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原标⊗题：ß神州高铁16亿投资“Å踩雷”：风险早有迹象，数百亿预期收入成泡影
每经记者 ੈ杨煜 李¥少婷 北京报道 每经编辑 陈俊杰
一个√预Τ期收入几百 亿的项目，一次以小换大的投资，一场引人追问的败局。
5月2👽4日，神州高铁（000008，SZ）的业绩说明会上，投资者再次发出追问。公司对三洋铁路Āf;项目公司河南禹亳铁路¢发展有限公司（以下简称禹亳公司）的投资踩雷几成定局。
2019年，神州高铁宣布向禹亳公司增资16亿元Ċc;，参与重要铁路项目三洋铁路的建设与运营中，宣称有望创造数百亿收入。但3年过去，不仅项目陷入停摆，神州高铁也因此计提减值准♡备12亿元。目前，神州高铁已就禹毫公司će;股权回购事项提起仲裁，迫切想要甩掉这个“包袱”。
《每日经济新闻》记者注意到，早在神Η州高铁增资前，禹亳公司就已经暴露出经营危机，此外，神州高铁在去年8月就已认定项目投资失利，却直到今年1月底业绩δ预告时才对外披露。&
神州高"铁ⓝ踩进“坑”，投资失利却未及时ⓞ披露？
故事要先¨从ⓞ三洋铁路说起。这是一项被多方寄予厚望ⓛ的大型铁路通道项目。
据禹亳公司官网，三洋铁路西起河南三门峡，东至江苏洋口港出海，全长1200多公里，途经豫、皖、苏3省13个地级市、30个县区，在助力੍中西部地区与沿海…经济的融合上具有重要作∂用。
其中，以安徽宿州为中点，三门峡至宿州段属于新建线路，全›长664公里，总投资43૪0亿元，分四期建设。宿州至洋口港段则是既有线路，已经开通ⓣ运营。
就在三洋铁路项目筹建的同时，神州ⓗ高铁正在向整线运营维保服务战略转型升级。对神州高࠽铁而言，里程长、运量大的三洋铁路无疑ર有着不小的吸引力。
2019年12ੇ月，神州高铁宣布向禹亳公司增资1„6亿元，获得其13.25%的股权，成为第一大股东。相应地，禹亳公司同意在神州高铁增资入股后，将三洋铁路（三门峡至Þe;宿州段）全线运营业务长期委托给神州高铁。
彼时，三洋铁ℜ路（三门峡至宿州段）一期工程∇已投入试运营，剩余工程预计三年建设完成。据神州高铁测算，按照三年建设期及三十年运营期计算，预计累计可获取合同不低Ǝ于600亿元，其中三年建设期预计可获取合同不低于42亿元。此外，作为公司股东，项目全线开通运营后，神州高铁还可通过分红获取运输收益合计不低于45亿元。
Ù 用16亿本金撬动数百亿收ϖ入，这看起来是一场绝对划算的生意。
神ƿ州高铁直言“实现以相对少量投资获取巨大规模线路运营维保业务的战略目的”。但没à想到的是，两年后，神州À高铁反而会因为这个“大便宜”出现大额亏损。
据2021年业绩预告，禹亳⇑公司在疫情、洪灾及资金不到位等因素影响下，经营出现困难。特别是去年四季度开始β，大量金融机构债务到期无法偿还，情况加速恶化，已经影响到员工工资发放。
截至ੑ2021年底， 禹亳公司金融机构贷款余额约Ï37亿元，其中已有超过19亿元本息逾期，涉及10家金融机构，禹亳公司42个银行账户被冻结，存在被列为失信被执行人的风险。2021年，禹亳公司共有诉讼案件22件，涉案金额约15.6亿元，其中判决生效待执行案件12件，7起Á案件对方已申请法院强制执行。
资金紧张下，三洋铁路项目的建设进度也不及预≥期。多年过去，三洋铁路项目仍然只有一期工程建成试运营☺。而该路段在2016年1月'就已建成通车，这意味着，三洋铁路项目已经六年没有实质性进展。
从上述业绩预告来看，神州高铁早在2021年8月便认定，从禹亳公司目前经营情况来看，其⇓投资目的已不能实现‰，并要⇔求禹亳公司原第一大股东河南漯周界高速公路有限责任公司（以下简称漯周界高速）根据协议约定履行股权回购义务。
