为已披露数据的8家银行中拨备覆盖率最低的银行，但ૢ仍高于监管要求。

　　排队中的中小银行，经营形势不一，为了“鱼跃龙门”，须得“ⓑ爱惜羽毛”。∫那么，对这些银↑行可以给出什么建议？

　　“打铁还需自◯身硬，首先还是持续稳健经营。当前大环境和形势较为严峻，从监管政策和发审会问询来ਭ看，监管层对中小银行上市还是比较审慎。”前述上市银行人Θ士表示，在申报IPO期间，要注重自身发展，夯实基础指标。其次，还要着重防范各类案件、重大风险事件等，一旦发生案件，或存在重大风险隐患，可能导致失去上会机会。

૎　　“长线作战”下▩如何破解“夜☎长梦多”？

　　由于A股IPO审核严格，排队等候是“长线作战”પ，因而不可避免地“夜长梦多”。由于监管政策的调整和银行经营情况的波动，此时符合要求的指标，可能彼时无法达标，这种波动在中小银ૣ行身上体੦现得尤为明显，因此也给上市之路增加了一些变数。如何破解？

　　首先，未雨绸缪，超前谋划。排队IPO前，银行应梳理自身问题，按照上市相关规定进行自我对照，有⌋问题“立查立改”，以便后续流程顺畅。显然，股权结构清晰、内部治理完善且经营稳健、¶竞争力强的中小银行，上市相对会较为੨顺利。此外，还应拓宽多种渠道，寻找多元化的融资路径。

　　某上市城商行战略发展部相关负责人表示，IP࠹O聘请∉的中介机构经验丰富，会♥进行股权及经营方面的全面诊断，很多事项可以尽早准备。

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　　“在准备期内，要着力化解风险，重大的财务问题、资产质量问题，包括股权、公司治理架构方面的问题，解决得差不多了，再去申报。”该人士对记者表示，根据“三☼年一期”等情况，或许还有反馈问题、再整改、说明的过程，也需要时间。“这个时间可能会很长，比如到了半年、到年▒末，要更新申报资料的数据。进入轨道后，有些公司没挺过这个反复的过程，没熬到上会的那一天，就已经出现了很多不确定因素。”

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　　其二，在申报期间，以审慎经营为重੣。“少做敏感的业务，比如重大资产重½组，股权变更等。”他提醒道。

　　中小银行筹备上市પ过程主要注意哪些指标和业务？“¸主要是经营数据、各项监管指标、公司治理和股东股权情况、申报期重大资产转·让和重组等。”他介绍道。

　　记者询问该人士，《健全银行业保险业公司治理三年行👽动方案（2020-2022年）》和常态化开展股权和关联交易专项整ਲ਼治工作是否还在进行Ï？“还在做，而且只会更严，政策在加码。”他表示。

ⓛ　　中小银࠹行申请IPO，需要注૨意哪些指标？

　　具体到上市过程中，中小银行I⇔PO之路道阻且长，主要有哪些方ઙ面的原因？记者就这些ⓘ问题采访了投行人士。

　　股权结构方面。“我们可以看到，分析被否或撤回IPO申请案例中的银行，股权结构多存在较大不确定因素，例⊕如股权质押、冻结等情形。”该人士解释道，根据证监会发布的《首次公开发行股票并上市的管理办法》，其中第十三条明确要ਜ求“发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的Ξ发行人股份不存在重大权属纠纷”。

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　　“上述几个案例中，部分银行的确是大股东所持股权发生问题，另外，个别无控股股¬ϑ东、无实际控制人的银行，则是其他股东所持股权存在质押、冻结等情形，从审核角度而言，也存在瑕疵。”该人士结合自身IPO项目经验，对记者表示。

　　在宏观层面，审慎监管的环境与体系下，防范金融风险、规避系统性风险，是贯穿资本市场乃至整个金融市场的基本指导思想。“从监管角度来看，股权结构混乱、权属不清晰的企业本就是较为排斥的对象，对于股权上存❄在问题的拟上市金融企业，更要严加对待。股权问题不解决，A股IPÝO之路Ǝ基本无望。”该人士认为。

　　内部控&#25bc;制有效性与合规经营方面。内¸控有效性是监管评价上市公司的重要标准，也是上市公司最基本的义务。“对于拟IPO的金融企业而言，内控不能出问题，内控制度必须完善健全，控制流程必须有效执行。历史上存在个别瑕疵不是致命伤，但♧是一定要进行相应的整改，同样的内控失效事件不可以高频发生。”该人士表示。

