什么信号？海外中国ETF重现强劲流入

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∀　੟　中国基金报记者 吴娟ਜ娟

　　最近一段时间随着疫情情况改善，海外♣机构杀回马枪，不少海外投资中国产品近期重获申购。与此同时，不少外资机构⊗表示，目前投资者对中国市场情绪边际改善。相较于全球其它市场中国市场可作为分散风险的选项，与此同时അ，部分投资者认为中概股已经“跌不动”了，现在是底部进入的时机。

　　我们一起来看&#ffe1;看&#25c8;。

　　中概互联投资风向标-KWEB∗

　　5月以来获ò¤大幅资金–净申购

　　近期，有中概互联投资者感叹，王心凌ࢵ都回来了，但是他买的૦中概互联还没回本。不过，最近投资者情绪似乎在改善。例如，海外中概互联ETF近期重获资金申购。KWEB 是美国上市的跟踪中国互&#ffe0　;联网指数的ETF，它最新规模56.2亿美元，是海外第二大的中国股票ETF，仅次于贝莱德旗下iShares 安硕发行的ETF，MCHI． MCHI目前规模60.9亿美元，是海外规模最大的中国股票ETF，它跟踪MSCI中国指数。

　　进入5月以来，KW੖EB截至5月2Î6日，吸≡收资金净流入4.6亿美元。

　◘　具体来看，在大多数交易日都吸引了资金净流入，Λ唯有5月26日出现了较为显著的净流૦出。结合ETF的净值，5月26日KWEB净值恰出现了显著反弹。

　　KWEB囊括了阿里巴巴、腾讯、京东∠等互联网巨头公司，由于这只ETF规模大，又将明星公司一网打尽，因此被认为是海外中国互੩联网投资风&#256d;向标。

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　　我们将时间稍微拉长一些来看，今年以来，KWEB整体显示了较为显著的资金净流入જ。不过，在2月初到3月中旬，资金出现了较为显著的净流出κ趋势。而到了5月资金净流入的趋势非常明显了。

　　不过，截ý至目前KWEBⓠ也好，ETF的成分股阿里♬巴巴也好，机构的态度存在分歧。

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　∞　例如来自空头头寸跟踪网站&#260e;“short squeeze”的数据显示，截至目前投资者持有的KWEB未平仓的空头头寸较上一披露周期上升了17%，而投资者持有的阿里巴巴（ADR）未平仓的空头头寸较上一披露周期则降低了1%。

　　海外主动管Œ理中国ETF&nb¹sp;规模创新▤高

　　知名量化投资Ü机构锐联在纽交所上市的શ全球首只中国A股主动ETF逆势迎来大幅认购，其管理规模也随之突破一亿美元。在A股相对低迷的市场环境下，较为ü难得。锐联在国内拥有私募投资机构锐联景淳。

　　锐联创始人ડ、首席投资官许仲翔对中国基金报ϑ记者表示，最近确实看到一些边际改善。过去一年，负面情绪是比较重，原因包括外媒报道，也包括标志性的股票大幅下跌▧等。最近开始有一些，情绪底部出现的意味，指标股“跌不动了”，有止跌的迹象。有些风险偏好比较强的投资者可能认为利空出尽，一部分抄底资金进来了。

　　他表示，现在来讲，市面上的消息面，主流情绪还没有发生彻底改善，因为主流情绪受到外媒报道比较显著。目前就ષ我们目前看到Μ的&而言，目前进来，多是一些逆向的投资人，愿意承担风险的投资人。就类型来说，他们观察到的是以三方独立财富平台和高净值的个人为主。这背后也是发行中国市场产品的机构积极沟通的结果。

　　许仲翔补充道，海外不∗少公共投资机构，一方面行动慢，另一方面可能会受到比较明显的政治因素影响。当前♣他们的态度并ù未发生明显改变。

　　资料显示ⓟ，锐联这ગ只最近规模创Ö新高的ETF代码为RAYC， 是一只主动管理A股ETF。

　　上图为RੋAYC和跟踪的沪深300的ETF ASHR的对照。绿线为ⓗASHR。RAYC截至目前前五大&#25b3;重仓股为招商银行、通威股份、宁德时代、汾酒股份、贵州茅台等。

　　Citad♫el：继续扩充包括中国在内√的亚太੦团队

　　从业务拓展૦的角度，部▧分全球巨头计划扩充中º国团队。

　　例如，目前全球顶级机构Citadel常务Ä董事Kristina Knoll Martinez 接受本报采访表示ਪ，Citad੩el将继续扩充包括中国在内亚洲人才团队，布局中国的决心不改。

　ⓥ　Martinez表示，亚太市场发展非常快，尽管我们的业务在不断扩充，但我们才刚刚开始。对冲基金方面，我们仍在扩充团队。2022年，Citade⊥l亚‘太区业务增长非常快，我很难展望未来5年。但基于现在业务增长的速度，可以确定的是我们会继续扩充团队。

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　　Citadel Securities஻也会持续在亚太区投入工程技术和交易研究等方面的能力。η

　　瑞银：中概股恐慌见ⓐ顶

　　瑞银财富管理投资ú总监办公室（CIO）发表机构观点，表示对બ中概股退市的恐慌情绪或已见∠顶。

　　瑞银瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）表示，高层近期表达对希ⓩ望赴美上市公司的支持，对中概股而言是正面的信号。本月♧初，外媒报道，中美监管œ机构就在美上市中国企业的审计合规讨论即将达成共识。按照我们的基准情景，两国在年末前有望达成某种形式的协议。

　　瑞银，认为政府将会实施更重大的宏观政策支持，包括人民银行年内或再降准હ一至两次，中期借贷便利ਬ利率再下调，并将增加再贷款和放松信贷。对于能够承受市场短期波动的投资者，中长期可以保持看好中国科技龙头企业，因为它们的估值和盈利增长前景具有吸引力。另外，在政策支持及需求增加的背景下，瑞银继续偏好电动车供应链，ચ中国加强科技自给自足也利智能基础设施和网络安全板块。

　　此外，在本周的达沃斯论坛上ℑ，纽约梅隆等在内的投资机构也表达出中国公司目前市场情绪已经非常悲观¿，到了可以逐步增持入场的લ时机了。

　Ø⌋　Ο编辑：舰长

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