炒股就看金麒麟分析½师研报，权威，专业，及ਯ时，全面，助您挖掘潜力ੌ主题机会！
原标题：Aશ股再现ਪ单边下跌行情，何以大û跌？近十家基金公司火速解读
财联社5月24日讯（记者，韩理 沈述→红）A股的集体回调，再度让投ⓔ资者陷入迷茫。
∞ 5月24日，A股市场全日单边下跌，超4400只个股下跌，上证指数下跌2.41%，深证成指下跌3.34%，创业板指下跌3.82%，北上资金净卖出95.49亿元，创3月ⓩ15日以来新高。在多家基金公司看来，今天Ì市场大跌与政策期许相关，目前市场仍处于宽幅震荡区间，但我国经济中长期向好的趋势没有发生改变，投资者无需过度悲观。
“短期内，疫情的🙀变化和企业的复工复产的政策，是市场的主要变量。”有∋基金公司指出，市场或进入“下有支撑，上寻机遇”的蓄力期，需要经济更大力度复苏以推动市场进一步反弹。未来A股表现将从“预期复苏”转向“复苏兑现”。
ટ
何ਜ਼以大跌？
对于今天大跌的原因，招商基金↵也表示，部分投资者选择止盈离场，这也是当前A股并不能顺畅进入交易趋势性反转的核心原因。
Â恒生前海综合分析认为，造成今天市Āf;场大幅调整的原因有三个ⓣ：
一是反弹后获利回吐压力增加。市场自4月27日以来的反弹主要反应的是疫情缓解的预期，目前来看修复幅度已经较为可观，无论是从时间上还是空间上都超出了市场预期，部分成长赛道股的反弹幅度更高，已经累积了部分获利盘。在没有进一步੧利好刺激的背景下，叠加市场处于持续缩量的格局中，进⇒一步ë上攻的意愿不强，从而诱发部分获利了结的意愿，从而增加了市场的抛压。
二是此前诱发大跌બ的因素尚未缓解。导致4月市场暴跌的因素主要有以下几点：美联储加息ધ缩表、俄乌局势导致″的大宗商品涨价及国外地缘政治紧张等。
从目前来看，美联储今年的加息速度及幅度虽然已经很大，但依旧不能保证通胀下行，下半年美国有进入滞胀的风险；俄乌局®势方面目前依旧看不到结束的迹象，大宗商品将可能持续高位；经济方面，虽然目前已经在逐步推出一系列稳经济的政策，但经济见底依旧不明朗。在持续反弹后，市场对于目前面临的不确ƿ定因素担忧再起，压制了投资信心，导致避Õ险情绪骤起。
三是本周将迎来美联储会议纪要，加息的恐慌情绪弥漫市场。近期美联¾储官员的鹰派言论越来越多，美联储会议纪要的公布，预ⓙ计会进一步夯实市场对美联储激进加息的预期，令市场多头有所顾忌 ，尤其对成长风格的投资会进一步压制。
具体到行业层面上，计算机、医药生物、电子、新能源等板块跌幅较大，不过汽σ车与煤ƒ炭行业今日高开低走但跌幅相对较窄。ਭ
招商基金"认为主要Ω有两方面原◘因：
一是国常会宣布放宽汽车限购，阶段性减征部分乘用车购 置税600亿元，或将大幅拉动汽车销量，政策力度超预期。此外，还包括稳产业链供应链、优È化复工达产政策、汽车央企发放的900亿元商用货车贷款，要银企联动延期半年还本付息等多项利好汽车行″业恢复和发展的政策。
二是煤炭受益边际上利空影响钝化以及需求好转的预期。5月20日发改委明确的限价范围较市场前期悲观预期b3;有 所收窄，5月23日发改委部署煤企成本报送工作，意为进一步提升煤ⓦ炭价格监管的精细与规范程度，限价政策担忧落地。需求层面，市场预期随着疫情好转生产恢复和居民迎峰度夏，煤炭需求预计将自底部改善。
继续磨底 ડⓟ
“5月以ટ来，A股市场成交量波动较大，最低位在6700亿左右，仅有一日过万亿，也反映出当前市场的信心仍偏脆弱，还有待修复。”博时基金称，ઐ当前国内经济整体偏弱，宏观政策和流动性都比较友好，在没有强有力的数据证明经济走强之前，A股大概率将延续震荡格局，内外部的不确定因素依然存在，如美联储加息节奏、俄乌冲突、疫情ζ等，仍会对其走势产生影响。
“按照今年政策靠前发力的基调，大概率会在2季度或者3季度Α初稳€步推进。所以我们需要更多一些耐心，等待▥政策发挥作用，等待经济复苏的展开。”谢屹分析。
泰达宏利基金认为，市场仍处于宽幅震荡区间，上证指数前期低点已经反映了市场对基本面、海外风险等的悲观预期，短期市场波动加剧可能是≥短◯线参与者博弈行为导Ąe;致，投资者无需过度悲观。
4月底的政治局会议提出“要抓紧谋划增量政策工具”，昨天公布的“国常会”又提出了稳经济的33项措施，上海从5月16日起也分阶段推∑进了复商复市，市场普遍预计6月Η中下旬包括上海在内的主要城市能够恢复到疫情前的正常生产生活▥秩序。由此，该公司判断，乐观预期下，6月中旬以后复工复产的“正常化”有望推升A股风险偏好，对三季度基本面反转的预期将成为A股筑底回升的坚实动力。
“尽管当前政策效果不明朗且仍需时间ø摸底，但投资者已转向开始正视稳增长，开始更加积极地寻找低估或错杀的投资机会。”招商基金指≈出，业绩确定性仍然是未来市场聚焦的核心风格，市场或将从关注单一的业绩确定性转向关注业绩确定性的边际改善，其中稳„增长稳需求的投资主线将会开始真正显现。
