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每经记者 张韵 &"nbsp;上海报道 &ਮnbsp;每经编辑 梁枭 &nψbsp;
૧今年3月，速冻龙头安井食品（603345c8;，SH）定增落地，上市公司以116.08元/股的价格向19名发行对象非公开发行4888.49万股股票，募得资金56.75亿元。
“随着主营业务的进一步发展，安井食品需要更多可支િ配资金用于扩大产能和技术ા改进，以提升主业规模与行业份额。”5月26日，安井食品董秘梁晨在接受《每日经济新闻》记者电话专访时表示，利用产融结合的资本运作方ળ式，有利于为公司的战略发展争取充足资源，也进一步增强了公司的抗风险能力。
在夯实速冻火锅料制品、速冻米面制品的基础上，上市 已有五年的安井食品未来将重点布局速冻菜肴制品。记者注意到，此次定增项目中，安井Φ食品将15%的新增产能划给了速冻菜肴制品。而定增股份认购名单中，也出现了一位具有预制菜背景的创Ã业者。
目前，预制菜肴新赛道群雄逐鹿，行业内将众多参与者分为五大派系，其中就包括以安井食品为代表的速冻派。预制菜究竟有何吸引力？安井食品又处于怎样的竞૦Θ争格局之中？什么是决胜行业的关键？对此，梁晨向记者一一解答。
¶ 超Δ半数募资用于扩充产能
“为改善⊕产能供给不足，安井食品此前已多次启动õ扩产计划。
” 自2017年安井食品IPO募得6.01亿元以来，公司累计再融资规模已达到70.75亿元，此前两次再融资分别为201θ8年发行5亿元可转债、„2020年发行9亿元可转债。
根据定增预案，募资将用于新基地建设及老基地扩建类项目、老基地技术升级改α造类项目、安井食品信息化系统项目、品牌形象及配套营销服务体系建设项目和补充Μ流动资金。募投项目建成投产后，安井食品的新老基地将合计新增年产能71.3万吨。此次定增公ઝ司实际募资56.75亿元，与计划募资额57.4亿元差距不大。
安井食τ品⇔此次定增计划募ⓒ投项目
图片来源ਮĀd;：安井食੧品公告截图
“这些资金主要投入到新基地建设与老基地扩建、技改项目，这与公司的产品结构与未来发展息息相关。首先聚焦在原 主业方面，也就是速冻火锅料制品与速冻米面制品，然后留了一部分产能给到速冻菜肴制品这一新兴板块。”梁晨表—示。
在基地布局方面，安井食品采取“销地产”模式。就募投项目进展，梁晨表示，2021年第四季度，四川二期、辽宁二期☞、河南二期已分阶段陆续投产，2022年底，位于广东佛山的新੦建生产基地也将投产。b2;
在产品结构方面，据安井食品2021年年报披露，去年公司火锅料制品（包括鱼糜制品、肉制品）和米面制品营收占比8ਠ2.76%，对公司整体收入贡献较大；菜肴制品营收占比15.41❄%，较上年同比增长112.41%，增速较👽快。
从行业地位来看，安井食品是速冻火锅料行业龙头，市占率排名第一。而∨在速冻米面⊃行业，公司则采取差异Ê化竞争策略，避开传统米面制品，选择成长性更快的发面类制品，如手抓饼、包子、馒头类等。
“公司在继续夯实现有火锅料和米面制品主业的同时，加快向预制∝菜肴进军的步伐。”5月10日，安井食品董事长刘鸣鸣在业绩说明会上表示，2021年公›司第二增长曲线初见成效。
« 预制菜肴赛⇑道仍处快速成长期
ⓖ为何Ād;选择预制菜肴这一领域？
梁晨告诉《每日经济新闻》记者，从公司所在行业的发展阶段来看，火锅料已经进入到行业洗牌的中后期，发面类的发展周期同样比菜肴类提早了10年~¹20年。“预制菜肴还处在发展初期，被业内称为有品类没品牌，头部企业尚未涌现，鱼龙混杂，BΩ端为快速成长期，C端为产品导入期。”
从外部环境来看，万亿规模的预制菜肴ਫ市场格局尚分散，餐饮企业降本增效推动B端产品流ⓜ通，疫情则助推消费者习惯养成，Ο加速C端渗透率提升。
梁晨认为，在这一趋势之下，疫情对C端预制菜消费市场有二次助推的作用。目前，C–端、B端的销量占比约为二八开，随着城市化进程加快、居民对便捷食品需求的增加、市场对预制菜肴接受度的不断提升∩，ચ预制菜肴在食品行业中是一个处于快速成长期的细分赛道。
据安井食品2017年~2021年年报数据，上市五年来，安井食品经营业绩呈现持续增长态势，营业收入从34.84亿元增长至92.72ૡ亿元，复合增િî长率达28%；净利润则从2.02亿元增长至6.82亿元，复合增长率近36%；两者指标均高于同业平均水平，也高于公司上市前的增速。
不过，受原材料及人工成本上涨及低毛利率产品结构并表影响，2021年公司毛利率同比下降3.56个百Š分⊆点。在梁晨看来，疫情对速冻×食品行业影响有利有弊。
不利的是，散发疫情影响了物流顺畅、原料供应和生产组织，也影响了酒店、关东煮、麻辣烫、小火锅、乡厨等¾餐饮渠道的销售增长，特别是疫情形势严峻的个别区域，消费者流动性下降，对餐饮端影响更♠为ચ明显。
