小鹏汽车走不出魔咒

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　　“我们Q1业绩为2022年强势开局。ζ”对于小鹏汽车23日披露的一季度成绩单，公¬司董事长、∞CEO何小鹏话语间透露着满意。但，资本市场似乎并不这么认为。

　　北京时间23日晚间，XPEV.N跌5.54%，报收于21.9੠80美元/股，总市值ζ188.42亿美元；昨日，小鹏汽车-W暴跌9.14%，市值仅剩1417亿港🙀元。

　　交付量和收©入的增长è，以烧钱为代价，导致亏损Ï额加大。这也成为了小鹏汽车始终无法出走的魔咒。

　Β　公司Ä向ડ高端延伸要利润，中低端大众市场又遭受众多对手的围追堵截。要想实现中长期目标，并不容易。

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　　亏„损࠹加大

　　车子卖得越多、亏得越多，小鹏汽车始终无法走出烧钱换&#263d;市场‏的Š魔咒。

　　23日，公司披露未经审计2022年Q1财务业绩。当季，新车交付3ਜ.46万辆，同比增1œ59%，实现总营收74.5亿元ϒ，同比增长152.6%。

　　小鹏汽车的销量，主要由P7和P5两款车型担纲。其中P7定位于智能运动型轿车，2∀022年一季度交付1੆.94万辆，并在3月份首次单月交付ÿ突破9000辆；定位于智能家庭型轿车的P5，于2021年10月开始量产，今年一季度交付过万辆；公司率先实现量产的G3（含G3i），单季度交付4000余辆。

　　不过，无论是交付量还是销售收◐入，较2021年Q4环比均有较大幅度的下降， 公司将此归结于受与春节有关的季节性因素É影响，导致新车交付量减少。

　　在财报中，公司董事长、CEO何Γ小鹏，毫不掩饰自己的满意和兴奋：“我们的第一季度业绩为20ભ22年强势开局¬，对我们高品质电动车产品的需求强劲，而我们的自研技术继续领先行业。尽管受半导体短缺等因素影响，我们仍有信心扩大市场份额。”

　　但是，ૠ资本ਬ市场表现出了截然不👽同的态度。23日晚间-昨日，小鹏汽车在美股和港股双双大跌。

　　投资ⓞ者不会忽视，小ƒ鹏汽车增长的代价极为沉重，亏损加大，પ且短期内看不到盈利的可能。

　　今年一季度，公司’净亏损17亿元，亏损额同比增加116♪.2%、环比增加32.1%。&#256e;

　　那么，小η૦鹏汽车的钱都花到›了哪里？

　　首先是销售成本。随着交付量的增加，这一块支出同比增长14½9.7%至65.44∃亿元&#256f;；

ÿ　　其次，是16.Ò42亿元的销售、一般及行政开支，同比上升127∇.7%；

　　第三块就是研发费用12&#263a;.21亿元，同比⇒增长12Ψ8.2%。

　　毛利率垫底“三傻”í☞૜

　　蔚来、理▩想、ü小鹏，是中国同时期崛起的造车新势力，且三个公司⇔创始人互动频繁，被外界戏称为“造车三傻”，因此，它们经常会被拿出来作比较。

　　蔚、理两家，高举高打，分别以ES8和ONE，率先抢占售价30万以上的Ņ高端新能源汽车市场。小鹏则→以售价15万左右♦的G3打入市场，走了一条亲民化的路线。

　　发展战略的不同，让三家公司在发展道Γ路上分道扬镳。Ú♨

　　当前，小鹏汽车的三款车β型：G3售价16.89-20.39万元、P5售价17.79-24.99万元，P7价格最高23.99-42.99万元，基本覆盖੝了15万元-40万元价格带，给不同需求的客户留足了选择空间੖，也决定了它拥有相对广泛的客户群体。

　　ી借助这一相对优势，小鹏汽车交付量快∝速增长，已连续三个季度超过蔚Ü来和理想。

　　ખ不过，硬币总有正反两છ面。∠

　　因为产品销售价格¸相对较低，小鹏汽车的销量优势⌊，并没有转变成收入优势。Κ

　　ࢮ今年一季度，理想汽车仍Θ于93.09亿元&#222e;收入，超过小鹏汽车。

　　大多数行业，都有一个亘古不破的规律，高端市场吃肉、中低端市场喝∨汤，突出表现⇔在盈利水平ç上。

　　今年前三个月，小鹏的汽车毛利率仅为10.4%，同比微增、环♩比略降。同期，理想的车辆毛利率则高ૠ达22.4%。蔚来઺汽车尚未披露Q1业绩，不过，该公司在去年Q4的毛利率也已突破20%。

　　在财报电话会议上，何小鹏给出了公司中长期盈利水平目´标，整体毛利率达到25%以上，‌这&#222e;恐怕还需要一个很长的过程。

૧　　为了实现这一目标，公司选择૞向高端市场发力¹。

　　去年底，小鹏旗舰车型G9>在广州车展首次亮相，将在今年第三季度上市发售和量产。这款5座中大型SUV，预∂计售价在30万以上，将与理想L9和蔚来ES7形成♧正面竞争。

　◈　争夺‌大众¾市场

　　♫当“造车三傻”齐齐向高⊇端市场要利润之时，用户群体更为庞大的中ਫ਼低端市场，格局正在快速发生变化。

　　二线梯队中，为人民造❄车的哪吒以及以஻低端起家的零跑，销量均表现不俗，处于高速增长期，♠部分月份交付量甚至超过了第一梯队。

　　目前，零跑汽જ车正在向联交所发起冲击，以期获得Ø资本市—场的支持。

　　零跑汽车招股书中披露　，以2021年的销量计，公司已在全球纯电动汽车公司中排行第Ξ五、中π国第四。不过，公司的销量均由10万元以下微车支撑，整体含金量不高。

　　哪吒Ü汽车则在自己的官网赫然宣布，今年ψ1-2月交ⓥ付量同比增长332%，达到1.81万辆。

　　零跑汽车不甘于只做低端车。定位于中型SUV、补贴后售价15.98万元-19.98万元的C11，已于去年11月开始交付；与C11同平台打造的中大型智能纯电轿车C01👽，预售价18万元♩-27万元，已੍与小鹏P5和P7形成部分重叠。

　　当前，哪❄吒汽车以V、U两款车型，主◊打年轻人市场，É售价分别为7.49万起和11.78万起。不过，其冲击中端市场的哪吒S已呼之欲出，该车型定位于B级数字电动轿跑，价格大概率会上探至20万级。

　　在哪吒、零跑、小鹏等શ品牌奋૩力向上之时，δ蔚来和理想则俯身向下，觊觎下沉市场。

　　蔚来选择了多品牌路线，ਭ主品牌聚焦高端，将全新打造子品á牌ઙ，以覆盖15万-30万元大众市场。

　　理想汽车′则认为੧，“LI”这个车标，还可以ⓤ承载更多价格带上的产品。

　　当然，在20万这个级别上，还有一个谁都无法忽视的对手特ੇ斯拉Model 3，它牢牢把守中端到高端的关口，让♠众多同行将同级别车√型定价都锁定在了27万以下。

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