神É州高铁表示，根据公司2હ019年12月签署的《增资扩股协议的补充协议》，如神州高铁认为其ગ投资目的不能实现，则有权要求漯周界高速以不低于神州高铁实际出资款的价格，受让神州高铁持有的禹亳公司全部股权或部分股权。
然而，神州高<铁直至2022年1月才首次公▩开披露上述重要信息。并对禹亳公司股权投资计提减值准υ备12亿元，这也是导致神州高铁去年业绩亏损的首要原因。
⇓ 漯周界高速一直Ο未履行且拒绝履行回购义务，目前，神州高铁已就此事提出仲裁，正在等待审理。
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Ú 项目一度缺钱向高管筹款，神州高铁尽调未发现？
⊇ 冰冻三ú尺，非一ા日之寒。
实际上，在神州高铁入股ਰ之前，禹亳公司已经长期存在明显−的资金短缺风Å险。
ª 据河南省商丘市委督查二室在2021年5月19日对网友Ù的回复À，三洋铁路在2017年10月后，项目资金便出现中断，项目建设被迫搁浅。
神州高铁也曾提示过融资风险。2019年12月，在宣布向禹亳公司增资之时，神州高铁就在公告最后的风险提示中表示，“本项目整体投资规模大，☞ⓙ可能存在因融资及资金安排影响项目实施的情况”；还表示项目公司正在通过资本金出资、股东增信等多种方式增强资金实力。
不Ċa;过，ੜ禹亳面临的œ资金难题恐怕要比神州高铁预计的大得多，也复杂得多。
《每日经济ત新闻》记者发现，2018年，为了缓解资金问题，禹亳公司还曾发动ξ公司৻高管帮助公司借款。
ƒ 据河南省许昌市中级人民法院民事判决书，2018年6月，禹亳公司因融资困难出现经营危机，面临工程停工、运输停运的局面，更严重的是无法按期偿还银行贷款及利息，面临失信风险。禹亳公司为经营需要召开公司中层会议，要求中层以上领导进行融资，由禹亳公司承担还款责任。2018年12月，禹亳公司再次召开高管会议通报，发Γ动员工多方筹措资金帮助公司渡过难关。
当时，时任禹亳公司副总经理田征宇“响应公司号召”，向范国芳借款50万元，当天便将借款转入禹亳公司账户。后来，该笔借款未能如期偿还。范国芳将田征宇和禹亳公司告上法庭，根据一审法院判决，田征宇应偿还范国芳50万元借款及利息。随后，范国芳和田征宇又进行上诉，Ü认为应该由禹亳公司进行还款。但禹亳૯公司却表示，“借▦款人是田征宇，范国芳的借款与我公司无关，故我们不应该承担任何责任。”
4月中旬，范国芳的丈夫在接受《每日经济新闻》记者电ⓚ话采访时对此表示无奈ৄ。“（田征宇）没钱，又不是他用了，都是公司用了。”范国芳丈夫说道，શ“（公司）定的政策就是高管必须去筹措资金。经他（注：指田征宇）手的都不止我这些，经他手的都六七百万。”
此外，田征宇也在上诉时表示，禹亳◈公司的大部分દ职工均存在为公司融资的情µ形，且大部分资金来源为职工亲戚朋友。
5月23日મ，记者针对上述说法致电田征宇与禹亳公司进行求证，但截至发稿尚…未获 得回复。
ਫ Π不过അ，范国芳丈夫的说法可以从其他法律判决书中找到部分佐证。
据葛洲坝人民法院民事¯判决书，邓万新于2017年2月进入禹亳公司工作，任副总经理。ω期间，禹亳公司多次以公司经营需要为由，向邓万新借款共计380万元。此外，为完成禹亳公司下达的任ৄ务，邓万新还联系其朋友朱勇向禹亳公司提供借款，共计90万元。
邓万新与朱勇追讨欠款最终都得到法院的∀支持૦。田征宇则没那么♥顺利，法院判决由田征宇承担还款责任。
值得一提的是，2020年12月25日，禹亳公司Æ与田征宇补签了一份借款合同，借款合同约定：出借人为田征宇，借款૧人为禹亳铁路；借款金额为615万元，ૠ还款150万元，下欠借款465万元。范国芳在上诉时曾表示这份《借款合同》不能反映本案借款的实际情况，更不是禹亳铁路逃避法律责任的依据。
