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近日，花样年债权人针对公司未偿还的贷款融资约1.¼49亿美元提交了清盘È呈请。如果上述呈请通ⓒ过，花样年将被清盘
《投资²Υ时报》研究员 吕贡
5月30日，花样年控股集团有限公司ਜ（下称花样年，01777.HKⓢ）发布消息称，公司接获境外债权人清盘呈请。
公告显示，2022¸年5月26日，Flower SPV 4 Limiteૠd针对花样年就未偿还贷款融资约1.49亿美元，向开曼群岛大法院提呈同年5月24日的清盘呈请。呈"请内容包括，花样年被清盘，以及委任共同清盘人。
所谓“清盘”是一种法律程序，即公司的生产运作停止，所有资િ产（包括生财工具的机械、工厂、办公室及物业）在短期内出售，变回现金，然后按Ād;ⓚ先后次序偿还（分派给）未付的债项的一连串过程。
ਗ਼ 这∅也意味着，如果上述呈请通过´，花样年将被清盘。
在公告中，花样年方面>称，如果公司最终被清盘憨，那么从清盘开始那天（5月26日）后，公司便无法对直接拥有的财产作出任何产权处置（不包括附属公司拥有的财产）；公司的任何股份转让或股东地位的变更也都将无效，只有获得开曼群岛大法院授出认可令，才能另作别ⓩ论。而如果上述呈请被撤销、驳回或永久中止，那么公司于5月26日或之后所作出的上述举措均不会受到影响。
同时ä，花样ਖ਼年方面还表示，“公司将极力反对呈请，并采取一切必要ૌ行动保障其法律权利。”
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∃ ૨债务违约
《投资时报》研究员注意到，事实上，这已∴不是花样年及其关联公司第一次被申请清盘呈请。半年前，花样年曾发布公告称，2021年11月24日，公司的主要附属ࢮ公司香港花样年投资控股集团有限公司（下称花样年投资）被申请清盘呈请，原因为未偿还本金为1.49亿美元的贷款融资，花样年投资为担保人。
彼时，花样年表示将采取一切必要措施解决此事，包括与呈请人进行建设性的对话。但时至今日，花样年就此事暂未任何进展公布。2∗021年12月14日，微信公众号“花样年投资者关系”发∉布声明，澄清并强调：“花样年及花样年投资并没有被接管。”
而花样年的债务问题也不止前述提到的方面。如2021年ਮ10月4日晚间，花样年发布公告称，公司2021‚年票据的剩余未偿还本金额约为2.06亿美元，均于当日到期，而公司并未在该日付款，构成实质性违约。ⓓ
这笔2.06亿美元的违约，需要追溯到多年前的一笔债券。资料显示，2⇔016年，花样年发行了一笔金额总计为5亿美元的优先票据，为期5年，票据于2021年10月4日到期（除了根∏据票据条款获提前赎回的b2;情况）；年利率为7.375%，每半年期支付。
在2021年5月下旬至7月上旬期间，花样年曾多次发布公告提出现金◙要约购买尚未偿还的2021年票据本ⓦ金，并又于同年9月7日、8日公告称，有关该公司于公开市场购回本金总额共计650万美元的2021年票据。在要约收购完成及注∧销购回票据后，花样年2021年票据的剩余未偿还本金额约为2.06亿美元，这部分票据最终违约。
而在此背后，近年来，花样年负债规模呈逐年攀升趋势。数据披露，2017年至2020年该公司负债总额分别为512.59亿元、749.92亿元、750.08亿元和812.27亿元。时至2021ⓚ年上半年，公司的负债总额进一步增▒长至830.07亿元。短短三年半的时间，花样年的负债规模已增长超300亿元。
再来看花样年同时期的现金流状况，数据披露，该公司经营活动所得（所用）现金净额从2017年的6.82亿元降至2018年的4.99亿元后，2019年甚至转正为负，为Η-13.41亿元；2020年大幅∴回升至35.52亿元后，时至2021年上半年再度降为负数，接近-43亿元。可以看到，该公司现÷金流及负债压力均较大。
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Ç多次转õ让资产
随着融资环境的收紧，以及2016年至2018年间房企高ⓩ速发展时发行的债券逐渐到期形成偿债潮，房企债务违约事件频发。尤其是进入2ણ021年后，多家大型房企出现债务实质性违约等事件后，债务危机成☜为了行业关注的重点。
在此背景下，据克而瑞不完全统计，2021年下半年以∀来，不少于24家房企陆续实行境外债提前回购举动þ，回购次数超过153次，提前回购境外债券及票据涉及资金合计24.86亿美元，债券到期时间横跨2021年至2026年，不少房企同年10月后加大δ了2022年到期债务的提前赎回，以减轻下一年还款压力。就企业表现来看，花样年、中梁控股（02772.HK）、正荣地产（06158.HK）等房企的回购次数相对较多。
除此之Ε外，面ⓨ对现金流紧绷，房企也开始出售项目以促进旗下资产回流资金，增补现金流 ，提升抵御市场不确定性风险的综合能力。
从花样年来看，2021年10月，该公司旗下的彩生活服务（0177∈8.HK）将邻里乐集团的100%股权转让予碧ζ桂园服务（06098.HK），交易金额为33亿元。ê同年10月至11月期间，花样年还接连出售深圳奥启富48.98%股权予奥园集团，转让宁波鸣翠东著项目49%股权，转让公司在北京市密云区的国祥府、国祥云著两个项目的股权。
据最新消息显示，2022年5月19日花样年发布公告称，中交房Χ地产集团ⓘ有限公司的附属公司中交美庐（杭州）置业有限公司（下称中交美庐）与花样年的间接全资附属公司绍兴花美房地产开发有限公司（下称绍兴花美）、深圳市联雅咨询有限公司（下称深圳联雅）签订了《股权收购协议》。
本次交易的标的公司为中交花创（绍兴）置业有限公司（下称中交花创），为中交美庐拟收购绍兴花美和深圳联雅共计持有的中交花创51Α%股权，收购价格为4.08亿元。同时，中交美庐等额受让绍兴花∧美和深圳联雅对中交花创的债权本金2.83亿元及利息ફ0.7亿元，此次交易的总金额为7.61亿元。
在公告中，花样年方面表示，预∅期公司将录的出售事项亏损约9680万元，于出Ú售事项完成后，该公司将不再拥有中交花创的任何权益。至于此次出售的原因，花样年在公告中解释称，“出❄售事项为公司正推行以缓解流动资金问题的措施之一。”
ਮ 2021年9月至1Ø2月部分房企出售项目情况ćb;
¡ 数Ψ据来θ源：克而瑞地产研究
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