高换手率不等于高收益率 基金短期化投资亟待约束|换手率

Â　　中国&#261c;经济网³

　　◎记者👽朱ડ妍○Υ编辑黄淑慧

　　高换手率不一定就能换来高收益率。数据显û示，去年混合型基金换手率中位数接近200%，最高的超过3000%，其中一些“高换手”基金的ਊ成绩单却较为惨淡。业内人士认为，部分基金经理热衷于博取短线交易઴收益，却没有创造理想回报，值得行业深思。

　　ૡ近日，济安金信基金评价中心对市场上存续满一年的混合型基金的换手率í进行了统计。结果显示，换手最频繁的混合型基金去年的换手率达到3385.43%，最低½的则为0%，首尾差距巨大。

　　所谓基金换手率，又叫“持股周转率”，指基金的投资组合在某个统计区间的▤变化情况。通过换手率，既可以઎衡量基金投资组合的变化频率，也可以看出基金经理的投资风格和策☻略。

　Τ　总体来看，去年换手率最高的10只混合型基金换手率均高于1500%ઝ，相当于一年至少交易15个来回以上。截至去થ年末，这些产品大多是规模不足2亿元的迷你基金，国融基金、诺安基金旗下均有2只产品“入围”。其中，国融融兴A和兴银景气优选A的换手率超过3000%，诺安利鑫A等4只产品换手率超过2000%。

　　“去年市场热点变化较快，部分规模不大的基金选择顺势调仓。从基金经理投资风格角度看，高换手率可能意味着基金∅经理的投资较为激进。但是，从历史ⓖ数据来看，换手率和业绩之间不存在必然的正💼相关关系。”有基金研究人士说。

　　从去௄年的成绩单来看，上述换手率最高的10只混合型基金业绩可谓喜忧参半。比如，中科沃土沃瑞、泰信国策‌驱动去年收益率分别达到46%、48%，但国融融兴、¹富安达新兴成长等却以亏损收场。

　　与此同时，去年换手率最低的10只混合型基金中，5只的换手率低于1%，另5只则均高于1%低于5%。从业绩角度看，这10只产品中有7只基金收益率为正，但仅有1只产品收益જ率超ૠ过10&#263d;%。

　　上海证券基金评价中心负责人&#25b3;刘亦千表示，过低或过高©的换手率均不利于基金业绩表现，唯有适中的换手率水平才能更大程度提升基金收益。他通过一组过往数据统计发现，主动管理偏股基金的最μ优换手率水平在1.12倍至2.88倍之间。

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