如此看来，禹亳铁路似ϖ乎是想通过明≥确公司与员工之间的借贷关系作‰为“补偿”。
不过，法院公示的裁判¥文书显示，田征宇在上诉时声称这份《借É款合同》是在禹亳公司的大股东神州高铁胁迫下签署的，合同内容对自己极不公平，不是其真实意思表示。例如借款发生的时间与合½同签署的时间间隔两年，合同有效期为神州高铁作为禹亳公司股东期间等。
对此，神州bc;高铁4月上旬邮件回复《每日经济新闻》记者采访时表示，经公司向田征宇本人核实，田征宇表示不Ċa;存在上述言论，且田征宇向公司提供了其本人口述内‡容及签字的情况说明。
公Θ司重组搁置，项目前途难卜࠹
公司与员工间▣的恩恩怨怨尚无定论，但可以确定的θ是，禹亳公司的资金问题不是一个短期问题，神州高铁的入局也终究未能扭转这一局面。欠款难还、工程停工ષ，禹亳公司的危机已迫在眉睫。
“基本上跟半倒闭（一）样。”据范国芳的丈夫介绍，ÅΜ他曾经去੧过禹亳公司几次。“还没破产，但是它那里边基本上没人了。原来4部电梯，现在只留了1部电梯。”
何至于此？ç这是围绕禹亳公司最大的疑问。
据神州高铁披露，禹亳公司认缴注册资本120.76亿元，实缴注册资本52.´64亿元，其中包括神州高铁已经支付的16亿元。也就是说，其他股东应缴未缴出资近70亿元。相比于430亿元的ષ三洋铁路项目总投资，禹亳公司实际收到的资金显然难以支撑。
神州高铁在邮件回复《每日经济新闻》记者采访Ì时表示，在增资入股禹亳公司后，其在认缴投资范围内，ä及时出资解决员工工资、社保和经营资金等紧◈迫问题，维持禹亳公司员工稳定。
在资金问题上，神州高铁回复称，公司ੑ一方面催缴未出资ⓔ股东出资；另一方面推动禹亳公司引入战略投资者，先后协调禹亳公司与多家战略投资者进行多轮洽商，并ય联合禹亳公司其他股东多次与地方政府汇报交流，但由于各方诉求难以达成一致，目前尚未形成有效方案。
“神州高铁协调战略投资者注资重组禹亳公司，但因部分ã股东不同意重♫组方案，重组搁置。”神州高铁在回复中表示Χ。
三洋铁路属>于社会资本投资建设项目，ƿ作∃为项目法人的禹亳公司股权结构也较为复杂。
据国家企业信用信息公示系统Ø，禹亳公司的股东除了神州高铁外，还包括新疆北新路桥ਬ集团股份有限公司（上市公司）、中国葛洲坝集团第三工程有限公司（央企背景）、北京国开泰富资产管理有限公司（央企背景）以及一众地方政府平台公司。此外，河南光彩集ય团发展有限公司、河南中航铁路发展有限公司也有不低的股权比例，禹亳公司原第一大股东漯周界高速即为前者的子公司，实际控制人为自然人赵明，河南中航铁路发展有限公司无实际控制人。
如今，随着神州高铁决意退出，τ禹亳公司和三洋铁路的Ζ前途更加扑朔迷离。
看着家门口的铁路建设迟迟没有‘进展，沿线居民曾多次通过领导留言板ⓢ表达他们的关切ý。
今年3月11日，河南省许Φ昌市发改委在回复三洋铁路建设问题时表示，“禹亳公司受新冠肺炎疫情及国ⓦ内金融大环境紧缩影响，公司融资进♪度受阻，资金短缺，工程进展缓慢。目前，禹亳公司正在积极与相关机构洽谈投资，力争下半年能够启动建设。”
此外，中国铁建（601186，SH）和正平股份（603843，SH）曾中标Ċa;三洋铁路部分线路的建设。其中，中国铁建旗下中国铁建大桥工程局集团有限公司负责三洋铁路‰三禹Ú段（洛宁-伊川与汝阳交界）建设项目的施工，正平股份负责三门峡至禹州段的建设施工。因该中标，正平股份曾在2018年半年报中表示公司“市场影响力和知名度大幅提升”。
5月25日，记者分别致电છ两家公司披露电话询问建设进展问ੇ题，两方均表示，由于居家办公、疫情封控等原ⓜ因暂时无法回复。
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