有利的是，疫情带动C端渠道销ધ售增长，尤其是电商和社团等新零售渠道。另外，居家消费需求ϖ增多，也推动了主食类和菜肴类产品的销售增长。这是疫情给行业带来的渠道和产品机会，也要求企业因势利导作出经营策略调整。
▦ ‹上游水产加工∩“老熟人”参与定增
记者注意到，此次定增发行的认购名单中，除了安联环球、招商、嘉实、财通等知名机构外，还出现了一位熟悉的身影，他正是从安井食品手中获得4.ⓟ09亿元股权受让款的洪湖市♡新宏业食品有限公司（以下简称新宏业）总经理肖华兵。
2021√年~2022年ર，基于与上游水产加工类企业长达十余年的深度合作，安井食品通过并购整合ણ新宏业与湖北新柳伍食品集团有限公司（以下简称新柳伍），强化了公司在淡水鱼糜原料方面的供应保障。
梁º晨表示，上述并购的战略意义在于，一方面，随着公司鱼糜用量逐步增大，稳定原料供给对未来业绩成长性愈发重要；另一方面，公司依托湖北完善的水产品产业链，进入目前菜肴制品单品规模最大的小龙虾产业，着重发展水产品预制菜，以实现预制菜肴自研自产î销售一体目标。
据当时的收购公告，2021年7月，安井食品以7.17亿元收⇓购新宏业71%股权。其中，肖华兵获得受让对价4.09亿元、卢德俊获得受让对价3.¡08亿元。完成交易后，新宏业股权👿结构变更为安井食品持股90%、肖华兵持股10%。
此后，肖华兵这个名字就频繁出现在安井食品公告中。以此次参与定增的19名发行对象为例，肖华兵获配285.4Δ4万股，对应认购金额3亿元。同月，公司将首个预制菜肴生产基地落户ⓓ湖北洪湖，项目总投资10亿元，其中肖华兵持有该项目合资公司的1b2;0%股权。
“肖总现在是安井重要的战略合作伙伴，他既是安井控股公司的少数权益股东，现在的身份也是安井的一位高管”，梁晨表示，“公司湖北预制ÿ菜肴基地的布à局也会多征求他的专业建议，因为他在小龙虾生产加工ਫ方面很有经验。”
梁晨告诉记者，肖华兵在当初签署股权转让协议时，愿意用股权转让款购买安井股票，并会根据业绩对赌完成情况，分三期逐步解锁，说明他长期看好ℜ安井。正好有这样一次定增的机ò会，作为公司的战略投资者，他也如愿买到了相应的股票。⌋肖华兵从合作方到投资人的转变表明，上游供应商愿意与安井食品深度绑定。
董秘：行业决ⓕ胜关键在于渠道力和ς产品力
根据定增项目的产能规划，速冻菜肴制品的新增¦产能包括山东新厂3.5万吨、河南三期2万吨、泰州三期2.5万吨和辽宁三期2.5万吨，共计10.5万吨Ÿ，占总规划的15%，覆盖华东、东北与华中地区。另有上述提到的洪湖安井，据梁晨所言，该生产基地将依托于湖北完善的水产品产业链，着重发展水产品预制菜肴。
梁晨表示，公司菜肴制品将按照“自产+并购+供应🙀链”“三剑合璧、菜肴发力”策略，由安井小厨自研自产主要面向B端通路的菜肴制品、新宏业和新柳伍的小龙虾等水产制品以及子公司冻品先生经∀营的预制菜肴产品构成。在大单品打造方面，在八大选品逻辑基础上采取“爆品系列化”上市策略，并有意识寻找冠军相产░品。
整体而言，安井食品借助直接融资进行项目投建及外延式并购扩张，不断扩大经营规模，实现业绩稳步增长，资产负债率连续三年同比下降。截至2022年一季度末，公司账面货币资金余额为68.08↑亿元，流动负债为વ26.79亿元。
不过，安井食品也在提示“风险时提到，随着¥项目建成，固定资Ÿ产规模大幅增加，年折旧费用将相应增加。
安井食品在预制菜肴逐步加大投入之后，公司在新赛道面临群雄逐鹿的竞争格局。目前，行½业内将众多参与者分为五大派系，包括以安井食品为代表的速冻派、以广州酒家（6સ03043，SH）为代表的餐饮派、以新希望（000876，SZ）为代表的原料派、以味知香（605089，SH）为代表的专业派和以盒马鲜生▣为代表的互联网派。
在梁晨看来，餐饮派重视C端品牌，原料派在B端成本占优，专业派擅长产品研发与大客户关系沉淀，互联网派多为贴牌线上销售，速冻派的优势则是销售渠道与产品推广经验。“由于速冻派发展较早，全Ú国化企业都已形成一定龙头地位，商业模式倾向于通路大单品，以及B端、C端兼顾的全渠Λ道推广模式。”因此他认为，相较而言ψ，专业派与速冻派更具一定优势。
对于未bd;来发展，安井食品希望能抓住消费风口，以期在预制菜肴领域快速上量，通过大单品沉淀的方式，提升在这一≥行业中的总量以及市占率，抢占Ε赛道先机。
从竞š争的角度来看，未来哪些因素将对投资回报起决定性ρ作用？
梁晨表示，这个行业决胜的关键点在于渠道建设与新品Õ推广。ਮ渠道力不仅是全国性的地域覆盖，也是线上线下、餐饮零售渠道模式全覆盖；产品力则是公司选品、策划、定价、推广的综合能力，“B端、C端需求不同，对产±品定位以及最终呈现形式也会有所差别”。
⊇ ⓥ 封面图片ⓚ来源：安井食品2021年年报截图
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