向前看，富国基金称，市场或进入“下有支撑，上寻机遇”的蓄力期♥，需要经ઘ济更大力度复苏以推动市场进一步反弹。未来A股表ζ现将从“预期复苏”转向“复苏兑现”。
该公司认为，若经૮济真的复苏兑现市场将继续突破，即“上有机遇”。若“常态化核酸”后疫情扰ઍ动仍强，经济复苏并未到来，那么市场或过渡到政策托底的震荡行情，资金只能以“时间换空间”，等👽待经济复苏最终到来的反转行情。
“A股估值仍具性价比，可以偏积极对待。考虑到∩基本面弹性还需要观察，维½持箱体震荡向上的判断。”ξ光大保德信基金分析。
ϖ
“我们认为目前A股处于相对ï底部区域，在经历一段时间的磨底后，预计未来会有较大的上行空间，从目前的时点来看机会远大于风险。”恒生前海基金表示，从绝对估值来看，有很多行业的动态估值Û已经处于历史较低水平附近，例如电子、医药等；从基本面边际影响来看，前期对A股影响较大的利空因子均已逐步兑现，其中一些因子还出现了逐步好转的迹象，例如疫情防控等。因此，拉长时间看，该公司认为目前A股已经逐步具备吸引力。
“短期内，疫情的变化和企业的复工复产的政策，是市场的主要变量。”中信保诚基金指出，中期市场的两个核心变量仍然是：一是国内稳增૧长政策以及宽信用何时兑现。货币政策以外τ，未来产业政策、基建、地产等政策发力是市场的关切点；二是海外方面，美联储加息和缩表的节ï奏，以及俄乌冲突等事件的扰动。
在该公司看来，二季度市场仍然处于震荡ૢ磨底期，随着疫情的改善、稳增ਫ长政策的落地，市场情绪可能会阶段性修复，但过程中会有反复，如疫情形势的变化、企业盈利不及预期等。到下半年，随着国内经济出现企稳预期、海外美联储紧缩力度不¥再边际加大，市场可能会有回暖，并且风格可能会有所切换。
上投摩根同样认为前期影响市场的负û面因素逐步消除，A股有望逐步筑底上行ਫ਼。综观本次公布的一揽子稳经济措施，不仅及时，同时联动了财政、金融、产业、供应链等相关政策，更覆盖了前期受影响较严重的产业及国民经济相关重点领域，预计相关细则将陆续落地，助力经济稳增长。“在此大环境下，A股下半年或可在相关因素的边际改善下整固向上。”
ઢ如何逢低布局▒
板块上，谢屹认为除了短期直接受益的基建、汽车等领域，他更看好本身具备更好成长性，同时当前身处周期⊂底部的അ行业，比如可选消费里的消费电子、消费建材⊆、家具家电等。由于其周期属性，在当前经济阶段性底部，这些行业都处于增长的低位，估值也较为合理，是理想的配置方向。
ⓚ ਜ“同时，部分必选消费行业，比如食品饮料等，前期受到上游价格的冲击，和下游疫情的影响，盈利增速出现了波动，这些行业预计在下半年会有修复性的回升。”谢屹补充道¢。
泰લ达宏利基金表示，稳经济相关的价值股依ⓠ然值得配置，业»绩增速维持向上的成长股维持逢低买入策略。
博时基金也认为受益政策支♥持的行业板块将更受资˜金青睐，可适当关注⊕，比如汽车、大基建等。
招商基金则将重点关注银行、地产、基建板块；此∂外，参考历史上ભ“稳增长”政策周期下行业之间的接力，大消费板块，包括食品饮દ料、农林牧渔以及社服板块，有望逐步迎来较好的配置机遇。
上投摩根基金认为，投资人可重点关注疫情受控后困境反转的制造业，受益于经济复苏的非必需消费品，ß以及行业发展空间确定性较高，估值消化较为è充分的成长板块⌉。
光大保德信基金表示，可关注业绩稳健的制造、消费♦板块，受ਫ益疫情缓解的预期的超跌反弹+重视确定性。在疫情冲击改善角度，弹性：投资&gΠt;生产>消费。在疫情后稳增长角度，投资也是重要抓手，特别是基建。
“因此，基建、地产仍值得关注，基建/新基建的定位更高。”光大保德信基金称，还可关注下游景气的高端制造领域估值修复，及相关行业补ਬ库存，长三角高端制造以新能源和半导体为主，赶工效应下相关行业补库存；第三，经济企稳拐点+美债拐点仍需等待，重视确定性：稳健经营的大盘股整体投资机会值得期待，弱需求环境中大盘、价值、消费板块的盈利稳定性开始显现。一季报也能ી看到，除了上游外，成本可控的必选消费、医药等行业利润率稳定性更高，业绩稳定性更强。仍然重视估值和盈利ƿ的匹配，在对企业盈利下行风险进行充分预期基础上适当关注。
结构上，中信保诚基金认为可关注稳增长方向的基建、地产、消费，以及超跌反弹板块，即前期跌幅较大，基本面仍有支撑制造业产业链相关板块，具体包括：1）℘短期仍有政策预期的稳增长相关：地产龙头、城商行、建筑；2）通胀线索下的煤炭/农林牧渔，疫ઍ情线索下的消费（休闲服务/酒店/食品饮料）；3）新基建方向，包括数字基建（数字经济，5G通信，大数据中心、物联网）、能源基建（光伏、风电、储能）。
24“小时Τ滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利વ扫描二维码关注（sinafinance）
新Ç浪财经意见反馈੍留ã言板
All Rights RÈeseશrved ⓜ新浪公司 版权所有
