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® ્ 证券时报记者 ¶沈宁
受疫情冲击和海外局势影响，年内A股一度出现৻较大调整。近期，越来越多的积极信号开始显现，多家外资机构明确表示看好中国、超配A股，北上资金也有了企↔ⓕ稳迹象。
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™ 摩根士☻丹利：
看≥好A股集ò中ફ配置
5月30日，摩根士丹利举办2022年中国经济和市场年中展望策略会。在会上Α，摩根士丹利首席中国股票策略师王滢指出，目前仍坚持看好A股的整体表现，建议全球投资人在新兴市–场股票资产组合的配置≤上偏重布局A股。
王滢表示，“做出以上判断主要基于两方面原因，一是宽松周期的政策已经正式确立，历史上在类似宽松环境下，A股市场的反应往往更为积极、正面，对刺激政策的敏感度会比离岸市场高很多；二是从中长期结构c8;性机会布局，A股在信息技术、高端制造、绿色环保ਜ等国家政策支持的产业里分布得更为集中。此外，近期公布的个人养老金计划，从长期看也会提高A股机构投资人的参∇与度。”
谈到整体的中国股票市场（A股、港股、中概股），王滢认为行情大概率已经进入熊市末程。在未来一到两个季度，还有很多可能引起市场 不അ确定性升高的因素，市场的波动性会维持在ਭ一个较高水平。
在她看来，市场拐点能否真正确定可以关注一些积极信号。比如，是否有有效措施能真正降低疫情对经济的影响，尤其૮是对生产端、供应链方面的影响；高层扶持经Ì济的政策能否大规模落地执行，包括加大宽松力度、对监管环境正面引导、房地产市场违约风险逐ⓒ步下降等。
◙Ξ 瑞ક信：
∋ 维°持对中国超配评级í
瑞信亚太区投资总监伍泽恩（John Woods）在近期发表的报告中指出，社会融资规模增量和存量似乎均已见底，而且正在加速回升。“信贷脉冲”（通◐过社会融资规模体现）或许是中国最具影响力的整体经济数据，是反映国内乃至全球经济增长的一项正向指标，同时也是瑞信超配中国股Å票的一项依据。
瑞信੪中国区首席执行官胡知鸷表示，瑞信维持对中国的超配评级，原因有以下几点：越来越多的证据表明，中国的“疫情高峰”已经过去；中央明确表示经济增长目标不变；“政策刺激”效果已经开始在社融数据上得到显现；不论是市场情绪、估值，还是盈利，股市悲观预期均已达到顶峰；从美国通胀数据、美联ૄ储的鹰派态度以及地缘政治局势的逐步稳定来看，外部环境੦正在改善。
胡知鸷指出，目前中国A股市场日成交额超过2500万美元的个股超过600只，这提供了丰富的选股机会。A股市场a1;集中度较低，这也为采取主动风险头寸提高阿尔法收益提供了更多机会。与此同时，在岸与离岸市场之间૪进行配置也有助于投资«者管理资产组合中潜在的因子风险，提供额外的风险管理灵活性。过去几年，国内机构投资者迅速崛起，这也将成为提升内地市场和香港市场定价的主要驱动力。
瑞信⌋认为▩，随着中国进一步以高水平开放推动高质量发展，中国资本市场将持续发生结构性变化。五年内中国A股在国际基准指数中的纳入因子有望提升，而这将进一步增强中国在新兴市场中的主导作用，并提高A股在全球资产组合中的相对Γ重要性。
ƿ 北上૮资金流入企稳
观点有所转向的同时，外࠽资也在“用钱投票”。伴随A¥股市场的逐步回暖，北上资金已有企稳迹象，重新开始净流入。
Wind数据显示，刚刚结束²的5月，北上资金当月合计净买入168.67亿元，创出年内新高。其中，5月20ળ日、5月30日的日成交净买入突破百亿，分别为142.36亿元、138.65亿元。
景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭在分析中国5月PMI数据时指出，中国5月综合采购经理人指数从前一月的42.7反弹至48.4，主要受服û务业复苏的推动。虽然低于50的数据仍是经济活动收缩的表现，但这依然是一个正面的迹象，表明中国的情况正在改善，预计未来几个月的PMI和月度经济数据会进一步改善。中国近期的货币和财政支持b3;措施应该也会稳定增长，并为经济的主要引擎增加驱动力。尽管鉴于复杂的全球宏观背景，市场仍可能经历波动，但大概率已经看到了િ经济在下半年缓慢反弹的早期迹象。
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