中信证券：维持TCL电子

智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，维持TCL电子(01070)“买入”评级，受面板价格影响，盈利能力承压，将2022/23年EPSⓕ预测调整至0.47/0.57港元，另考虑到面板价格大幅回落，预计2022 年盈利能力有望恢复，予2022年8XPE，对应目标价3.8港元。

收入稳健增长，利润短期承压。

1)大尺寸显示方面，公司2021年收入492‰.7亿港元(同比+24.3%)，全球份¼额实现进Ο一步突破ⓔ，由10.7%增长至11.5%，稳居œ全球前三(Omdia口径)。具体来看，海外市场逆势增长达到3‏60.3亿港元，实现量额双增，销量、销额分别同比+7.6%/+34.7%%，其中北美、欧洲以κ及新兴市场销额分别同比+ⓥ24.8%/+52.2%/+38.7%。中国市场以价补量，实现收入132.4港元，ASP同比+36%，带动销额同比+2.9%。此外，公司发力高端&#25d3;显示，QéLED、MiniLED智屏国内全渠道↑销量第一(中怡康口径)。

互联છ网业务高速增长，ARPU进一步高增。

2021年公司互联网业务收入达18.5亿港元，同比+49.9%。国内市场迎来爆发，互联网收入同比+63.7%，雷鸟科技软件产品实力进一步增强，孵化创新业务形态并提升用户粘性，ARPU达到76.2港元，同比+43.4%，MAU达1988万，同比+11%。海外市场方面，新增来自Google平台运营分成，并¥实现TCL
Channel商业化转型，带动互联网收入同比+11.2%。互联网业务盈利能力出色，海૯外合作升级有望带动利润释放Õ。

面板价格高企拖累业绩，盈利能力受到较大冲击。