　　另外，合规经营也是IPO审核中重点关注的事项。“通常几万元的行政处罚都需要▤发行人及中介机构反复论证不构成重大违法违规，对于拟IPO的金ⓑ融企业更无需多言。”该人士进一步提到，如果屡吃罚单，明显不符合金融行业审慎监管的原则。‎

　　‾中小银行申请IPO，在业务经营与财务核算方面，需要注意઩哪些×指标？

　　“业务方面，监管通常较为关注银行的持续经营能力Ê、风险防范能力、风险承受能力、资产管理能力等。指标਩上，重点关注收入结构、净利差、净利息收益率、不良贷款率、资本充足率（核心资本充足率）、资产负债规模、不良资产占比等。”该人士解释道，会计政策方面，则重点关注贷款‾迁徙率、不良资产处置方法、资产减值损失等事项。

　　值得注意的是，规模较小、业务盈利ફ模式单一、市场竞争力不足的中小É银行，可能达不到A股IPO的门槛。“在会计核算上，中小银行需要做到谨慎、真实、准确，这也是拟IⓜPO企业的最低要求。”他补充道。

　　投行ੈ人士：中小银☻行I઩PO有四点建议

　　从历史沿&#222e;革来看，ા我国目前中小银行主力军大多由城市商业银行、农村商业⋅银行、农合机构、民营银行等构成。其中城商行、农商行多为地方信用社改制而成，有较多的地方特色。

　　农村、城镇信用社改制是我国银行市场改革的重大事件，也是我国规范银行市场秩序的里程碑事件。信用社改制重新整合了地方金融市场的资源，提高了地方金σ融市场运营及监管的效率，避免了金融资源的浪费，也为地方″财政以及百姓生活带来了益ⓦ处。

　　由银行上市遇阻的案例可以看到，中小银行上市之路荆棘丛生，是多方面因素叠加造成的。除了中小银行历史沿革与发展路径方面∞的固有原因之外，可能的因素还有股权结构较混乱、公司治理不到位、经营业绩不稳定、财务指标不Þ达标、内控有效性不足、监管处罚频发、风险案件高企、管理层动荡等方面，这些均会影响中小银行的上૝市进程。

　　目前还有1η0家银行排队等候IPO，那么，中小银行IPO需要注意哪些方્面？有哪些可供参考ⓦ的建议？记者与投行人士进行了探讨。

　　首先，中小银行务必重视股东结构问题。信用社改制中存在较多资本流入，民营企业、工商个体户甚至是自然人等类型的资本均有进入。“这其实存在一个是非取舍的难题，对于银行发展而言，充足的资本金永远要放在第一ϒ要位，以此为前提才有&#25a0;融资等行为。”该人士表示，尤其在银行成立前期，发起人对于大量涌入的资本很难做到百分之百充分核查，对于股东资质也很难做到百分之百确⊥认，此时银行与发起人的主要目标为充足资本金，或许会在一定程度上忽视股东的穿透核查，论证股东适格性，因此，往往在成立之初就埋下了股权结构的隐患。

　　过多分类、方向的资本流入&#25b2;，会导致后续股权变动极其频繁­与复杂，也会为我国的金૩融市场秩序带来相应隐患，德隆系、明天系资本的运作与其造成的市场影响仍历历在目。

　　“股权结构方面的整改思路比较直接，但执行起来૯相对પ较难，要在各层利益中找准平衡点。”该人士认为，对于志在A◊股上市的中小银行来说，需要做好日常的股东资质审核，完善股东大会运营机制，学习落实股东核查文件的思想与方法论。

　　其次，中小银行要着力提升风险承受能力与业绩抗压能力Ó。中小银行需要在业务拓展与风险管理中寻找一个平衡点，根据自身运营模式，因地制宜。“各家银行需要明确自身的核心竞争力，锚准业务发展方向。同时要在κ风险管控上建立起有效的规章制度和流程，信贷风险防范与不良资产处置反映着一家´银行的风险管理水平，这是监管非常关注的方面。”该人士明确道。

　　再次，中小银行的公司治理需要进一步谨慎合规，建∞立运行完善的内部控制制度和三会制度。股东不可侵害上‹市主体利益，董事ઢ会要贯彻落实职责，监事会不能形同虚设，要对公司治理制度的实施发表明确意见。

　　最后，中≅小银行还要&#266c;注意独立性治Ξ理问题，这也涉及同业竞争与关联交易相关问题。

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